PTA&MEG周报：地缘局势动荡反复 聚酯链宽幅震荡

国信期货PTA&MEG周报2026年8月8日 PTA后市展望 需求端：终端延续淡季行情，江浙织造开工率明显下滑，下游聚酯产销平淡，成品延续小幅累库，负荷结构性下降，需求复苏低于预期。 供应端：上周YS大化2#停车、独山能源降负、恒力惠州2#短停，PTA负荷大幅下滑，供应显著收缩，社会库存加速去化，但虹港2-3#、东营联合计划中旬重启。 成本端：石脑油裂差快速回落，PXN裂差显著走扩，美亚芳烃价差环比走强。地缘局势动荡反复，原油价格宽幅波动，成本端支撑较强，PTA到石脑油估值中性偏高。 综合看：地缘局势动荡反复，原油价格宽幅波动，成本托底支撑较强。近期PTA集中检修，负荷降至历史低位，社会库存加速去化，基差阶段性走强，但8中旬多套装置计划重启，供应预期部分恢复。PTA2609合约短期预计5600-6000区间震荡，关注地缘局势变化。策略上：单边震荡思路，91逢低关注正套。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 MEG后市展望 需求端：终端延续淡季行情，江浙织造开工率明显下滑，下游聚酯产销平淡，成品延续小幅累库，负荷结构性下降，需求复苏低于预期。 供应端：MEG油制开工提升、煤化工负荷续降，国内产量环比略增，地缘扰动影响进口恢复，预计到港量维持低位，社会及港口库存持续去化，现货市场支撑较强。 成本端：地缘局势动荡反复，原油价格宽幅波动，MEG石脑油制亏损收窄，煤化工毛利高位回落，但市场估值分化仍然严重。 综合来看，长期看行业处于投产周期，乙二醇供应趋于过剩，行业估值整体承压。短期地缘局势反复，市场预期频繁切换，但目前港口库存偏低，09合约仍有交割货源担忧，乙二醇2609合约预计4500-5000宽幅震荡，关注地缘局势变化。策略上：单边操作难度较大，91正套止盈或少量持有。 风险提示：原油价格大跌、海外供应恢复。 行情回顾 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 2025年11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 7月PTA产量同比大幅下降 7月PTA产量507.0万吨，同比下降20.9%，1-7月累计产量4102.0万吨，同比下降2.9%。 6月PTA出口同比大幅增长 6月PTA出口35.8万吨，同比增长40.3%，1-6月累计出口189.1万吨，同比增长1.9%。 PTA基差走强、月差整理 截至8月7日，PTA现货周均价格5990元/吨，周环比上涨150元/吨。 上周YS大化2#停车、独山能源降负、恒力惠州2#短停，PTA负荷大幅下滑，供应显著收缩，但虹港2-3#、东营联合计划中旬重启 截至8月7日，PTA装置周均负荷为52.0%，周环比下降9.1%。 PTA社会库存加速去化 截至8月7日，PTA社会库存为277.1万吨，周环比减少28.6万吨。8月7日，PTA交易所注册仓单23209张，周环比减少16960张。 PTA加工费冲高回落 截至8月7日，PTA现货周均加工费为480元/吨，环比增加126元/吨。 MEG供应分析 第三部分 MEG新产能投放计划 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 6月MEG产量环比回落 6月MEG产量160.3万吨，同比增长3.7%，1-6月累计产量1019.8万吨，同比增长5.3%。 6月MEG进口同比大幅下降 6月MEG进口12.3万吨，同比下降80.1%，1-6月累计进口258.0万吨，同比下降32.9%。 乙二醇月差高位震荡 MEG油制开工提升、煤化工负荷续降，国内产量环比略增 截至8月7日，MEG油制、煤制开工率分别为51.4%、56.7%。 截至8月7日，MEG周度产量为34.6万吨，环比增加0.4万吨。 到港量维持低位，社会及港口库存持续去化 8月7日，MEG华东港口库存35.4万吨，周环比下降6.2万吨。 截至8月7日，交易所仓单4282张，环比减少385张。 MEG石脑油制亏损收窄、煤化工毛利高位回落 聚酯需求分析 第四部分 7月聚酯产量同比下降 5月1日起聚酯产能基数调整为9034万吨。7月聚酯产量620.8万吨，同比下降7.1%，1-7月累计产量4387.0万吨，同比下降2.2%。 6月聚酯出口同环比下降 6月聚酯出口112.5万吨，同比下降5.1%，1-6月累计出口696.4万吨，同比增长2.0%。 江浙织造开工率明显下滑 截至8月7日，江浙织机开工率为53.9%，环比下降5.2%。截至8月7日，华东织企坯布库存为21.0天，周环比增加1.0天。 下游延续淡季行情，聚酯产销一般，成品延续小幅累库 截至8月7日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为26.7天、32.0天、8.9天、8.2天。 下游聚酯负荷处于同期低位 聚酯价格延续下调，企业加工费结构性压缩 上游成本分析 第五部分 7月PX产量同比大幅下降 7月PX产量239.9万吨，同比下降20.9%，1-7月累计产量2119.4万吨，同比增长1.4%。 6月PX进口同比大幅下降 6月PX进口48.2万吨，同比下降37.1%，1-6月累计进口450.2万吨，同比增长0.0%。 6月PX社会库存延续下滑 6月底PX社会库存147.1万吨，环比减少17.2万吨。 国内外PX负荷维持低位 8月7日国内PX负荷为60.7%，周环比持平。8月7日亚洲PX负荷为59.8%，周环比提升0.2%。 上游原油、PX宽幅波动 截至8月7日，CFR中国主港PX周均价1075美元/吨，周环比上涨4美元/吨。 石脑油裂差快速回落，PXN裂差显著走扩，美亚芳烃价差环比走强研究所 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。