建筑装饰行业周报：政策主线清晰，洁净室与算力基建景气上行

政策主线清晰，洁净室与算力基建景气上行 【2026.5.11-2026.5.17】 核心观点 行业评级：看好 ◆权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。权益市场方面，A股市场先扬后抑、分化加剧，海外市场涨跌不一。行业上，通信、电子、机械设备表现较优，有色金属、钢铁、美容护理表现靠后。债市方面，资金面维持宽松，利率债窄幅震荡、长短端分化；信用债表现一般，短端小幅下行、长端仍偏谨慎；可转债随股市下跌，低价、大盘、低评级转债相对抗跌，科技板块相关转债表现较强。事件方面，国内特朗普携商界领袖访华，央行发布前四月金融数据，市场监管总局印发民营经济发展工作要点；国际上美国通胀数据全线恶化，市场基本排除美联储年内降息可能。 发布日期：2026.5.20 ◆发债方面，专项债常态化发行、累计规模稳步提升，支撑基建与重大项目；城投债发行量偏低、净融资持续波动，行业资金面整体平稳；特别国债本周发行规模回落，投放力度有所收缩。 ◆经营方面，行业呈现“总量承压、结构改善”态势。建筑央企新签合同同比下滑，海外订单具韧性；洁净室订单大幅修复，半导体需求回暖带动二季度业绩提速；钢结构、装修装饰订单落地顺畅，城市更新与高端制造工程支撑增长，专业工程企业依托新兴赛道边际改善。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 ◆高频数据方面，1-4月铁路投资同比增长，基建保持韧性；建筑业PMI收缩；土地出让收入同比下滑，地产链偏弱，增长依赖基建与新兴工程；板块估值仍处低位，高股息央国企与赛道龙头配置性价比突出。 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn ◆投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑行业呈现“政策主线清晰、结构性机会突出、板块整体偏弱”格局。国常会审议通过城市更新“十五五”规划，“六张网”建设持续发力，算力网、新型电网、地下管网、水利物流网为稳投资核心抓手；行业指数跑输大盘，仅生态园林、装修装饰、设计咨询相对抗跌，主线聚焦半导体洁净室、算力基建、城市更新、钢结构等高景气方向。发债方面，专项债常态化发行、累计规模稳步提升，支撑基建与重大项目；城投债发行量偏低、净融资持续波动，行业资金面整体平稳；特别国债本周发行规模回落，投放力度有所收缩。经营方面，行业呈现“总量承压、结构改善”态势。建筑央企新签合同同比下滑，海外订单具韧性；洁净室订单大幅修复，半导体需求回暖带动二季度业绩提速；钢结构、装修装饰订单落地顺畅，城市更新与高端制造工程支撑增长，专业工程企业依托新兴赛道边际改善。高频数据方面，1-4月铁路投资同比增长，基建保持韧性；建筑业PMI收缩；土地出让收入同比下滑，地产链偏弱，增长依赖基建与新兴工程；板块估值仍处低位，高股息央国企与赛道龙头配置性价比突出。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。 二、周度行情回顾 本周（2026.5.11-2026.5.17），权益市场分化明显，债市整体震荡。权益市场方面，A股市场先扬后抑、分化加剧，上证指数、深证成指分别下跌1.07%、0.02%，创业板指上涨3.50%；海外市场涨跌不一，美股标普500、道指、纳指小幅波动，日经225指数下跌2.08%。行业上，通信、电子、机械设备表现较优，有色金属、钢铁、美容护理表现靠后；半导体产业链热度提升，资金偏好硬科技领域，AI算力链仍是核心主线，机器人等前期热门 证券研究报告——建筑装饰行业周报 方向再度活跃。债市方面，资金面维持宽松，利率债窄幅震荡、长短端分化；信用债表现一般，短端小幅下行、长端仍偏谨慎；可转债随股市下跌，低价、大盘、低评级转债相对抗跌，科技板块相关转债表现较强。事件方面，国内特朗普携商界领袖访华，央行发布前四月金融数据，市场监管总局印发民营经济发展工作要点；国际上美国通胀数据全线恶化，市场基本排除美联储年内降息可能。 具体来看，上证指数周收跌1.07%，报4135.39点，沪深300周收跌0.25%，报4859.59点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌2.11%，收报2274.3点，跑输指数。建筑装饰子行业中，专业工程周收跌3.96%，基础建设周收跌2.17%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有47家上涨、116家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况 截至5月15日，建筑装饰行业的PE(TTM)16.45倍，位于近10年84.96%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的PB(LF)0.86倍，位于近10年32.33%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比增加，净融资额环比增加。本周，城投债发行量203.59亿元，环比增加1.09亿元，偿还量235.34亿元，环比减少295.6亿元，净融资额-31.75亿元，环比增加296.69亿元。 专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债120.56亿元，环比减少9.14亿元，5月新增719.67亿元。 特别国债：发行量环比减少。本周，特别国债净融资额发行量340亿元，环比减少960亿元。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度走弱，新接订单数量减少。2026年4月建筑业PMI为48%，位于荣枯线下，较上月环比下降1.3个百分点，同比下降3.9%，从分项指标看，相较于3月，4月新接订单指数41.6%，环比减少1.9%，显示企业对后续需求修复信心减弱，业务活动预期指数50.5%（环比持平），投入品价格指数54.9%（环比+2.2%），销售价格指数49%（环比-0.3%），从业人员指数39.6%（环比+0.5%）。 新房成交面积增加，二手房成交套数增加。本周，30大中城市商品房成交面积186.33万平方米，环比增加27.48%。11大热门城市二手房成交28156套，环比增加22.94%。二手房成交数有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比上涨，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率39.97%，环比上涨0.16%，同比下降1.54%；普通散装水泥259.6元/吨,环比下降1.52%，同比下降19.63%。近期水泥市场需求呈弱修复态势，全国水泥出货率小幅回升、发运率稳步抬升，需求边际有所改善但整体仍处偏弱水平。供给端企业错峰生产执行力度有限，行业库容比维持高位，供需格局依旧宽松。价格方面，全国散装水泥、高标水泥均价环比继续下行，同比降幅明显，水泥煤炭价差收窄，行业盈利持续承压。后续随着天气转好及重点项目施工提速，叠加区域协同与错峰管控推进，水泥价格有望逐步企稳，需持续跟踪出货节奏与库存去化情况。 螺纹钢量价齐升。本周，主要钢厂螺纹钢产量201.45万吨，同比下降13.66%，环比上涨2.47%；螺纹钢价格3399元/吨，同比上涨0.44%，环比上涨1.1%。 石油沥青装置开工率环比下降。本周，石油沥青装置开工率15.9%，同比下降12.9%，环比下降2.5%。供给端，5月国内沥青计划排产同比大幅下滑，炼厂出货量环比回升但仍处近年低位，厂库库存维持同期低位水平，低价库存正逐步消耗。成本端，中东局势扰动原料供给，对沥青价格形成支撑。需求端，道路沥青开工恢复至节前水平但仍低于往年同期，高价与南方降雨抑制刚需释放，终端整体需求平淡。整体来看，供需两端支撑下沥青预计偏强震荡，需持续关注中东局势与终端施工恢复节奏。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 证券研究报告——建筑装饰行业周报 5月12日，记者从市交通运输局了解到，方兴大道东延南淝河特大桥工程建设用地已经顺利获得安徽省人民政府批复，为加快推动项目建设奠定坚实基础。方兴大道东延南淝河特大桥地处包河区与肥东县交界，跨越南淝河，路线总长543米。大桥采用公铁合建、分层布置模式。上层为一级公路，双向六车道，设计速度80公里/小时；下层预留无砟轨道双线市域铁路建设条件。该项目作为方兴大道东延的咽喉工程，建成后将有效贯通包河、肥东与巢湖的快速交通，完善合肥东部区域路网体系，提升道路通行服务能力，为沿线区域的通勤出行、产业联动及文旅融合按下加速键。 今年以来，我国铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资2008亿元，同比增长3.2%，一批重点项目建设取得积极进展。国铁集团党组宣传部新闻宣传处副处长郭福成：4月份，西安至十堰高铁、雄安至商丘高铁山东段联调联试进展顺利，最高试验速度达到时速385公里，为开通运营奠定坚实基础；西安至安康高铁、杭州至绍兴至台州高铁温岭至玉环段相继启动静态验收；重庆至万州高铁隧道全部贯通；成渝中线高铁新建重庆科学城站、天津至潍坊高铁津沽海河隧道等一批重点控制性工程建设取得阶段性成果。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 2）公司动态 两项中标金额合计约占公司2025年度营业收入的3.96%。公司提示，相关合同尚未正式签订，存在不确定性，投资者需注意风险。 广东文科绿色科技股份有限公司近日与广东佛水建设有限公司组成的联合体，成功中标佛山国家高新区云东海生物港污水处理厂（首期）建筑及常规机电工程、场外配套管道工程施工总承包项目，并与建设单位广东佛高城市投资有限公司及招标单位佛山建发工程管理有限公司正式签署合同，合同金额为3.31亿元。该项目由公司控股股东佛山市建设发展集团有限公司（佛山建发）关联企业负责招标，构成关联交易。公司董事会已审议通过2026年度日常关联交易预计议案，相关交易将纳入年度管控范围，预计对公司的经营业绩产生积极影响。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 六、风险提示 1）基建、地产等投资不及预期；2）宏观流动性收紧风险；3）地方融资平台违约风险；4）关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 证券投资评级的类别、级别定义： 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、