建筑装饰行业周报：政策主线清晰，洁净室与算力基建景气上行

核心观点

• 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。A股市场先扬后抑、分化加剧，海外市场涨跌不一。行业上，通信、电子、机械设备表现较优，有色金属、钢铁、美容护理表现靠后。债市方面，资金面维持宽松，利率债窄幅震荡、长短端分化；信用债表现一般，短端小幅下行、长端仍偏谨慎；可转债随股市下跌，低价、大盘、低评级转债相对抗跌，科技板块相关转债表现较强。
• 发债方面，专项债常态化发行、累计规模稳步提升，支撑基建与重大项目；城投债发行量偏低、净融资持续波动，行业资金面整体平稳；特别国债本周发行规模回落，投放力度有所收缩。
• 经营方面，行业呈现“总量承压、结构改善”态势。建筑央企新签合同同比下滑，海外订单具韧性；洁净室订单大幅修复，半导体需求回暖带动二季度业绩提速；钢结构、装修装饰订单落地顺畅，城市更新与高端制造工程支撑增长，专业工程企业依托新兴赛道边际改善。
• 高频数据方面，1-4月铁路投资同比增长，基建保持韧性；建筑业PMI收缩；土地出让收入同比下滑，地产链偏弱，增长依赖基建与新兴工程；板块估值仍处低位，高股息央国企与赛道龙头配置性价比突出。

投资建议

• 在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股。
• 布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求；城市更新规划落地，存量改造增量清晰。

风险提示

• 基建、地产等投资不及预期；
• 宏观流动性收紧风险；
• 地方融资平台违约风险；
• 关税影响增强的风险。