原油沥青周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 原油报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 （1）美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以来的最低水平；美国通胀数据公布后，市场的降息预期增强。但是随后在6月美联储议息会议上，美联储维持利率不变，但是点阵图显示的降息次数从3月的3次降至1次 重点数据 （2）基本面上，伊朗石油部长表示伊朗将稳步推动国内石油增产，在过去的三年间伊朗已经增产了140万桶/日的产量，任何一届美国政府都无法阻止伊朗增产和扩大出口。目前伊朗的海运出口总量总体维持稳定，拜登政府对伊朗的制裁总体有限。其风险因素在于今年特朗普有较大可能重返白宫并重新增大对伊朗的制裁。 （3）EIA报告：06月14日当周除却战略储备的商业原油库存减少254.7万桶，降幅0.55%。美国战略石油储备（SPR）库存增加38.6万桶，增幅0.1%。截止06月14日，美国炼厂开工率为93.5%，周度小幅回落1.5%。库欣库存增加30.7万桶，汽油库存下降228万桶，预期增加62万桶；精炼油库存下降172.6万桶，预期增加26.1万桶。 PART 01报告摘要 近期市场有包括超跌反弹，情绪修复，三季度供需改善预期及地缘扰动等因素，原油走出上半年最为强势的半个月行情，资金很好的利用了这样一个窗口将油价推回到当前位置，油价冲高之后没有很强的回调意愿，而是保持了高位强势震荡，后续仍需继续观察原油市场供需层面的演绎。短期油价高位震荡，三季度对于原油是偏强看待 主要观点 交易策略 观望 宏观：美国通胀放缓，但点阵图显示大概率年内只降息一次 •美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以来的最低水平；美国通胀数据公布后，市场的降息预期增强。但是随后在6月美联储议息会议上，美联储维持利率不变，但是点阵图显示的降息次数从3月的3次降至1次，美联储主席鲍威尔表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，美联储降息条件需几个月，更有可能是几个季度才能形成。 •欧元区5月CPI终值同比升2.6%与预期一致，核心CPI终值同比升2.9%与预期一致。 •地缘方面，综合《耶路撒冷邮报》和半岛电视台报道，当地时间17日，以色列总理内塔尼亚胡宣布，战时内阁已经解散，可能重新大选，警地缘政治外溢风险。当地时间19日，黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉发表讲话称，黎真主党已经对最坏的情况”做好了准备。他表示，如果以军对黎巴嫩发动全面战争，黎真主党武装的战斗将“不再有任何规则或红线”。届时，以色列全境都将成为真主党武装的打击目标。 •基本面上，伊朗石油部长表示伊朗将稳步推动国内石油增产，在过去的三年间伊朗已经增产了140万桶/日的产量，任何一届美国政府都无法阻止伊朗增产和扩大出口。目前伊朗的海运出口总量总体维持稳定，拜登政府对伊朗的制裁总体有限。其风险因素在于今年特朗普有较大可能重返白宫并重新增大对伊朗的制裁。 •厄瓜多尔0CP石油公司表示，由于该国的强降雨，厄瓜多尔重油管道(0CP)将于周一暂停运营。该管道主要输送重油，设计运能在45万桶/日，但彭博数据显示该管道实际运输量在15万桶/日，0CP管道的停止将加重目前重油供应紧张的状况。 •巴基斯坦驻俄代表表示巴基斯坦已从俄罗斯顺利进口了100万吨石油，希望能与俄罗斯达成定期合作，长期进口俄油。 PART 03数据分析商业原油库存去库，炼厂开工率小幅回落 •EIA报告：06月14日当周除却战略储备的商业原油库存减少254.7万桶，降幅0.55%。美国战略石油储备（SPR）库存增加38.6万桶，增幅0.1%。•截止06月14日，美国炼厂开工率为93.5%，周度小幅回落1.5%。 •库欣库存增加30.7万桶，汽油库存下降228万桶，预期增加62万桶；精炼油库存下降172.6万桶，预期增加26.1万桶。汽柴油表需增加34.6/32.8万桶/日，美国夏季需求旺季的特征正在显现。尽管本周美国原油去库更多来自出口增加123万桶/日，但伴随汽柴油需求增加、库存降低、加工利润转好，美国原油加工需求稳步上升。 国内汽油需求尚可，但是柴油需求不及同期 •截止6月20日，山东地炼炼厂开工率51.97%，环比几乎持平，处于季节低位•5月份，中国原油进口为4696.7万吨，同比去年减少8.7%，环比上个月增加5.0%•从汽油柴油对石油的需求量以及柴油的表观消费量来看，目前汽油需求尚可，但是柴油需求量有所下降 PART 04后市研判 近期市场有包括超跌反弹，情绪修复，三季度供需改善预期及地缘扰动等因素，原油走出上半年最为强势的半个月行情，资金很好的利用了这样一个窗口将油价推回到当前位置，油价冲高之后没有很强的回调意愿，而是保持了高位强势震荡，后续仍需继续观察原油市场供需层面的演绎。短期油价高位震荡，三季度对于原油是偏强看待 沥青报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要 1.截止2024年6月20日，国内沥青均价为3654元/吨，环比上周价格上调16元/吨2.截至本周(20240613-0619)，中国沥青炼厂产能利用率为22.2%，环比下降2个百分点，沥青周产量为38.9万吨，环比下降7.6%3.本周(20240612-0618)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共34.9万吨，环比减少6.1%。4.截止2024年6月20日，国内54家沥青样本厂库库存共计121.2万吨，较周一(6月17日)减少1.8%。5.截止2024年6月20日，国内沥青104家社会库库存共计282.2万吨，较周一(6月17日)减少0.9。6.本周(20240612-0618)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-766.4元/吨，环比减少188元/吨。 重点数据 7月正值雨季和高温季，降雨天气对市场仍是利空因素主导，且资金问题制约需求释放，市场实际需求难言乐观。供应方面，受加工利润持续亏损，预计排产仍低于同期水平。短期来看，沥青市场供需双弱，库存高企状态短期难以改善，原油震荡上行给予沥青成本端支撑，但是反弹力度有限，沥青窄幅震荡 主要观点 观望。 交易策略 现货价格小幅上涨，但基差环比回落 •截止2024年6月20日，国内沥青均价为3654元/吨，环比上周价格上调16元/吨，本周沥青价格止跌小幅反弹。 •周内来看7个区域，3个区域价格上涨，1个区域走跌，3个区域暂稳。沥青市场南北分化，北方天气晴好需求小幅增加，同时国际原油连续反弹对于市场情绪有小幅提振，业者受“买涨不买跌”氛围影响，市场低价资源成交较为活跃，带动部分地区低端价格小幅上探。南方地区多降雨天气影响，刚需略显惨淡，周内华南地区中石化下调30-80元/吨，整体交投仍然不温不火，业者多谨慎采购。短期沥青现货涨后趋稳运行，临近月底市场有所承压 沥青受到转产影响产量继续下降 PART 03数据分析 供应方面，中国沥青炼厂产能利用率为22.2%，环比下降2个百分点，沥青周产量为38.9万吨，环比下降7.6%。主要是盘锦北沥、江苏新海、温州中油、北海炼化以及齐鲁石化停产沥青，损失产能共计520万吨/年，整体产能利用率有所下降。预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加3.3个百分点到25.5%，主要是下周齐鲁石化、山东胜星、宁波科元均有复产计划，带动产能利用率增加。虽然产量有增加预期，但同比仍处于低位水平。 本周（20240612-0618），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-766.4元/吨，环比减少188元/吨。山东沥青周度均价为3406元/吨，较上周跌37元/吨；原料周度均价为5014元/吨，较上周涨184元/吨；山东柴油周度均价为7239元/吨，较上周跌24元/吨。周内国际原油价格偏强运行，带动原料成本上涨，但是沥青价格反弹速度较缓，利润收窄明显。 PART 03数据分析沥青出货量环比减少 本周（20240612-0618），国内沥青54家企业厂家样本出货量共34.9万吨，环比减少6.1%。出货量分地区来看，5个地区减少，2个地区增加，其中华北和东北出货量减少较为明显，东北是大连锦源停工检修，供应下降后出货减少，加之低硫高价需求欠佳，带动出货量下降；华北是受区外低价资源影响，区域价差收窄，资源流出受限。 PART 03数据分析 厂库库存、社库库存小幅去库，但绝对压力仍然较大 截止2024年6月17日，国内54家沥青样本厂库库存共计123.4万吨，较上周四（6月13日）减少0.3%。本期国内沥青厂库库存小幅去库，其中山东地区去库较为明显。山东地区主要由于部分炼厂开工处于低位，区内整体供应减少，部分消耗库存出货，带动厂库库存去库。 截止2024年6月17日，国内沥青104家社会库库存共计284.7万吨，较上周四（6月13日）减少0.6%。统计周期内国内社会库存小幅去库，其中山东地区去库较为明显，主要由于下游终端项目施工尚可，业者按需谨慎采购，贸易商部分消耗自有库存资源出货，带动社会库库存去库。 PART 04后市研判 7月正值雨季和高温季，降雨天气对市场仍是利空因素主导，且资金问题制约需求释放，市场实际需求难言乐观。供应方面，受加工利润持续亏损，预计排产仍低于同期水平。短期来看，沥青市场供需双弱，库存高企状态短期难以改善，原油震荡上行给予沥青成本端支撑，但是反弹力度有限，沥青窄幅震荡 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。