能化周报：中东局势升温，原油短期偏强

能化周报-2024年1月27日 观点荟萃 ◆原油：地缘扰动仍在，短期偏强难成趋势 ◆汽柴油：春回大地——无仓储经营放开、春运开始 ◆石脑油：运输问题引发亚洲供应担忧 ◆芳烃：成本支撑，需求观望 ◆聚酯：TA盘面加工费高位承压 ◆甲醇：节前不适合暴涨 ◆聚烯烃：又是一轮新震荡 地缘扰动仍在短期偏强难成趋势 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 宏观：欧洲央行继续停止加息，下周美国FOMC大概率也将维持利率水平不变 裂解价差：俄罗斯图阿普斯炼厂受乌克兰袭击，柴油裂解快速走强，汽油裂解相对稳定 供给：全球原油出口小幅增加，阿联酋和沙特带动OPEC出口量增加 供给：圭亚那-1月出口保持高位，去往美国和德国的原油减少，巴拿马、巴西增加 供给：巴西-1月出口减少51.8万桶/日，目的地仍有近半不明确，去往中国的量可能减少 供给：尼日利亚-出口量维持高位，去往印度、美国的数量显著减少 需求：寒潮对炼厂影响逐步回落，下周检修下降12.86万桶/日 需求：红海事件使得欧洲进口转向北美、西非和北欧 需求：寒潮使得出行人数减少，但伴随气温的回升，飞机起飞数量和航煤需求反弹 需求：春运来临中国航班数量增长，国内客运航线超过往同期水平，货运航线增速放缓 下游库存：美国汽油、航煤继续累库，柴油去库但库存水平中性，燃料油库存偏低 下游库存：中东成品油累库51.6万桶，轻油累库，中质油变动不大，重油小幅去库 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：ARA成品总油库存小幅下降，汽油、柴油、航煤去库，燃料油、石脑油累库 下游库存：新加坡成品油总库存降至五年区间下方，轻馏分油累库，残余燃料大幅去库 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：日本原油轻微累库，库存总水平中性，汽油、柴油累库，航煤去库 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 原油油轮运费：红海局势趋缓以及出口向中国和印度的原油数量减少导致运费回落 成品油轮运费:亚洲成品油进口需求增加推动成品油运费快速上升 资金持仓：Brent净多持仓增加，WTI净多持仓稳定但空头持仓增加 01.15-01.19重要新闻汇总 原油： 宏观： 1.乌克兰无人机对俄罗斯位于图阿普斯的炼厂发动攻击，导致炼厂起火。该炼厂的炼能约合24万桶/日。此前，乌克兰的无人机袭击Novatek在乌斯季撸加港口的终端。2.美国能源信息署（EIA）：由于冬季风暴的影响，美国原油周产量预计减少100万桶/日。3.市场消息：美国北达科他州原油产量因寒冷天气下降每日17至22万桶。4.市场消息:跨山输油管道预计将在2月进行管道的填充和管段的重新启动;而管道扩建将于2024年第二季度投入使用，并在今年逐步增加产量。在四月份管道扩建后，将开始装载船舶。5.据利比亚国家石油公司官方消息:利比亚国家石油公司宣布解除不可抗力事件，并在利比亚最大的油田之一Sharara恢复全面生产，利比亚石油产量升至120万桶/日。7.美国至1月19日当周API原油库存-667.4万桶，预期-300万桶、前值48.3万桶。美国至1月19日当周API库欣原油库存-203.1万桶，前值。198.4万桶。美国至1月19日当周API精炼油库存-24.5万桶，预期-120万桶，前值521万桶。 1.根据美国政府周四公布的数据，第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%。增长的主要动力实际个人消费支出季率初值录得增长2.8%。2.美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值2%，预期2.00%，前值2.00%。3.美国至1月20日当周初请失业金人数21.4万人，预期20万人，前值18.7万人。4.美国1月制造业PMI初值录得50.3，为15个月新高；制造业产出指数录得48.7，为2个月新高；服务业PMI初值录得52.9，为7个月新高；综合PMI初值录得52.3，为7个月新高。5.欧元区1月制造业PMI初值录得46.6，为10个月新高；欧元区1月服务业PM初值录得48.4，为3个月新低；欧元区1月综合PMI初值录得47.9，为6个月新高。6.国铁集团发布数据显示，1月23日，全国铁路共发售车票1893.7万张，创出春运售票以来的单日新高，自1月12日铁路春运售票启动以来，已累计发售火车票1.9亿张，其中春运期间车票6108万张、同比增长159%。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院 春回大地——无仓储经营放开、春运开始 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 主营炼厂开工率：主营近期暂无检修，炼厂开工计划提负 ➢主 营 炼 厂 开 工 情 况 ： 主营炼厂开工周度提负，炼厂开工率本周维持76.02%，1月排产计划高于12月； 独立炼厂开工：全国开工继续攀升，神驰检修山东炼厂开工回落 ➢独 立 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 中国成品油独立炼厂常减压产能利用率72.75%，较上周提负0.2% ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 本周山东独立炼厂常减压产能利用率为62.61%，较上周降负0.23% 成交：备货春节，汽油产销过百；柴油低位投机船单逐步建仓 柴油需求：物流货运需求仍向好，基建、工地需求走弱 柴油需求：房地产需求继续萎靡 汽油需求：交通出行情况表现良好 库存：汽柴小幅去库 下游利润：批零价差小幅波动，短期暂无驱动 本周山东92#汽油批零价差1165.8元/吨（较上周下跌37.2元/吨）。柴油国标0#柴油批零价差周均价为1434.4元/吨（较上周上涨4元/吨）。 利润：炼厂利润回升带动产量攀升 运输问题引发亚洲供应担忧 成本支撑，需求观望 尹嵘CFA从业资格号：F3080813投资咨询号：Z0019213投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 石脑油：运输问题引发亚洲供应担忧 芳烃：成本支撑，需求观望 石脑油裂解利润 炼厂开工率下滑，供应链导致结构性不平衡的风险犹存 ➢美 国 炼 厂 开 工 率 ：8 5 . 5 % (-7 . 1 % )。 ➢欧 洲 石 脑 油 库 存 ：3 0 8万 吨( + 1 6 % )。 ➢国 内 主 营 炼 厂 开 工 情 况 ：国内主营炼厂常减压产能利用率为76.02%(+0%)。 ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ：本周山东常减压开工率为62.61(-0.23%)。 烯烃端-乙烯开工率及下游开工率 ➢1月26日乙烯CFR东北亚911美元/吨（周度+20美元/吨）。➢乙烯-石脑油价差207.25美元/吨（周度-10.25美元/吨）。➢天然价格下降，对气体价格支撑减弱；若天然气进一步带动气体裂解原料价格下行，石脑油裂解料替代优势减弱；反之亦然。 下游-汽油裂解 ➢美国汽油裂解价差19.66美元/桶（周度+0.94美元/桶）；国内汽油-石脑油价差472元/吨（周度-2元/吨）。 下游-芳烃美亚价 下游-芳烃品种利润 下游BTX港口库存 下游-PX及下游开工率 汽油重整vs芳烃重整 TA盘面加工费高位承压 周云从业资格号：F03089066投资咨询号：Z0016657投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 PX/PTA/EG/PF(盘面价格)季节性走势 本周聚酯三品种周度均收涨，其中TA收涨2.9%；EG收涨0.2%；PF收涨0.9%。 PTA/EG/PF期限结构 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 PTA总库存环比微增 ➢本周PTA国内库存环比微增0.51天至12.97天。截至1月25日，TA仓单数量为26288张。 PTA净加工费周度环比回升 ➢截至1月25日，PTA现货净加工周均为173元/吨，处于历史同期中性偏低位置，环比扩张90元/吨。 芳烃调油提前发动辛烷值溢价明显 PTA周度基差走弱月差走强 ➢盘面主力基差周平均为-64，环比走弱16。5-9价差周度平均为108，周度环比走强25。 EG港口库存继续下滑 ➢截止1月25日，华东主港地区MEG港口库存总量83.6万吨，较上一统计周期减少4.89万吨，降幅5.53%。周内天气影响下主港封航周期较长，港口卸货有限，本周内库存延续去库为主。 ➢详细来看：张家港40万吨，太仓15.1万吨，宁波5万吨，江阴及常州11.1万吨，上海及常熟12.4万吨。 ➢预计2月1日，国内乙二醇华东总到港量预计在11.78万吨，较上一周期增加5.72万吨，环比增长94.39%。 煤制EG现金流回正持续修复中 EG基差走强月差走弱 ➢EG主力基差周度均值为-21，周度环比走强13。5-9月差周均为74，环比走弱-6。 短纤基差盘面利润均走弱 ➢短纤主力基差周度平均为-125元/吨，环比走弱26元/吨；盘面利润周度平均-46元/吨，环比走弱39元/吨。 聚酯综合利润环比小幅恶化 聚酯开工高位维持TA开工提升 本周国内PX周均开工率84.5%，环比持平。 本周国内PTA周均产能利用率至80%，环比下降4个百分点。本周四国内聚酯负荷84.3%，环比下降4.3个百分点。1月聚酯产能基数调整为7974万吨。截至1月25日，国内主要织造生产基地综合开工率34%，较上周开工下降25个百分点。江浙地区印染综合开机率为59.9%，环比下滑6.56个百分点。 长丝库存环比小幅去库 节前不适合暴涨 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 甲醇价格结构：港口走势偏强，基差继续抬升 ➢基差与月差：虽然后半周港口价格有所松动，但基差维持偏强走势，约05+105左右。月差方面，截止1.26，MA5-9= 44（-8）。维持观点，59月差走势将在春节后明朗。 ➢内地与港口：西北主产区先陷入窄幅整理，鲁北招标价坚挺但未能再抬价，前两周以来的期现节奏劈叉，显得本周更多是期货挺价为主。临近春节，部分下游已开始放假，内地将面临订单回落及最后的排库压力，缺乏价格支撑，预计节前对盘面无明显助力。而港口因1月初以来屡次封航，抵港压力被分散，支撑了基差。 甲醇价格结构：西北主产区有所松动，与盘面节奏不一 甲醇价格结构 甲醇生产利润 甲醇供应：春节前保持高供应状态 内地将进入订单走弱、库存反弹的阶段 ➢截止1.24，内地生产企业样本库存为37.24吨（+0.51）、待发订单24.6万吨（-0.99）。临近2月春节，内地将进入订单走弱、库存反弹的阶段。 甲醇外盘/进口：寒潮对美国装置影响减弱，1月甲醇进口减量不足 外盘装置： ➢中东：伊朗限气装置在1月下旬-2月陆续重启，早于往年同期。➢东南亚：印尼Kaltim（71）1.8计划检修45天。➢美国：美国Natgasoline已重启，OCI仍在停车中，寒潮影响开始减弱。➢仅从抵港计划量来看，1月进口量或在110-120万吨左右，进口减量幅度一般。而伊朗部分限气装置计划于1月下旬开始重启，其回归量或作用于春节后。 部分甲醇外盘检修记录 港口库存：即便进口收窄+封航干扰，节前也未能实现明显去库 ➢截止本周四，MTO开工率83.02（持平）。常州富德烯烃、兴兴（1.7）停车中。目前，乍浦港船货已有所恢复，等待兴兴月底重启，这将是节前最后一个利多。 ➢醋酸利润维持在500元/吨上下，开工小幅反弹；甲醛开工将季节性回落，二甲醚开工始终偏弱，目前仅余MTBE仍维持高开工。本周鲁北招标价虽坚挺，但维持在2410元/吨左右，未能更进一步，