PTA&MEG周报：中东局势影响升级 聚酯链短期走势偏强

国信期货PTA&MEG周报2026年3月8日 PTA后市展望 需求端：终端织造企业加速复工，聚酯工厂稳步提升负荷，下游需求逐步恢复正常，成品库存压力不大，但原料涨幅过快挤压生产毛利。 供应端：上周英力士2#重启、YS新材料1#及福海创提负、仪征化纤停车，PTA负荷大幅回升，恒力大化计划3月检修，短期现货供应充足，社会库存仍在累积。 成本端：海外汽油裂差走强，石脑油裂差冲高调整，PXN裂差震荡收窄，产业链上游估值显著压缩。中东局势持续发酵，原油价格大幅上涨，短期PTA成本冲击较明显。 综合看，目前基本面变化不大，下游需求逐步恢复，PTA供应较为宽松，关注装置检修情况。短期宏观逻辑主导，成本冲击仍在发酵，PTA市场预计延续偏强运行，密切跟踪原料走势。策略上：多单冲高逐步减仓，注意仓位管理。 风险提示：原油价格回落、需求恢复低于预期。 MEG后市展望 需求端：终端织造企业加速复工，聚酯工厂稳步提升负荷，下游需求逐步恢复正常，成品库存压力不大，但原料涨幅过快挤压生产毛利。 供应端：MEG油制开工下滑、煤化工负荷回升，国内产量高位环比微降，港口库存延续累积，但海外风险事件影响未来进口预期，关注供应减产情况。 成本端：中东地缘局势动荡，全球油气价格急剧上涨，MEG油制毛利大幅走弱，国内煤化工毛利改善，短期成本驱动预期较强。 综合来看，基本面供需驱动有限，但伊朗冲突持续发酵，油价价格仍有较大上行风险，成本端驱动较强，叠加海外供应预期缩减，MEG短期预计延续偏强走势，关注后续事件演变。策略上：多单冲高，注意仓位管理。 风险提示：原油价格回落、需求恢复低于预期。 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 u11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 2月PTA产量同比增长 u2月PTA产量577.0万吨，同比增长3.4%，1-2月累计产量1227.0万吨，同比增长3.5%。 12月PTA出口同比大增 u12月PTA出口36.2万吨，同比增长40.3%，2025年累计出口381.8万吨，同比下降13.6%。 PTA基差、月差走强 u截至3月6日，PTA现货周均价格5634元/吨，周环比上涨389元/吨。 上周英力士2#重启、YS新材料1#及福海创提负、仪征化纤停车，PTA负荷大幅回升，恒力大化4#计划3月检修 u截至3月6日，PTA装置周均负荷为79.5%，周环比提升5.7%。u截至3月6日，PTA周度产量为152.2万吨，环比增加10.6万吨。 PTA库存延续累积 u截至3月6日，PTA社会库存443.3万吨，周环比增加17.8万吨。u3月6日，PTA交易所注册仓单128816张，周环比增加2212张。 PTA-石脑油加工费显著压缩 u截至3月6日，PTA现货周均加工费为231元/吨，环比下降145元/吨。 第三部分 MEG新产能投放计划 u2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 1月MEG产量维持高位 u1月MEG产量184.0万吨，同比增长7.8%，2025年累计产量2013.4万吨，同比增长7.7%。 12月MEG进口量同环比大增 u12月MEG进口83.6万吨，同比增长44.2%，2025年累计进口772.0万吨，同比增长17.8%。 乙二醇基差、月差走强 MEG油制开工下滑、煤化工负荷回升，国内产量环比微降 u截至3月6日，MEG油制、煤制开工率分别为64.3%、68.2%。 u截至3月6日，MEG周度产量为42.6万吨，环比减少0.4万吨。 港口库存延续累积 u3月6日，MEG华东港口库存96.6万吨，环比增加3.1万吨。 u截至3月6日，交易所仓单11657张，环比增加262张。 MEG油制毛利大幅走弱、煤化工毛利改善 第四部分 2月聚酯产量同比下降 u1月1日起聚酯产能基数调整为8814万吨。u2月聚酯产量536.0万吨，同比下降2.0%，1-2月累计产量1196.0万吨，同比增长3.0%。 12月聚酯出口增速放缓 u12月聚酯出口123.8万吨，同比增长2.2%，2025年累计出口1383.2万吨，同比增长13.4%。 终端织造企业加速复工 u截至3月6日，江浙织机周均开工率为27.8%，周环比提升19.2%。u截至3月6日，华东织企坯布库存为31.0天，周环比下降1.0天。 下游聚酯负荷稳步提升 聚酯成品库存压力不大 u截至3月6日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为17.5天、23.7天、15.0天、9.7天。 聚酯提价落后原料，企业加工费明显压缩 上游成本分析 第五部分 2月PX产量同比增速加快 u2月PX产量321.3万吨，同比增长8.5%，1-2月累计产量664.2万吨，同比增长6.2%。 12月PX进口同环比增长 u12月PX进口93.4万吨，同比增长11.2%，2025年累计进口960.7万吨，同比增长2.4%。 PX社会库存连续回升 u12月底PX社会库存176.8万吨，环比增加20.2万吨。 国内外PX负荷环比下降 u3月6日国内PX负荷为88.1%，周环比下降1.1%。u3月6日亚洲PX负荷为81.4%，周环比下降1.1%。 中东动荡推动原料价格大幅上涨 u截至3月6日，CFR中国主港PX周均价1036美元/吨，周环比上涨105美元/吨。 海外汽油裂差走强，石脑油裂差冲高调整，PXN裂差震荡收窄 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。