原油沥青周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 原油报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 （1）美国8月标普全球制造业PMI初值为48，预期49.6，7月终值49.6;服务业PMI初值为55.2，预期54，7月终值55;综合PMI初值为54.1，预期53.5，7月终值54.3。 重点数据 （2）EIA报告：08月16日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少464.9万桶。战略石油储备（SPR）库存增加64万桶，库欣库存减少56万桶。美国至8月16日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年1月26日当周以来最低。08月16日当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1340.0万桶/日，除却战略储备的商业原油进口665.2万桶/日，较前一周增加36.7万桶/日。 （3）美国炼厂开工率+0.8%至92.3%，原油加工量+22万桶/日，美国原油需求保持良好，汽油库存-160.6万桶，前值-289.4万桶。馏分油库存-331.2万桶，前值-167.3万桶，美国至8月16日当周EIA馏分油库存降幅录得2024年3月1日当周以来最大。 PART 01报告摘要 尽管平衡表显示三季度原油仍然是去库的，但是往后原油会进入到累库的阶段当中。进入四季度，原油价格的利空因素包括OPEC+减产的放松、需求季节见顶之后下滑和宏观情绪偏弱。短期油价在年内低点附近预计仍是超跌修复走势为主，难以有大涨的动力，中长期重点关注基本面动向，在0PEC+没有突然调整产量政策的前提下，未来原油基本面大概率持续转弱。 主要观点 交易策略 观望 宏观：美国非农就业下修，9月降息幅度预期提升 •美国劳工统计局年度基准修订的初步估计显示，2024年3月美国非农就业总人数下修81.8万人，这使得每月平均就业人数（此前为24.6万）减少6.8万人，数据发布之后，9月份降息50bp的概率有所提升。•美联储7月会议纪要显示，几位官员认为7月就已有理由降息；绝大多数官员认为9月降息是适宜的；通胀风险上行风险降低，就业下行风险有所增加。•美国8月标普全球制造业PMI初值为48，预期49.6，7月终值49.6;服务业PMI初值为55.2，预期54，7月终值55;综合PMI初值为54.1，预期53.5，7月终值54.3。 •根据彭博报道，由于Sakhalin Island的产量突然下降，俄罗斯8月石油产量和出口量将进一步减少。目前产量下降原因和持续时间尚不清楚，该地区位于俄罗斯东部，主要向亚洲地区提供ESPO和Sokol，亚洲俄油的价格有望伴随供应的收缩进一步走强。彭博援引DNB的数据称，OPEC预计将取消计划的供应增加，以保护价格。根据目前计划，Q4将有大量炼厂检修，如果OPEC选择此时放松减产，将导致更为严重的过剩。不过8月会议上OPEC并未更改其行动计划以及部分国家已经出现明显超产迹象，OPEC仍应按照其计划逐步取消减产。 •地缘方面，巴以谈判陷入僵局。以色列时报记者报道称，来自调停国的两位阿拉伯官员和参与谈判的第三位官员透露，美国上周提出的加沙停火方案在满足内塔尼亚胡的要求方面走得太远，后者要求以军在拉法和内扎里姆走廊驻军。 PART 03数据分析商业原油持续去库 •EIA报告：08月16日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少464.9万桶。战略石油储备（SPR）库存增加64万桶，库欣库存减少56万桶。美国至8月16日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年1月26日当周以来最低。 •08月16日当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1340.0万桶/日，除却战略储备的商业原油进口665.2万桶/日，较前一周增加36.7万桶/日。美国炼厂开工率+0.8%至92.3%，原油加工量+22万桶/日，美国原油需求保持良好 •汽油库存-160.6万桶，前值-289.4万桶。馏分油库存-331.2万桶，前值-167.3万桶，美国至8月16日当周EIA馏分油库存降幅录得2024年3月1日当周以来最大。 汽油、馏分油去库，美国夏季成品油需求保持良好 PART 03数据分析 国内原油进口量同比下降 •截止8月22日，山东地炼炼厂开工率50.76%，开工率小幅反弹•7月份，进口原油4234万吨，同比下降3.1%。1—7月份，进口原油31781万吨，同比下降2.4%。•原油加工有所下降。7月份，规上工业原油加工量5906万吨，同比下降6.1%，降幅比6月份扩大2.4个百分点。1—7月份，规上工业原油加工量41915万吨，同比下降1.2%。 持仓：布伦特原油净多持仓处于低位PART 03数据分析 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，与原油价格反弹趋势较为一致。截至7月2日当周，洲际交易所布伦特原油期货管理基金净多头头寸迅速反弹至195811份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素。从7月初原油净多头连续四周下降之后，终于有小幅反弹，截止8月13日当周，原油期货管理基金净多头头寸环比增加44346份，为69784份，但是仍然处在极低位置 PART 04后市研判 尽管平衡表显示三季度原油仍然是去库的，但是往后原油会进入到累库的阶段当中。进入四季度，原油价格的利空因素包括OPEC+减产的放松、需求季节见顶之后下滑和宏观情绪偏弱。短期油价在年内低点附近预计仍是超跌修复走势为主，难以有大涨的动力，中长期重点关注基本面动向，在0PEC+没有突然调整产量政策的前提下，未来原油基本面大概率持续转弱。 沥青报告目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要 1.截止2024年8月22日，国内沥青均价为3632元/吨，环比上周价格下调32元/吨。2.截至本周(20240815-0821)，国内沥青81家企业产能利用率为24.6%，环比下降1.9%。3.截止本周(20240814-0820)，国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为14.4%，环比增加1.1%。4.截止2024年8月22日，国内54家沥青样本厂库库存共计108.2万吨，较周-(8月19日)减少2.5%。5.截止2024年8月22日，国内沥青104家社会库库存共计240.2万吨，较周-(8月19日)减少1.4%。6.本周(20240814-0820)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-616.9元/吨，环比减少9.9元/吨。 重点数据 上游成本原油的支撑继续走弱，北方地区低价资源增加，带动市场价格走低。国内多地雨水仍然偏多，基本的刚需受到限制，年内需求不及去年同期。并且8月，由于人民币升值造成成本下降，沥青的现货价格向下有了新的空间。但即将到来的旺季，短期将会限制价格的跌幅。 主要观点 观望。 交易策略 现货价格震荡下跌 •截止2024年8月22日，国内沥青均价为3632元/吨，环比上周价格下调32元/吨，成本端支撑不足，国内沥青市场部分地区价格承压走跌明显。 •周内来看7个区域中，4个区域下跌，3个区域持稳，暂无区域上涨。虽然中石化华东地区及中石油华南地区部分炼厂推涨50元/吨，但实际市场多偏好低价资源，业者消耗社会库资源为主，整体成交价格多在低位。而北方地区价格普降，尤其华北及山东地区更甚，跌幅在1.26%-2.42%，主要是国际原油持续下跌以及降雨对于刚需有所阻碍，炼厂价格持续走跌，使得贸易商抛售积极性增加，但终端业者接货能力有限，心态较为谨慎。短期来看，沥青市场仍小幅承压，沥青现货维持弱稳走势为主。 开工率环比回升，但仍然处在季节低位 PART 03数据分析 截至本周（20240815-0821），中国沥青炼厂产能利用率为24.6%，环比下降1.9%，沥青周产量为42.8万吨，环比下降7.6%。主要是虽然金陵石化以及镇海炼化间歇复产沥青，但周期内河北伦特、齐鲁石化、东明石化转产渣油，损失产能共计420万吨/年，整体产能利用率有所下降。 本周（20240814-0820），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-616.9元/吨，环比减少9.9元/吨。 PART 03数据分析沥青出货量环比下降 本周（20240814-0820），国内沥青54家企业厂家样本出货量共35万吨，环比减少5%。分地区来看，华南及华东出货量减少明显，华东主要是周内个别主力炼厂处于停发状态，导致出货量有所下滑；华南主要是区内降雨集中，加之供应小幅下滑，影响炼厂出货情况 社会库存去化加速 截止2024年8月19日，国内54家沥青样本厂库库存共计111万吨，较上周四（8月15日）减少1.1%。本期国内沥青厂库库存小幅去库，其中华北地区厂库去库较为明显，主要由于区内主力炼厂持续执行合同出货，且部分终端项目提货，带动厂库去库。 截止2024年8月19日，国内沥青104家社会库库存共计243.7万吨，较上周四（8月15日）减少1.7%。统计周期内国内社会库存持续去库，其中东北、华东及山东地区社会库去库明显，东北地区主要由于终端刚需项目消耗前期订单，社会库出货为主；华东地区主要由于前期低价合同出货，社会库出货带动去库；山东地区主要由于市场偏弱运行，业者采购积极性欠佳，入库资源减少，消耗自有社会库库存。 PART 04后市研判 上游成本原油的支撑继续走弱，北方地区低价资源增加，带动市场价格走低。国内多地雨水仍然偏多，基本的刚需受到限制，年内需求不及去年同期。并且8月，由于人民币升值造成成本下降，沥青的现货价格向下有了新的空间。但即将到来的旺季，短期将会限制价格的跌幅。 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。