银河机械-周观点汇报20260818 导读

2026年08月18日19:49 关键词 机械设备AI光模块 测试仪器 工程机械 机器人PCT设备 耗材 算力基建 燃气轮机 柴发 具身模型 数据服务素材 运动控制 家庭放量 纺织服装缝制 资本开支 设备厂商 全文摘要 银河证券分析师团队向专业投资者概述了机械行业周度观点，强调在市场波动调整后，机械设备板块，尤其是AI相关领域展现出投资价值。重点关注AI算力基建、机器人及传统工程机械，分析了AI技术对其影响及公司基本面变化。报告还深入讨论了AI硬件、发电设备、机器人和工程机械的投资逻辑，并推荐了具体公司。同时，提及测试仪器、光模块等细分市场的深度分析，对市场趋势和公司进行了详细预测。分析师重申银河证券对保密规定的法律责任，感谢投资者参与。 章节速览 l00:00银河证券机械行业周观点：看好AI相关及工程机械 会议声明强调了内容保密要求，随后讨论了机械行业在8月中下旬的市场波动后，仍看好与AI相关的算力基建和机器人应用方向，以及工程机械的配置价值，特别是其低估值和强劲出口数据背景下。 l01:34 AI硬件设备与AI发电设备的投资机会分析 对话主要围绕AI硬件设备与AI发电设备的投资机会展开，包括PCD设备、光模块测试仪器、燃气轮机等领域的市场前景与核心标的。同时，机器人素材、图书应用及垂类场景的商业化进程也被提及，而工程机械行业在出口数据与估值低位下的配置价值亦受到关注。 l05:11 PCT设备及后台编辑变化与最新进展 对话聚焦于PCT设备及后台编辑的最新变化与进展，包括信达VRU点平台量产交付、设备价值量增幅、 LDI设备签单超预期、激光外部设备国产替代窗口打开、电镀设备投资机会、以及后台领域核心龙头的业绩增长预期。 l08:44电子化学品与MICT设备行业分析 对话深入探讨了电子化学品，尤其是MICT专用药水的高价值和市场潜力，指出其在电镀和闪时测试控制上的高标准，以及国产替代逻辑的重要性。同时，分析了上游高端电子炉涨价、AI算力跃迁、树脂化率低等产业链趋势，建议关注中泰科技等企业。强调了MICT设备技术壁垒高、投资周期长的特点，及其在HDI大规模渗透中的核心作用，预测单条设备价值量的提升。 l11:59光模块行业景气度高，测试仪器市场前景广阔 本周海内外光模块大厂业绩表现超预期，行业景气度持续，资本开支扩张至上游器件厂商。测试仪器作为生产过程中的关键环节，市场需求随技术迭代而快速增长，预计至2030年市场规模将达千亿以上。国产厂商迎来机遇，重点看好测试仪器环节，推荐关注相关标的如广东原创、物理科技等。 l17:35物流与科技行业业绩增长及测试仪器市场前景分析 物流行业上半年业绩增长43%，Q2增长57%，主要得益于北美数据中心退仓税收需求增加，推动通用仪表及蓝光仪表需求激增。海外收入增长51%，远超国内。信息通信行业仪表公司上半年利润翻倍，出货量超千万。预计能源领域报量将显著提升业绩贡献。物联科技上半年业绩增长55%，预计全年业绩将继续提升。测试仪器领域，老化测试设备签单节奏加快，预计扩产后业绩将进一步释放。建议关注光相关测试仪器市场前景。 l19:23宇数科技上市推动智能产业发展 对话围绕宇数科技的上市及其对智能产业的影响展开，指出其发行价和投资者参与情况，强调上市有助于加快产业建设和巩固市场地位，提供模型资产，提升本土企业估值，并关注国产智能机器人商业化进展和行业大会赛事。 l22:43工程机械行业销量与出口增长分析 对话围绕工程机械行业七月份的销量与出口增长展开，国内与出口销量均实现显著同比增长，特别是装载机销量增长明显，电动化率提升。中长期看，城镇化建设与重大工程有望推动内需稳健发展，出口需求保持坚挺。行业价格竞争趋于良性，主机厂盈利能力有望修复。推荐投资三一重工等龙头企业，当前估值处于相对低位，具备投资价值。 问答回顾 发言人 问：在本次会议上，你们银河机械组如何看待当前机械设备板块的投资价值？ 发言人答：我们从基本面的角度出发，依然看好8月中旬机械设备板块与科技成长相关的主要方向，尤其是与AI相关的方向，包括AI算力基建链条和机器设备相关领域。同时，传统板块中，工程机械板块也具有较高的配置价值。 发言人 问：你们在AI硬件设备这一细分领域有哪些重点推荐标的？ 发言人答：在AI硬件设备方面，主要看好PCD设备，尤其是其与M相关的边际变化，是本轮设备耗材价值跃升的核心变量。此外，光相关的光模块、光芯片等测试仪器也是我们本周发布的深度报告中持续看好的环节，相关龙头和细分领域的其他公司如连续仪器、日联科技、华信原创等都值得高度关注。 发言人 问：对于AI发电设备板块，你们有什么看法和建议？ 发言人答：本周杰瑞股份发布的中报显示，公司在电话会议中强调了AIDC一体化定位，这将大幅提升市场空间并抬升业务天花板。同时，北美缺电现象持续，使得AI发电设备如燃气轮机、柴发等涨幅偏低，但近期产业调研发现基本面超预期，建议重点关注该板块和核心公司的投资机会。 发言人 问：在机器人领域，你们认为哪些方向最具投资潜力？ 发言人答：我们看好机器人的三大方向：第一是素材，因为当前机器人核心瓶颈在于具身模型的数据，一旦数据起来，模型突破GDP时刻，大规模放量将随之而来；第二是图书应用，随着通用型机器人能力提升，有望在有限上量的应用场景实现快速上量，例如上海新材发布的两款小机器人T1T1；第三是某些接近商业化的垂类场景，如物流和纺织服装缝制等行业，今年可能会起量并在明年进一步增长。 发言人 问：对于工程机械行业，你们有何见解和推荐？ 发言人答：工程机械行业方面，7月份出口数据在去年高基数下仍保持较快增长，板块公司估值已接近近年来低点，具备较高的配置价值。后续将由分析师彭金佳做进一步的具体汇报。 发言人 问：新型微装设备今年的签单情况如何？ 发言人答：今年新型微装设备的全年订单超预期，特别是工艺创新带来的MICP工艺对MVI设备价值量提 升显著。单台设备价值量相比传统几百万台规模，经过精度和参数提升后，可能实现接近翻倍的增长。预计2026年出货量将有快速增加，并且下游国产订单增长迅速。 发言人 问：激光外部设备方面有哪些亮点？ 发言人答：激光外部设备中，激光断口在MO模块IMICP板块成为一个关键选择，预计明年规模将达到上百亿级别，主要是国产替代驱动。日本端口供应延期，进一步打开了国产替代窗口。 发言人 问：电镀设备投资有哪些机会？ 发言人答：在电镀设备领域，东威科技是值得关注的重点。国内VCP建筑设备接近或超过50%的市场份额，在MIAP工艺迭代过程中价值提升较快，是普通电路设备涨幅的几倍。建议关注电镀设备在产业趋势变化中的投资机会。 发言人 问：对于PT断针和微型工具这一块情况如何？ 发言人答：PT断针和微型工具方面，鼎泰高科和中国高新是两大龙头，七月产品价格超过两元，成品比高达40倍至50倍以上。随着材料和技术进步，金价将持续向上涨势，出货量也较快提升，预计今年和明年业绩有较大向上空间。 发言人 问：电子化学品中的MICT专用药水有何特点及关注点？ 发言人答：MICT专用药水在电镀和测试标准上较传统PCB有更高要求，单条产线价值量因此提升。天成科技是这一领域的重点关注票，其脆馍、闪石药水目前被日本企业垄断，但随着国产化进程加快，该领域有望受益。 发言人 问：从上游看，有哪些涨价信息及逻辑？ 发言人答：上游高端电子炉在八月涨价约10%，预计电子化学品紧缺将持续至明年下半年。此外，CDL涨价、特种数据上涨、表面处理机交付周期延长以及AI算力升级等都表明整个产业链维持偏景气状态。 发言人 问：MIAP成为产业和技术分水岭的原因是什么？ 发言人答：MIAP成为产业和技术分水岭，因为它从ICC向高端HDI大规模渗透，带动设备耗材价值量跃升。传统设备无法实现小于75微米精度，而FMICP要求30微米精度，头部企业生产的八阶HDI可能要达到15微米级别，单条MICT设备投资金额巨大，且技术壁垒和爬坡周期较长。 发言人 问：最近一周来有哪些新的变化和相关设备板块的动态？ 发言人答：近期，国内外光伏板块业绩超预期，龙头厂商给出积极的业绩表现和指引。管理层表态显示对发展电路器的需求是普遍存在的，NPO和CPU等集成化项目在正常推进中，客户有提前交付需求，看好光模块板块技术迭代的良好推进。同时，资本开支已从光模块厂商扩散到上游厂商，如联合科技、驾驶电子举报科技等都发布了扩产规划。 发言人 问：当前有哪些测试仪器相关的重点看好标的？ 发言人答：我们重点看好升仪器、广东原创、科技物理、工业园科技等厂商。在金融区方面，网表电网等销售订单情况较低的公司主业受益于PVD和其他官方性业务，而景阳、刘立德等公司在下半年可能会有城市科技新品推出，若获得几百台订单，将对公司业绩产生重大贡献。 发言人 问：在光通信设备领域，您认为哪个环节最具确定性且增长潜力较大？ 发言人答：我们认为测试仪器是整个光通信设备中最具有确定性的部分，它在生产过程中的不可或缺性和价值量的跃升提供了确定性。随着模块从800G到1.6T、3.2T再到NPOCPO等更集成化方向的迭代，不仅带来单体速度提升，同时也对测试环节提出了更高要求，例如采样示波器的带宽等产品指标需随之迭代升级。 发言人 问：测试仪器市场的价格和技术参数有何变化？对于未来几年测试仪器市场容量的预估是怎样的？ 发言人答：测试仪器技术参数呈现快速跃迁，价格也经历显著增长，从早期的三五十万价格量级跃升至数千万甚至上亿的价格量级。这种量级提升带动了整个测试仪器市场空间的快速扩容。我们预测到28或30年，以采样生成器为核心的部分，市场规模可能会从百亿级别增长到几百亿甚至上千亿的量级，可能在三个月后达到千亿以上的市场容量。 发言人 问：在当前市场环境下，有哪些厂商有望充分享受国产化带来的产业红利？ 发言人答：具备相关供应能力的国产厂商将迎来机遇，尤其是像扬声器这样早早布局并在新赛道上取得一定市场份额的厂商。此外，九阳科技、中电微博等原有科学仪器厂商通过研发适配器和测试仪器，以及华星银泰、未来科技等厂商通过数据链切入光通信测试领域，均有望在快速扩容的市场中受益。 发言人 问：英物流和物联科技在上半年的业绩表现如何？依然科技的上半年业绩及其对未来的影响如 何？ 发言人答：英物流上半年业绩增长43%，Q2单季度同比增加57%，主要来自北美数据中心退仓需求带来的通用仪表和蓝光仪表需求增长，使得海外收入增长51%，显著高于国内收入增长。依然科技上半年业绩增长55%，预计全年业绩将进一步提升。公司在国内老化测试环节处于主机一梯队，六月以来签单节奏持续加快，明年随着扩产效应的释放，业绩体量将得到进一步提升。 发言人 问：对于光测配套仪表公司的业绩表现及未来展望是什么？ 发言人答：光测配套仪表公司在上半年已实现利润翻倍，七月以来出货量超过千万，用户量显著提升。随着资源向能源领域的拓展，以及信息通信领域测试需求的增长，该公司的业绩将持续装备并有望实现利润持续增长。 发言人 问：在本次发行中，投资者的获配情况如何？ 发言人答：共有九位投资者参与此次特色发行，其中第四位投资者获配了8.3%，与数字人工资管计划合计获配约20%，净售期为12到36个月。8月14号公告显示，网上投资者暂时认购了8734股。 发言人 问：宇数科技上市的主要意义是什么？宇数科技通过上市将带来哪些潜在影响？ 发言人答：宇数科技的发行上市主要有三个方面的益处：首先，它有助于加快产业建设和出货，巩固其作为机身智能产业一流入口的地位；其次，有望为市场提供流动资源并提升本体企业的估值；最后，上市能推动市场更多关注国内厂商商业化的进展和业绩兑现。宇数科技上市后，一是将借助资本力量和多元融资方式持续加强数据支撑大脑资源，逐步建立生态护城河；二是有望提升市场对本土企业的热度，目前其发行价对应的发行后25年市盈率和PS估值较高，但相比海外同类企业仍有较大想象空间；