建筑装饰行业周报继续聚焦洁净室、模块化、高股息板块机会

本周核心观点

• 洁净室：苹果与三星达成存储芯片涨价协议，27Q1相对26Q3涨幅30%-40%，提振产业链资本开支扩张预期，新建厂房及配套技改持续释放洁净室工程需求。海外链推荐亚翔集成（26PE 25X）、圣晖集成（26PE 33X）；境内链推荐柏诚股份（26PE 37X），关注深桑达A、华康洁净。
• 模块化：核电、洁净室、海工、住宅等领域模块化建设需求增多，应用边界拓展。推荐核电模块化龙头利柏特（26PE 33X），海工模块化领军者博迈科，关注MiC装配式施工龙头中国建筑国际（26PE 4.2X）。
• 高股息：推荐出海成长与稳定派息两类机会，关注江河集团（26E股息率5.7%）、四川路桥（26E股息率6.0%）、精工钢构（26E股息率7.9%）、中国建筑（26E股息率5.7%）、中石化炼化工程（26E股息率7.6%）。

行业动态分析

• 存储等资本开支趋势强劲：苹果与三星存储芯片涨价，台积电、美光资本开支大幅增加，工程端执行强劲，新建厂房及配套技改持续释放洁净室需求。
• 模块化应用持续增强：核电、洁净室、海工、住宅等领域模块化建设需求增多，应用边界拓展，模块化提升交付效率，压缩工期，提升项目经济性。
• 建筑红利配置：关注出海成长与稳定派息两类机会，考察分红能力与意愿，推荐江河集团、四川路桥、精工钢构、中国建筑、中国建筑国际和中石化炼化工程。

投资建议

• 洁净室：推荐亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份，关注深桑达A、华康洁净。
• 模块化：推荐利柏特、博迈科，关注中国建筑国际。
• 高股息：推荐江河集团、四川路桥、精工钢构、中国建筑、中石化炼化工程。

风险提示

基建及房地产投资不及预期；项目结算和回款放缓；应收账款及合同资产减值；海外经营及汇率波动；利利或分红政策不及预期等。