PTA后市展望
- 需求端：终端织造企业加速复工，聚酯工厂负荷稳步提升，下游需求逐步恢复，成品库存压力不大，但原料涨幅过快挤压生产毛利。
- 供应端：上周PTA负荷大幅回升，短期现货供应充足，社会库存仍在累积。关注装置检修情况。
- 成本端：产业链上游估值显著压缩，中东局势持续发酵，原油价格大幅上涨，短期PTA成本冲击较明显。
- 综合看：基本面变化不大，供应较为宽松，短期宏观逻辑主导，成本冲击仍在发酵，PTA市场预计延续偏强运行，密切跟踪原料走势。
- 策略：多单冲高逐步减仓，注意仓位管理。
- 风险提示：原油价格回落、需求恢复低于预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端织造企业加速复工，聚酯工厂负荷稳步提升，下游需求逐步恢复，成品库存压力不大，但原料涨幅过快挤压生产毛利。
- 供应端：国内产量高位环比微降，港口库存延续累积，但海外风险事件影响未来进口预期，关注供应减产情况。
- 成本端：中东地缘局势动荡，全球油气价格急剧上涨，MEG油制毛利大幅走弱，国内煤化工毛利改善，短期成本驱动预期较强。
- 综合看：基本面供需驱动有限，但伊朗冲突持续发酵，油价价格仍有较大上行风险，成本端驱动较强，叠加海外供应预期缩减，MEG短期预计延续偏强走势，关注后续事件演变。
- 策略：多单冲高，注意仓位管理。
- 风险提示：原油价格回落、需求恢复低于预期。
第一部分：主力合约走势
- PX主力合约：截至3月6日，CFR中国主港PX周均价1036美元/吨，周环比上涨105美元/吨。
- PTA主力合约：截至3月6日，PTA现货周均价格5634元/吨，周环比上涨389元/吨。
- MEG主力合约：乙二醇基差、月差走强。
第二部分：PTA装置运行情况
- 产能：2026年PTA预计无新产能投放，11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。
- 产量：2月PTA产量577.0万吨，同比增长3.4%，1-2月累计产量1227.0万吨，同比增长3.5%。
- 出口：12月PTA出口36.2万吨，同比增长40.3%，2025年累计出口381.8万吨，同比下降13.6%。
- 基差、月差：截至3月6日，PTA基差、月差走强。
- 负荷：上周英力士2#重启、YS新材料1#及福海创提负、仪征化纤停车，PTA负荷大幅回升至79.5%，恒力大化4#计划3月检修。
- 产量：截至3月6日，PTA周度产量152.2万吨，环比增加10.6万吨。
- 库存：截至3月6日，PTA社会库存443.3万吨，周环比增加17.8万吨；交易所注册仓单128816张，周环比增加2212张。
- 加工费：截至3月6日，PTA现货周均加工费231元/吨，环比下降145元/吨。
第三部分：MEG新产能投放计划
- 产能：2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。
- 产量：1月MEG产量184.0万吨，同比增长7.8%，2025年累计产量2013.4万吨，同比增长7.7%。
- 进口：12月MEG进口83.6万吨，同比增长44.2%，2025年累计进口772.0万吨，同比增长17.8%。
- 开工率：截至3月6日，MEG油制开工率64.3%，煤制开工率68.2%。
- 产量：截至3月6日，MEG周度产量42.6万吨，环比减少0.4万吨。
- 港口库存：截至3月6日，MEG华东港口库存96.6万吨，环比增加3.1万吨；交易所仓单11657张，环比增加262张。
- 毛利：MEG油制毛利大幅走弱，煤化工毛利改善。
第四部分：2月聚酯产量及下游情况
- 聚酯产量：1月1日起聚酯产能基数调整为8814万吨。2月聚酯产量536.0万吨，同比下降2.0%，1-2月累计产量1196.0万吨，同比增长3.0%。
- 聚酯出口：12月聚酯出口123.8万吨，同比增长2.2%，2025年累计出口1383.2万吨，同比增长13.4%。
- 终端织造：截至3月6日，江浙织机周均开工率为27.8%，周环比提升19.2%；华东织企坯布库存为31.0天，周环比下降1.0天。
- 聚酯负荷：下游聚酯负荷稳步提升。
- 成品库存：截至3月6日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为17.5天、23.7天、15.0天、9.7天。
- 加工费：聚酯提价落后原料，企业加工费明显压缩。
第五部分：上游成本分析
- PX产量：2月PX产量321.3万吨，同比增长8.5%，1-2月累计产量664.2万吨，同比增长6.2%。
- PX进口：12月PX进口93.4万吨，同比增长11.2%，2025年累计进口960.7万吨，同比增长2.4%。
- PX库存：12月底PX社会库存176.8万吨，环比增加20.2万吨。
- PX负荷：截至3月6日，国内PX负荷88.1%，周环比下降1.1%；亚洲PX负荷81.4%，周环比下降1.1%。
- 原料价格：中东动荡推动原料价格大幅上涨。
- 海外裂差：海外汽油裂差走强，石脑油裂差冲高调整，PXN裂差震荡收窄。
