PTA&MEG周报：成本强势、供应收缩 聚酯链偏强运行

国信期货PTA&MEG周报2026年4月5日 PTA后市展望 需求端：终端订单下达较慢，江浙织造开工率下滑，聚酯产销整体平淡，行业延续结构性降负，长丝库存小幅累积，下游成本传导不畅，需求仍处于负反馈中。 供应端：近期PTA装置负荷偏高，市场供应宽松累库，但上周YS新材降负，且恒力大化4-5#、独山能源及英力士1#计划4月中旬检修，PTA供应预期收缩。 成本端：亚洲汽油裂差宽幅震荡，石脑油裂差延续走扩，PXN裂差显著压缩。目前中东局势未有缓和，断供缺口仍然存在，原油价格维持强势，PTA成本端支撑较强。 综合看，短期宏观逻辑主导，原油价格维持强势，成本端支撑较强，叠加4月减产预期加持，PTA预计跟随原料偏强运行，关注中东局势变化。策略上：低多思路应对，注意仓位管理。 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。 MEG后市展望 需求端：终端订单下达较慢，江浙织造开工率下滑，聚酯产销整体平淡，行业延续结构性降负，长丝库存小幅累积，下游成本传导不畅，需求仍处于负反馈中。 供应端：MEG油制开工降至低位、煤化工负荷延续下滑，国内产量持续减少，而海外市场供应收紧，进口货源预期减少，港口库存环比去化，市场供应预期收缩明显。 成本端：中东局势持续升级，原油价格维持强势，MEG油制毛利亏损扩大，而国内煤化工毛利高位，市场估值分化严重。 综合来看，短期宏观逻辑主导，原油价格维持强势，成本端支撑较强，且供应端延续收缩，乙二醇市场预计跟随偏强运行，关注中东局势变化。策略上：低多思路应对，注意仓位管理。 风险提示：原油价格回落、需求不及预期。 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 u11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 3月PTA产量大幅增长 u3月PTA产量577.0万吨，同比增长11.1%，1-3月累计产量1897.0万吨，同比增长6.1%。 1-2月PTA出口同比下降 u2月PTA出口20.6万吨，同比下降46.2%，1-2累计出口60.5万吨，同比下降7.6%。 PTA基差、月差走强 u截至4月3日，PTA现货周均价格6736元/吨，周环比上涨49元/吨。 上周YS新材降负，恒力大化4-5#、独山能源及英力士1#计划4月中旬检修，PTA供应预期收缩研究所 u截至4月3日，PTA装置周均负荷为79.3%，周环比持平。u截至4月3日，PTA周度产量为155.5万吨，环比增加2.4万吨。 PTA库存延续累积 u截至4月3日，PTA社会库存为486.2万吨，周环比增加10.0万吨。u4月3日，PTA交易所注册仓单153995张，周环比减少4686张。 PTA-石脑油加工费继续压缩 u截至4月3日，PTA现货周均加工费为214元/吨，环比增加26元/吨。 第三部分 MEG新产能投放计划 u2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 2月MEG产量维持高位 u2月MEG产量174.2万吨，同比增长7.4%，1-2月累计产量358.1万吨，同比增长7.6%。 1-2月MEG进口同比增速回落 u2月MEG进口65.4万吨，同比增长10.1%，1-2月累计进口134.4万吨，同比增长5.8%。 乙二醇基差、月差走强 MEG油制开工降至低位、煤化工负荷延续下滑，国内产量持续收缩研究所 u截至4月3日，MEG油制、煤制开工率分别为54.5%、59.9%。 u截至4月3日，MEG周度产量为36.6万吨，环比减少1.0万吨。 港口库存环比小幅去化 u4月3日，MEG华东港口库存93.5万吨，环比下降1.7万吨。 u截至4月3日，交易所仓单7500张，环比增加2354张。 MEG油制亏损扩大、煤化工毛利处于高位 第四部分 2月聚酯产量同比下降 u4月1日起聚酯产能基数调整为8894万吨。u2月聚酯产量536.0万吨，同比下降2.0%，1-2月累计产量1196.0万吨，同比增长3.0%。 1-2月聚酯出口维持较快增长 u2月聚酯出口100.1万吨，同比增长6.2%，1-2月累计出口222.8万吨，同比增长11.5%。 终端订单下达较慢，江浙织造开工率下滑 u截至4月3日，江浙织机周均开工率为62.4%，周环比下滑2.4%。u截至4月3日，华东织企坯布库存为24.0天，周环比持平。 下游聚酯延续结构性降负 长丝库存小幅累积 u截至4月3日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为26.2天、31.3天、10.5天、10.3天。 聚酯价格跟涨原料，长丝及瓶片加工费良好 上游成本分析 第五部分 3月PX产量同比稳定增长 u2月PX产量326.2万吨，同比增长6.8%，1-3月累计产量990.4万吨，同比增长6.4%。 1-2月PX进口同比大幅增长 u2月PX进口95.5万吨，同比增长39.3%，1-2月累计进口180.3万吨，同比增长29.4%。 PX社会库存连续回升 u2月底PX社会库存216.0万吨，环比增加38.1万吨。 亚洲PX装置负荷延续下滑 u4月3日国内PX负荷为78.8%，周环比下降4.7%。u4月3日亚洲PX负荷为76.0%，周环比下降1.2%。 原油、PX高位偏强震荡 u截至4月3日，CFR中国主港PX周均价1251美元/吨，周环比上涨4美元/吨。 汽油裂差宽幅震荡，石脑油裂差延续走扩，PXN裂差显著压缩 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。