建筑装饰行业周报：板块行情分化加剧，关注高股息防御与洁净室高景气主线

【2026.7.13-2026.7.19】 核心观点 行业评级：看好 市场避险情绪升温，资金转向高股息防御板块。A股大幅回调，科技板块深度调整引发避险情绪，资金由成长股转向低估值、高股息防御板块。中证红利指数上涨，煤炭、食品饮料、银行获青睐，防御风格主导市场。债券市场方面，资金面平稳宽松，信用债资产荒延续，城投债供给收缩。事件层面，国务院定调加大逆周期调节，交通部推进“十五五”交通规划落地；宏观数据显示上半年GDP同比增长4.7%，1-6月基础设施投资同比下降2.4%，固投完成额持续回落，投资亟待政策呵护。 发布日期：2026.7.22 发债方面，债券节奏分化，资金持续配套基建。专项债发行节奏放缓，下半年中央“两重”项目稳步推进、“六张网”规划明确投资领域，双向带动下全年投资有望获得修复。 数据来源：Wind大同证券 经营方面，企业经营冷暖分化。洁净室、核电、新型电力赛道高景气，钢结构龙头新签合同及销量双增长，煤化工项目基本面边际修复，出海方向东南亚、中东需求旺盛；传统房建、普通基建企业经营承压。整体来看，估值稳定、分红持续的央国企配置价值突出。 大同证券研究中心 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 高频数据方面，行业淡季边际修复。2026年上半年GDP同比+4.7%，2026年1-6月基础设施投资同比-2.4%。投资持续回落，地方政府项目推进意愿较弱，传统领域需求疲软，仅电力等细分领域形成一定拉动。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 风险提示  基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑装饰行业整体呈现“大盘承压回调、政策逆周期加码、红利与基建央企凸显防御价值”格局。政策端国务院召开经济形势座谈会定调加大逆周期调节、盘活存量与储备增量政策，交通部推进“十五五”交通规划落地及京津冀跨区域交通项目，住建部联合山东出台房屋品质提升新政，六部门印发固废污染防治“十五五”规划。本周SW建筑装饰指数下跌5.70%，跑输沪深300指数0.43个百分点，板块行情分化，基建央企、基建国企、国际工程等低估值央国企板块逆势领涨，中岩大地、ST龙元、甘咨询等个股涨幅居前，而太极实业、能辉科技、圣晖集成等前期热门赛道个股短期表现偏弱。 发债方面，债券节奏分化，资金持续配套基建。专项债发行节奏放缓，下半年中央“两重”项目稳步推进、“六张网”规划明确投资领域，双向带动下全年投资有望获得修复。经营方面，企业经营冷暖分化。半导体洁净室、核电、新型电力赛道高景气，钢结构龙头鸿路钢构、精工钢构产量与订单双增长，煤化工项目基本面边际修复，出海方向东南亚、中东需求旺盛；传统房建、普通基建企业经营承压。整体来看，估值稳定、分红持续的央国企配置价值突出。高频数据方面，行业淡季边际修复。行业淡季边际修复。2026年上半年GDP同比+4.7%，2026年1-6月基础设施投资同比-2.4%。投资持续回落，地方政府项目推进意愿较弱，传统领域需求疲软，仅电力等细分领域形成一定拉动。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。 二、周度行情回顾 本周（7.13-7.19），A股大幅回调，科技板块深度调整引发避险情绪，资金由成长股转向低估值、高股息防御板块。中证红 证券研究报告——建筑装饰行业周报 利指数上涨，煤炭、食品饮料、银行获青睐，防御风格主导市场。债券市场方面，资金面平稳宽松，信用债资产荒延续，城投债供给收缩。事件层面，国务院定调加大逆周期调节，交通部推进“十五五”交通规划落地；宏观数据显示上半年GDP同比增长4.7%，1-6月基础设施投资同比下降2.4%，固投完成额持续回落，投资亟待政策呵护。 具体来看，上证指数周收跌5.81%，报3764.15点，沪深300周收跌5.26%，报4529.1点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌5.7%，收报1877.44点，跑赢上证指数。建筑装饰子行业中，工程咨询服务Ⅱ周收跌13.78%、装修装饰Ⅱ周收跌11.61%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有54家上涨、109家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况 截至7月17日，建筑装饰行业的PE(TTM)12.78倍，位于近10年76.42%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.67倍，位于近10年2.07%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比增加，净融资额环比减少。本周，城投债发行量490.07亿元，环比增加29.15亿元，偿还量529.59亿元，环比增加113.57亿元，净融资额-39.52亿元，环比减少84.42亿元。 专项债：发行量环比增加。本周，新增专项债582.36亿元，环比增加92.76亿元，7月新增2820.13亿元。 特别国债：本周，特别国债净融资额发行量1100亿元，同比减少130亿元。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度向好，新接订单数量增加。2026年6月建筑业PMI为49%，位于荣枯线下，较上月环比上涨0.2个百分点，同比下降3.8%，从分项指标看，相较于5月，6月新接订单指数46.3%，环比增加2.8%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数51.1%（环比-0.4%），投入品价格指数50.4%（环比-3.3%），销售价格指数49.8%（环比+1.2%），从业人员指数42.3%（环比+0.9%）。 新房成交面积减少，二手房成交套数增加。本周，30大中城市商品房成交面积123.93万平方米，环比减少9.88%。11大热门城市二手房成交21583套，环比增加4.4%。二手房成交数有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率40.14%，环比下降1.27%，同比下降0.76%；普通散装水泥256元/吨,环比下降1.2%，同比下降10.83%。近期水泥市场需求延续弱势，受高温降雨及施工淡季影响，基建与房建项目推进节奏放缓，水泥发运效率持续走低，下游提货意愿不足。供给端各地错峰停产执行力度不减，但库存去化缓慢，熟料库容比维持高位，行业供需矛盾尚未有效缓解。价格方面散装水泥成交报价小幅回落，多数市场价格紧贴盈亏线波动，企业盈利持续承压。后续重点关注雨季结束后项目复工进展、库存去化节奏以及错峰生产落地情况，观察价格能否企稳回升。 螺纹钢量价齐跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量196.88万吨，同比下降10.97%，环比下降4.06%；螺纹钢价格3341元/吨，同比上涨0.72%，环比下降1.01%。 石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率20.4%，同比下降12.3%，环比上涨4%。供给端，相关企业相继复产带动产量环比增加，但开工水平仍处近年同期低位，且部分企业随后检修、转产渣油，供应恢复节奏一波三折。成本端，美伊冲突急剧升温，霍尔木兹海峡通行量骤降，原油价格大幅反弹，沥青成本支撑显著走强，但稀释沥青贴水回升及委内瑞拉原油断供使原料端不确定性加大。需求端，全国多地持续降雨叠加台风天气抑制道路施工，出货量虽环比回升但仍处低位，改性沥青及防水卷材开工率继续下滑，终端需求整体疲弱。库存方面，社会 证券研究报告——建筑装饰行业周报 库存持续去化至低位，厂库小幅累库，低库存为价格提供底部支撑。后续重点关注中东地缘局势演变、炼厂复产节奏及雨季结束后终端需求恢复情况，研判供需格局变化及价格走向。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 五、行业重要事件 1）行业要闻 广州交通建设“加速跑”：两条地铁新线土建完成超95%，鱼珠隧道进度近半 地铁十三号线二期(鸦岗至天河公园段)、十二号线中段均力争年内开通。7月17日，记者了解到，目前两条地铁新线进度均超95%。 鱼珠隧道全长2.6公里，南起于海珠区新港东路，采用沉管隧道下穿珠江，向北下穿黄埔大道后接地，止于深涌主涌以南。鱼珠隧道北帝沙岛段主体结构完工，第一批沉管浮运安装及第二批沉管管节预制已完成，黄埔大道段AC匝道及新港东路段管线迁改建设正在有序推进中。 北二环高速是国家高速沈海高速、京港澳高速的共线段，也是广州绕城高速的重要组成部分。改扩建路线全长约38.3公里，设12处互通立交，全线采用双向十至十二车道高速公路技术标准。 北新路桥集团承建第十四师昆墨一标项目全力推进交安工程施工攻坚 连日来，北新路桥集团兵团交建公司第十四师昆墨一标项目全面开启施工大干模式，全体参建人员锚定通车节点任务，同心攻坚、加压奋进，以高标准、严管控、高效率推进交通安全设施各工序施工，持续提升工程建设质量与进度，为项目全线安全顺利通车夯实基础。 截至目前，该项目交安工程整体推进平稳有序，其中护栏基础浇筑及立柱安装已完成85%，标示标牌累计完成93%，标志标线完成至75%。第十四师昆墨公路作为区域重要交通干道，打通了昆玉市与墨玉县的快速通道，缩短两地通行时间，对完善南疆路网体系、畅通区域物资流通、带动沿线产业发展具有重要意义。 西康高铁重联动车组逐级提速试验顺利完成 中新网西安7月17日电(记者张远)记者从中国铁路西安局集团有限公司(简称西安铁路局)获悉，西康高铁当日顺利完成重联动车组逐级提速试验，最高试验时速达350公里。该试验于7月16日启动，历时两天，经多轮逐级提速测试，各项指标达到 预期目标，为后续运行试验和开通运营奠定基础。 西安至安康高速铁路是国家中长期铁路网规划“八纵八横”高铁通道中包(银)海通道、京昆通道的重要组成部分，新建正线全长约171公里，设计时速350公里，线路自西安东站南端引出，跨越浐河、穿越秦岭，经过柞水、镇安、旬阳，接入规划安康西站，设西安东、牛背梁、柞水西、镇安西、桐木、安康西6个车站。西康高铁通车后，西安至安康铁路运行时间将由目前的3小时左右缩短至1小时以内，将大幅缩短关中城市群与陕南秦巴山区的时空距离，改善沿线地区客货运输服务水平，对释放关中与陕南间的运输需求，服务乡村振兴，促进地方经济高质量发展，助力西部大开发形成新格局具有