PTA后市展望
- 需求端：终端订单下达较慢，江浙织造开工率下滑，聚酯产销整体平淡，行业延续结构性降负，长丝库存小幅累积，下游成本传导不畅，需求处于负反馈中。
- 供应端：近期PTA装置负荷偏高，市场供应宽松累库，但YS新材降负，恒力大化4-5#、独山能源及英力士1#计划4月中旬检修，PTA供应预期收缩。
- 成本端：亚洲汽油裂差宽幅震荡，石脑油裂差延续走扩，PXN裂差显著压缩。中东局势未缓和，原油价格强势，成本端支撑较强。
- 综合看：短期宏观逻辑主导，原油价格强势，成本端支撑强，4月减产预期加持，PTA预计跟随原料偏强运行，关注中东局势变化。
- 策略：低多思路应对，注意仓位管理。
- 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端订单下达较慢，江浙织造开工率下滑，聚酯产销整体平淡，行业延续结构性降负，长丝库存小幅累积，下游成本传导不畅，需求处于负反馈中。
- 供应端：MEG油制开工降至低位、煤化工负荷延续下滑，国内产量持续减少，海外市场供应收紧，进口货源预期减少，港口库存环比去化，市场供应预期收缩明显。
- 成本端：中东局势持续升级，原油价格强势，MEG油制毛利亏损扩大，国内煤化工毛利高位，市场估值分化严重。
- 综合来看：短期宏观逻辑主导，原油价格强势，成本端支撑强，供应端延续收缩，乙二醇市场预计跟随偏强运行，关注中东局势变化。
- 策略：低多思路应对，注意仓位管理。
- 风险提示：原油价格回落、需求不及预期。
第一部分：主力合约走势
- PX、PTA、MEG主力合约走势分析（具体数据未在总结中体现）。
第二部分：PTA装置运行情况
- 产能：2026年PTA无新产能投放，11月1日起产能基数为9035万吨。
- 产量：3月PTA产量577.0万吨，同比增长11.1%；1-3月累计产量1897.0万吨，同比增长6.1%。
- 出口：2月PTA出口20.6万吨，同比下降46.2%；1-2月累计出口60.5万吨，同比下降7.6%。
- 价格：截至4月3日，PTA现货周均价格6736元/吨，周环比上涨49元/吨。
- 供应：上周YS新材降负，恒力大化4-5#、独山能源及英力士1#计划4月中旬检修，PTA供应预期收缩。
- 库存：截至4月3日，PTA社会库存为486.2万吨，周环比增加10.0万吨；交易所注册仓单153995张，周环比减少4686张。
- 加工费：截至4月3日，PTA现货周均加工费为214元/吨，环比增加26元/吨。
第三部分：MEG新产能投放计划
- 产能：2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。
- 产量：2月MEG产量174.2万吨，同比增长7.4%；1-2月累计产量358.1万吨，同比增长7.6%。
- 进口：2月MEG进口65.4万吨，同比增长10.1%；1-2月累计进口134.4万吨，同比增长5.8%。
- 供应：MEG油制开工率54.5%，煤制开工率59.9%；截至4月3日，MEG周度产量36.6万吨，环比减少1.0万吨。
- 库存：4月3日MEG华东港口库存93.5万吨，环比下降1.7万吨；交易所仓单7500张，环比增加2354张。
- 成本：MEG油制亏损扩大，煤化工毛利高位，市场估值分化严重。
第四部分：聚酯产量及下游情况
- 产量：4月1日起聚酯产能基数为8894万吨；2月聚酯产量536.0万吨，同比下降2.0%；1-2月累计产量1196.0万吨，同比增长3.0%。
- 出口：2月聚酯出口100.1万吨，同比增长6.2%；1-2月累计出口222.8万吨，同比增长11.5%。
- 下游：江浙织机开工率62.4%，周环比下滑2.4%；华东织企坯布库存24.0天，周环比持平。
- 聚酯降负：下游聚酯延续结构性降负。
- 库存：长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为26.2天、31.3天、10.5天、10.3天。
- 价格：聚酯价格跟涨原料，长丝及瓶片加工费良好。
第五部分：上游成本分析
- PX产量：2月PX产量326.2万吨，同比增长6.8%；1-3月累计产量990.4万吨，同比增长6.4%。
- PX进口：2月PX进口95.5万吨，同比增长39.3%；1-2月累计进口180.3万吨，同比增长29.4%。
- PX库存：2月底PX社会库存216.0万吨，环比增加38.1万吨。
- PX负荷：4月3日国内PX负荷78.8%，周环比下降4.7%；亚洲PX负荷76.0%，周环比下降1.2%。
- 价格：截至4月3日，CFR中国主港PX周均价1251美元/吨，周环比上涨4美元/吨。
- 裂差：汽油裂差宽幅震荡，石脑油裂差延续走扩，PXN裂差显著压缩。
