银河机械佩机械周观点汇报第六期

一、核心行情与事件

• 本周机械行业整体上涨3.2%，居一级子行业第五，AI相关细分板块领涨，出口链跌幅居前。 -科创综指上涨7.18%，沪深300基本持平，创业板指上涨1.52%。
• 本周两大重点事件：一是美国GENERIC与亚马逊签24亿美元备用电源长协（含80亿潜在采购）；二是工程机械板块大跌，主因担忧出口退税取消、美国油缸双反调查及加息影响需求。

二、重点板块投资观点

• 备用电源（柴发）：美国GENERIC与亚马逊签长协并加股权证锁定数据中心备用电源产能，确认柴油发电机不可替代性，利好潍柴系（博都安为GENERIC供应商）、潍柴重机等国内供应商。
• PCB设备：M9、M10材料升级推动超快激光钻孔需求，海外设备交期达20个月，国产替代窗口打开，关注大族激光、德龙激光、英诺激光等，预计明年设备空间达150亿。
• 中国中车：三季度参加反路演，货车业务需求高位，动车组招标超预期，明年为通车大年，预计2026-2027年净利润分别为138亿、150亿，A股PE13/12倍，H股9倍，股息率4%-5%，具备红利配置价值。
• 工程机械：本次大跌为错杀，出口退税取消概率低，双反影响有限，汇兑影响环比收窄，海外需求（非洲、拉美等）景气度高，主机厂2026年PE仅6-16倍，恒立液压估值具备配置价值。

三、风险与关注

• 关注工程机械出口退税政策变动、美国双反调查后续进展。
• 跟踪PCB超快激光设备批量订单落地情况，以及中国中车动车组招标交付进度。