PTA&MEG周报：聚酯链偏强震荡 关注地缘局势变化

国信期货PTA&MEG周报2026年8月1日 PTA后市展望 需求端：江浙织造开工率持稳，原料采购节奏放缓，聚酯市场产销一般，长丝库存小幅累积，负荷结构性微降，三季度需求预期改善。 供应端：上周PTA负荷环比回升，市场供应有所恢复，社会去库速度放缓，独山能源2#、YS大化2#计划近期检修，虹港2-3#、东营联合预计8月中旬重启。 成本端：石脑油裂差偏强震荡，PXN裂差宽幅波动，美亚芳烃价差略有收窄。当前地缘局势动荡，原油价格宽幅波动，成本端支撑较强，PTA到石脑油估值中性偏低。 综合看：地缘不确定性仍存，原油价格宽幅波动，成本端支撑较强。基本面供需双弱，7月底PTA新增检修，供应恢复窗口延后，库存延续去化，基差阶段性走强。PTA2609合约短期预计5500-6000区间震荡，关注地缘局势变化。策略上：震荡思路应对，91月差阶段性走扩。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 MEG后市展望 需求端：江浙织造开工率持稳，原料采购节奏放缓，聚酯市场产销一般，长丝库存小幅累积，负荷结构性微降，三季度需求预期改善。 供应端：MEG油制开工续降、煤化工负荷高位回落，国内产量环比略减，地缘扰动影响进口预期，当前到港量维持低位，社会及港口库存持续去化，近端市场支撑较强。 成本端：地缘不确定性仍存，原油价格宽幅波动，MEG石脑油制毛利压缩，煤化工毛利快速走扩，市场估值分化严重。 综合来看，长期看行业处于投产周期，乙二醇供应趋于过剩，行业估值整体承压。短期地缘因素主导，基本面供需维持双弱，港口库存低位引发交割担忧，乙二醇市场走势偏强，2609合约关注5200上方压力。策略上：多单减仓止盈或用备兑期权保护、91正套注意减仓。 风险提示：原油价格大跌、海外供应恢复。 行情回顾 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 2025年11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 6月PTA产量同比下降 6月PTA产量560.0万吨，同比下降8.7%，1-6月累计产量3595.0万吨，同比增长0.4%。 6月PTA出口同比大幅增长 6月PTA出口35.8万吨，同比增长40.3%，1-6月累计出口189.1万吨，同比增长1.9%。 PTA基差、月差整理 截至7月31日，PTA现货周均价格5840元/吨，周环比下跌200元/吨。 上周PTA负荷环比回升，市场供应有所恢复，独山能源2#、YS大化2#计划近期检修，虹港2-3#、东营联合预计8月中旬重启研究所 截至7月31日，PTA装置周均负荷为61.5%，周环比提升3.0%。 PTA社会库存去化放缓 截至7月31日，PTA社会库存为305.7万吨，周环比减少9.5万吨。7月31日，PTA交易所注册仓单40169张，周环比减少15774张。 PTA加工费明显收缩 截至7月31日，PTA现货周均加工费为354元/吨，环比下降51元/吨。 MEG供应分析 第三部分 MEG新产能投放计划 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 6月MEG产量环比回落 6月MEG产量160.3万吨，同比增长3.7%，1-6月累计产量1019.8万吨，同比增长5.3%。 6月MEG进口同比大幅下降 6月MEG进口12.3万吨，同比下降80.1%，1-6月累计进口258.0万吨，同比下降32.9%。 乙二醇基差、月差走强 MEG油制开工续降、煤化工负荷高位回落，国内产量环比略减 截至7月31日，MEG油制、煤制开工率分别为49.7%、57.9%。 截至7月31日，MEG周度产量为34.1万吨，环比减少0.3万吨。 到港量维持低位，社会及港口库存去化 7月31日，MEG华东港口库存41.6万吨，周环比下降2.8万吨。 截至7月31日，交易所仓单4667张，环比增加2551张。 MEG石脑油制毛利压缩、煤化工毛利快速走扩 聚酯需求分析 第四部分 6月聚酯产量同环比下降 5月1日起聚酯产能基数调整为9034万吨。6月聚酯产量599.2万吨，同比下降10.2%，1-6月累计产量3766.2万吨，同比下降1.4%。 6月聚酯出口同环比下降 6月聚酯出口112.5万吨，同比下降5.1%，1-6月累计出口696.4万吨，同比增长2.0%。 终端江浙织造开工率持稳 截至7月31日，江浙织机开工率为59.1%，环比持平。截至7月31日，华东织企坯布库存为20.0天，周环比下降1.0天。 下游采购节奏放缓，聚酯产销一般，长丝库存小幅累积 截至7月31日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为26.5天、30.4天、8.8天、7.5天。 下游聚酯负荷结构性微降 聚酯价格窄幅回调，企业加工费环比压缩 上游成本分析 第五部分 6月PX产量同比下降 6月PX产量285.2万吨，同比下降4.5%，1-6月累计产量1879.5万吨，同比增长5.2%。 6月PX进口同比大幅下降 6月PX进口48.2万吨，同比下降37.1%，1-6月累计进口450.2万吨，同比增长0.0%。 6月PX社会库存延续下滑 6月底PX社会库存147.1万吨，环比减少17.2万吨。 国内外PX负荷降至低位 7月31日国内PX负荷为60.7%，周环比持平。7月31日亚洲PX负荷为59.7%，周环比持平。 上游原油、PX震荡回调 截至7月31日，CFR中国主港PX周均价1071美元/吨，周环比下跌29美元/吨。 石脑油裂差偏强震荡，PXN裂差宽幅波动，美亚芳烃价差略有收窄研究所 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。