PTA&MEG周报：海外冲击持续 聚酯链短期走势偏强

国信期货PTA&MEG周报2026年3月15日 PTA后市展望 需求端：原料价格剧烈波动，新订单跟进谨慎，终端织造复工速度放缓，而聚酯工厂延续提负，长丝库存环比累积，企业经营风险加大，关注后续开工变化。 供应端：上周YS新材料1#、福海创降负，PTA负荷环比微降，但市场供应仍然充足，社会库存延续攀升，下周仪征化纤预计重启，恒力大化4#计划3月检修。 成本端：汽油裂差脉冲回落，石脑油裂差大幅冲高，PXN裂差震荡走扩，上游估值显著压缩。中东局势持续发酵，航运受阻威胁原料供应，PTA成本端支撑较强。 综合看，短期宏观逻辑主导，芳烃供应预期缩减，成本端支撑较强，PTA市场预计延续偏强运行，密切跟踪原料走势。策略上：多头思路应对，注意仓位管理。 风险提示：原油价格回落、需求恢复低于预期。 MEG后市展望 需求端：原料价格剧烈波动，新订单跟进谨慎，终端织造复工速度放缓，而聚酯工厂延续提负，长丝库存环比累积，企业经营风险加大，关注后续开工变化。 供应端：MEG油制开工大幅下滑、煤化工负荷高位回落，国内产量高位回落，而中东局势持续发酵，远洋进口货源减少，市场供应预期收缩，港口库存环比下降。 成本端：中东地缘局势动荡，原油价格大幅上涨，MEG油制毛利剧烈压缩，而国内煤化工毛利显著扩大，市场估值分化严重。 综合来看，短期宏观逻辑主导，原油价格延续强势，成本端支撑较强，叠加供应预期缩减，MEG短期预计延续偏强走势，关注后续事件演变。策略上：多头思路应对，但注意仓位管理。 风险提示：原油价格回落、需求恢复低于预期。 行情回顾 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 2月PTA产量同比增长 2月PTA产量577.0万吨，同比增长3.4%，1-2月累计产量1227.0万吨，同比增长3.5%。 12月PTA出口同比大增 12月PTA出口36.2万吨，同比增长40.3%，2025年累计出口381.8万吨，同比下降13.6%。 PTA基差宽幅波动、月差大幅走强 截至3月13日，PTA现货周均价格6634元/吨，周环比上涨1000元/吨。 上周YS新材料1#及福海创降负，PTA负荷环比微降，下周仪征化纤预计重启，恒力大化4#计划3月检修研究所 截至3月13日，PTA装置周均负荷为79.2%，周环比下降0.3%。截至3月13日，PTA周度产量为152.8万吨，环比增加0.6万吨。 PTA库存延续累积 截至3月13日，PTA社会库存为453.0万吨，周环比增加9.7万吨。3月13日，PTA交易所注册仓单143458张，周环比增加14642张。 PTA-石脑油加工费延续压缩 截至3月13日，PTA现货周均加工费为73元/吨，环比下降162元/吨。 MEG供应分析 第三部分 MEG新产能投放计划 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 2月MEG产量维持高位 2月MEG产量174.2万吨，同比增长7.4%，1-2月累计产量358.1万吨，同比增长7.6%。 12月MEG进口量同环比大增 12月MEG进口83.6万吨，同比增长44.2%，2025年累计进口772.0万吨，同比增长17.8%。 乙二醇基差、月差走强 MEG油制开工大幅下滑、煤化工负荷高位回落，国内产量环比收缩研究所 截至3月13日，MEG油制、煤制开工率分别为56.9%、65.7%。 截至3月13日，MEG周度产量为38.9万吨，环比减少3.6万吨。 港口库存环比下降 3月13日，MEG华东港口库存92.7万吨，环比下降3.9万吨。 截至3月13日，交易所仓单11341张，环比减少316张。 MEG油制毛利大幅走弱、煤化工毛利大幅扩张 聚酯需求分析 第四部分 2月聚酯产量同比下降 1月1日起聚酯产能基数调整为8814万吨。2月聚酯产量536.0万吨，同比下降2.0%，1-2月累计产量1196.0万吨，同比增长3.0%。 12月聚酯出口增速放缓 12月聚酯出口123.8万吨，同比增长2.2%，2025年累计出口1383.2万吨，同比增长13.4%。 终端织造企业复工节奏放缓 截至3月13日，江浙织机周均开工率为56.5%，周环比提升28.8%。截至3月13日，华东织企坯布库存为28.0天，周环比下降3.0天。 下游聚酯工厂延续提负 长丝库存延续累积 截至3月13日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为23.3天、27.2天、16.0天、9.7天。 聚酯跟随原料大幅上涨，企业加工费剧烈波动 上游成本分析 第五部分 2月PX产量同比增速加快 2月PX产量321.3万吨，同比增长8.5%，1-2月累计产量664.2万吨，同比增长6.2%。 12月PX进口同环比增长 12月PX进口93.4万吨，同比增长11.2%，2025年累计进口960.7万吨，同比增长2.4%。 PX社会库存连续回升 12月底PX社会库存176.8万吨，环比增加20.2万吨。 国内外PX负荷大幅下降 3月13日国内PX负荷为80.3%，周环比下降7.8%。3月13日亚洲PX负荷为79.3%，周环比下降2.1%。 上游原料价格大幅上涨 截至3月13日，CFR中国主港PX周均价1259美元/吨，周环比上涨224美元/吨。 汽油裂差脉冲回落，石脑油裂差大幅冲高，PXN裂差震荡走扩 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。