公司事件点评报告：盈利阶段性承压，液冷第二增长曲线加速

飞龙股份2026年半年度业绩表现不佳，归母净利润同比下降64.02%，主要受汇兑损失、原材料价格上涨及行业竞争加剧影响。传统汽车热管理业务承压，但新能源业务增长强劲，同比增长67.72%。公司液冷业务订单储备充足，已形成四大液冷泵平台，预计2026年非车业务收入占比将超5%

交运设备行业正经历转型升级，传统汽车热管理业务面临挑战，而新能源汽车及非车端需求增长强劲。液冷技术作为第二增长曲线，在AIDC备用电源、PC液冷等场景展现出广阔的成长空间。行业竞争加剧，企业需提升技术实力与规模效应以应对市场变化

报告重点分析了飞龙股份的传统汽车热管理业务与新能源业务。传统业务承压，2026H1收入同比下降3.35%-8.74%；新能源业务表现突出，新能源汽车及非车端部件收入达3.80亿元。液冷业务进展迅速，已形成四大液冷泵平台，订单储备充足

当前交运设备市场呈现结构性分化，新能源汽车市场持续扩张带动相关热管理需求增长，液冷技术逐渐成为主流方案。飞龙股份海外业务占比57.99%，泰国基地逐步投产以巩固基本盘。行业竞争激烈，企业需平衡传统业务转型与新兴业务拓展

飞龙股份面临的主要风险包括行业需求不及预期、原材料与汇率波动、订单落地转化进度不及预期等。公司2026H1毛利率、净利率同比下降5.03%、6.16个百分点，研发投入1.40亿元，同比增长4.16%。随着液冷业务放量及规模效应释放，盈利能力有望修复