地缘波动与供需变化交织，聚酯链品种走势分化

核心观点与关键数据

PX

• 成本端原油：地缘风险缓和，但海峡通航量低，供需偏紧，沙特产量创新低，地缘溢价有限回吐。
• 供应：国内PX产能利用率80.39%，产量66.65万吨，环比下降。
• 需求：国内PTA产能利用率71.81%，产量138.31万吨，环比上升。
• 库存：PX周度库存350.96万吨，环比下降。
• 核心结论：供需偏强，库存低位，加工利润扩张，后续关注PTA开工及地缘变化。
• 重点关注：中东地缘、PX开工、PTA开工。

PTA

• 供应：国内PTA产能利用率71.81%，产量138.31万吨，环比上升。
• 库存：PTA行业库存109.94万吨，环比上升；厂内库存可用天数为2.1天，环比下降；聚酯工厂原料库存39.59万吨，环比下降。
• 需求：聚酯产能利用率73.66%，产量143.21万吨，环比上升。
• 核心结论：供需双增，供应增量强于需求，库存累库但处季节性低位，短期加工利润不过度偏空。
• 重点关注：中东地缘、PTA开工、聚酯开工。

乙二醇

• 地缘：风险缓和，海峡通航量低，供需偏紧，地缘溢价维持高位。
• 供给：国内乙二醇产能利用率61.47%，产量41.82万吨，环比上升；预计到港量3.00万吨，环比下降。
• 需求：聚酯产能利用率73.66%，产量143.21万吨，环比上升。
• 库存：华东港口库存11.40万吨，环比下降；社会库存168.09万吨，环比下降；聚酯原料库存可用天数10.10天，环比下降。
• 核心结论：供需边际偏强，库存去化，基差高位，价格跟随地缘波动。
• 重点关注：中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工。

瓶片

• 供给：瓶片产能利用率52.59%，产量25.38万吨，环比下降。
• 需求：下游需求趋弱，软饮料开工70-85%，油厂开工67%附近。
• 库存：厂内库存可用天数5.78天，环比上升；生产毛利-331.76元/吨，环比下降。
• 核心结论：供需均偏弱，库存累积，加工利润低位震荡，价格跟随地缘波动。
• 关注事件：中东地缘、瓶片开工、饮品开工。