沪镍&不锈钢周报

沪镍观点：本周镍基本面延续供需过剩格局，价格先抑后扬但重心下移。供应端，印尼WedaBay矿区获批复产、菲律宾发运翻倍，矿端边际转松，叠加HPM新政大幅下调低品位矿计税基准，成本支撑明显减弱。需求端，“金九”旺季预期落空，不锈钢高排产与高库存并存，钢厂压价采购、备货意愿低迷，高镍生铁价格持续下探至1065元/镍附近。库存方面，LME镍库存增至27.8万吨高位，全球显性库存压力未减，国内精炼镍虽小幅去化但力度有限。整体看，矿端宽松与需求疲软共振，基本面偏弱格局未改，镍价持续承压。

操作策略：

• 沪镍主力：震荡偏弱运行，20均线以下反弹抛空为主。
• 不锈钢主力：震荡偏弱，低位运行，20均线压力较大。

基本面分析：

产业链周度价格变化

• 矿价维稳，海运费持平
• 镍矿库存：2026年9月18日中国14港镍矿库存总量为1361.07万湿吨，较上期增加106.68万湿吨，增幅8.54%；其中菲律宾镍矿为1273.07万湿吨，较上期增加93.68万湿吨，增幅7.94%；其他国家镍矿为88万湿吨，较上期增加13万湿吨，增幅17.33%。
• 镍矿进口:2026年7月镍矿进口量593.3万吨，环比增加7.2万吨，增幅1.23%；同比增加92.6万吨，增幅18.5%。
• 菲律宾矿价延续跌势，印尼HPM新政与供需宽松共振，矿端成本支撑减弱，需求端难以承接，镍矿整体承压。

沪镍市场

• 现货：电解镍现货呈“V”型走势，周初跌至125,500元/吨，后半周反弹至127,800元/吨，下游仅维持刚需采购，成交清淡。
• 电解镍产量：2026年8月中国精炼镍产量27867吨，环比减少9.48%，同比减少24.06%；2026年1-8月累计产量264577吨，累计同比减少6.57%。开工率70.33%，产能利用率52.90%。
• 精炼镍进出口量：2026年7月中国精炼镍进口量20942.203吨，环比减少4748吨，降幅18.48%；同比减少17222吨，降幅45.13%。净进口20343.864吨，环比减少25.36%，同比减少205.56%。
• 硫酸镍价格：电池级硫酸镍报价29250元/吨，下跌450元/吨；电镀级硫酸镍报价33750元/吨，持平。
• LME库存增加4506吨，库存量278826吨；上期所库存减少2138吨，报于108414吨；社会库存沪镍仓单减少3225吨，现货库存12539吨，增加463吨。

镍铁市场

• 价格：低镍铁价格持平，收于3550元/吨；高镍铁价格下降50元/镍，收于1060元/镍。
• 产量：2026年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计17.45万吨，环比增幅4.52%。中高镍生铁产量16.83万吨，环比增幅4.64%。
• 进口量：2026年7月中国镍铁进口量64.1万吨，环比减少11.5万吨，降幅15.2%；同比减少19.5万吨，降幅23.3%。
• 库存：镍铁8月库存可流通4.89万实物吨，折合0.35万镍吨。中高镍铁可流通2.99万吨，折合0.33万镍吨。

不锈钢市场

• 价格：304不锈钢价格下跌25元/吨。
• 产量：8月份不锈钢粗钢产量374.13万吨，其中300系产量198.35万吨，环比上升7.85%。
• 进出口量：最新数据：不锈钢进口量为11.64万吨，出口量为39.14万吨。
• 社会库存：9月18日无锡库存为59.05万吨，佛山库存34.37万吨，全国库存115.11万吨，环比下降0.03万吨，其中300系库存67.21万吨，环比上涨0.12万吨。

新能源汽车产销情况

• 8月产销量分别完成165.3万辆和164.3万辆，同比增长18.9%和17.8%，销量占比60.6%，创历史新高。
• 1-8月产销分别完成1066.8万辆和1065万辆，同比增长10.8%和10.7%。
• 8月动力电池产量237.0GWh，环比+8.8%，同比+69.8%，折算动力电池口径约155.9GWh。
• 1-8月累计动力电池产量1523.9 GWh，同比增长57.0%。

技术面

• 沪镍主力呈“V”型探底回升走势，MACD零轴下方绿柱收缩，KDJ低位金叉后向上发散，布林轨开口后价格回收至下轨上方、中轨仍构成压制，黄金分割显示123,000元/吨附近为短期支撑、125,500元/吨为反弹压力位。
• 持仓方面，前20席位净空头寸由周初的37,575手降至30,110手，空头持续减持离场，主力合约持仓量单日减少逾1.2万手，资金移仓换月迹象明显，空头减仓主导了本轮反弹，但净空格局未改，盘面整体仍处偏弱震荡框架中。

交易策略

• 单边策略：
  • 沪镍主力：震荡偏弱运行，20均线以下反弹抛空。
  • 不锈钢主力：震荡偏弱，低位运行，20均线压力较大。