建筑装饰行业周报：算电协同政策发力，洁净室与钢结构景气上行

【2026.5.4-2026.5.10】 核心观点 行业评级：看好 ◆权益市场整体上行，建筑装饰跑赢指数。地缘风险缓解与国内业绩超预期推升风险偏好，权益市场整体上行、板块分化，债市窄幅震荡。权益市场方面，A股主要指数全线上涨，海外市场走强。行业上，通信、电子、机械设备领涨，石油石化、煤炭、银行偏弱；科技主线延续，算力链、光模块领涨，资金向AI应用、机器人等中小主题扩散。债市方面，资金面维持宽松，利率债长短端分化，10年期国债收益率下行；信用债短端表现较好，长端性价比不高；可转债随股市上涨，高价、小盘转债领涨。事件方面，国内国务院会议强调基础研究与风险化解，多部门印发智能体发展意见，外汇储备与黄金储备持续增长；国际上，中美就元首会晤保持沟通，美国非农就业超预期但薪资增速放缓。 发布日期：2026.5.13 ◆发债方面，化债工作稳步推进，城投债与专项债发行量环比回落，城投债净融资延续负值，资金面整体偏紧；特别国债发行放量，为重大项目提供一定资金补充，行业资金呈现结构性分化。 数据来源：Wind大同证券 ◆经营方面，行业呈现“整体筑底、边际改善”态势，一季度营收与利润降幅较上季度收窄。算电协同、电力建设、IDC算力基建需求持续释放；洁净室订单显著改善，预计二季度业绩迎拐点；钢结构受益高端制造需求上行，龙头量利齐升；建筑央企经营稳健，新能源与海外业务成增长亮点。 大同证券研究中心 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn ◆高频数据方面，一季度基建投资快速增长；国内智算规模单季大增18%，全球科技企业资本开支高增，算力基建内外共振；行业估值小幅上行，仍处历史偏低区间。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑行业呈现“政策定调明确、主线景气上行、板块结构性走强”格局。国家明确推进算电协同、新型电网、算力网、综合立体交通网建设，稳投资政策持续发力；行业指数跑赢大盘，园林、装修装饰、工程咨询等子板块领涨，主线聚焦算电协同、AI算力基建、洁净室、钢结构等高景气方向。发债方面，化债工作稳步推进，城投债与专项债发行量环比回落，城投债净融资延续负值，资金面整体偏紧；特别国债发行放量，为重大项目提供一定资金补充，行业资金呈现结构性分化。经营方面，行业呈现“整体筑底、边际改善”态势，一季度营收与利润降幅较上季度收窄。算电协同、电力建设、IDC算力基建需求持续释放；洁净室订单显著改善，预计二季度业绩迎拐点；钢结构受益高端制造需求上行，龙头量利齐升；建筑央企经营稳健，新能源与海外业务成增长亮点。高频数据方面，一季度基建投资快速增长；国内智算规模单季大增18%，全球科技企业资本开支高增，算力基建内外共振；行业估值小幅上行，仍处历史偏低区间。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 二、周度行情回顾 本周（2026.5.4-2026.5.10），地缘风险缓解与国内业绩超预期推升风险偏好，权益市场整体上行、板块分化，债市窄幅震荡。权益市场方面，A股主要指数全线上涨，沪指、深成指、创业板指分别涨1.65%、3.02%、3.24%；海外市场走强，纳指、日经225分别涨4.51%、5.38%。行业上，通信、电子、机械设备领涨，石油石化、煤炭、银行偏弱；科技主线延续，算力链、光模块领涨，资金向AI应用、机器人等中小主题扩散。债市方面，资金面维持宽松，利率债长短端分化，10年期国债收益率下行；信 证券研究报告——建筑装饰行业周报 用债短端表现较好，长端性价比不高；可转债随股市上涨，高价、小盘转债领涨。事件方面，国内国务院会议强调基础研究与风险化解，多部门印发智能体发展意见，外汇储备与黄金储备持续增长；国际上，中美就元首会晤保持沟通，美国非农就业超预期但薪资增速放缓。 具体来看，上证指数周收涨1.65%，报4179.95点，沪深300周收涨1.34%，报4871.91点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨3.84%，收报2323.42点，跑赢指数。建筑装饰子行业中，园林工程周收涨6.73%、装修装饰Ⅱ周收涨6.33%，涨幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有137家上涨、26家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况 截至5月8日，建筑装饰行业的PE(TTM)16.8倍，位于近10年86.66%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的PB(LF)0.88倍，位于近10年37.24%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比减少，净融资额环比减少。本周，城投债发行量189.25亿元，环比减少411.21亿元，偿还量530.95亿元，环比减少275.66亿元，净融资额-341.7亿元，环比减少135.55亿元。 专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债129.7亿元，环比减少573.49亿元，5月新增250.26亿元。 特别国债：本周，特别国债净融资额发行量1300亿元，同比增加590亿元。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度有所下降，新接订单数量减少。2026年4月建筑业PMI为48%，位于荣枯线下，较上月环比下降1.3个百分点，同比下降3.9%，从分项指标看，相较于3月，4月新接订单指数41.6%，环比减少1.9%，显示企业对后续需求修复信心减弱，业务活动预期指数50.5%（环比持平），投入品价格指数54.9%（环比+2.2%），销售价格指数49%（环比-0.3%），从业人员指数39.6%（环比+0.5%）。 新房成交面积减少，二手房成交套数增加。本周，30大中城市商品房成交面积143.78万平方米，环比减少10.48%。11大热门城市二手房成交22902套，环比增加11.48%。二手房成交数有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比上涨，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率39.81%，环比上涨0.01%，同比上涨0.51%；普通散装水泥263.6元/吨,环比下降1.27%，同比下降20.1%。近期水泥市场需求呈弱修复态势，全国水泥出货率小幅回升、发运率稳步抬升，需求边际有所改善但整体仍处偏弱水平。供给端企业错峰生产执行力度有限，行业库容比维持高位，供需格局依旧宽松。价格方面，全国散装水泥、高标水泥均价环比继续下行，同比降幅明显，水泥煤炭价差收窄，行业盈利持续承压。后续随着天气转好及重点项目施工提速，叠加区域协同与错峰管控推进，水泥价格有望逐步企稳，需持续跟踪出货节奏与库存去化情况。 螺纹钢量跌价升。本周，主要钢厂螺纹钢产量196.6万吨，同比下降14.17%，环比下降4.96%；螺纹钢价格3399元/吨，同比上涨0.44%，环比上涨1.1%。 石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率18.4%，同比下降9.9%，环比上涨2.2%。成本端，中东地缘冲突扰动原油供给，对沥青成本形成支撑。需求端，道路施工恢复偏缓，高价与降雨抑制刚需释放，终端整体平淡。供给端，本周沥青装置开工率环比上涨至18.4%，但同比仍降，整体处近年低位；炼厂排产下降，部分消耗库存出货，库存率小幅回升但仍低。下周炼厂转产或使开工率回落，叠加美伊谈判不明朗，沥青价格预计偏强震荡，需关注中东局势与施工恢复节奏。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 证券研究报告——建筑装饰行业周报 快速铁路空白，为区域经济社会发展注入强劲动力。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 2）公司动态 新疆北新路桥集团股份有限公司近日联合青海第六路桥建设有限公司、青海省兴利公路桥梁工程有限公司及中交一公局电气化工程有限公司，成功中标国家高速G0611张掖至汶川公路青海省扁都口至门源段工程BM-SG12标段项目，中标金额达11.33亿元。该项目位于青海门源县、祁连县及甘肃民乐县、山丹县境内，主线全长33.127公里，按高速 公路标准建设，涵盖路面、隧道、机电、绿化等工程内容，工期为1340日历天。此次中标有助于公司提升市场竞争力并扩大市场份额。 中国交通建设股份有限公司于2026年5月8日披露，截至2026年4月30日，公司已通过集中竞价交易方式累计回购A股股份47,690,546股，占总股本的0.2930%，回购金额达4.10亿元人民币（约占原计划最低回购金额5亿元的82%）。回购价格区间为8.00元/股至8.98元/股，所回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本。公司表示将严格遵守相关法规，在回购期限内（2025年6月17日至2026年6月16日）持续推进回购计划。 金埔园林股份有限公司拟向特定对象发行A股股票，发行价格为7.14元/股，不低于定价基准日前20个交易日均价的80%。发行数量为1800万股，募集资金总额1.2852亿元，由关联方南京丽森企业管理中心（有限合伙）以现金全额认购。所获资金将用于园林绿化相关项目及业务发展，股份锁定期为18个月，资金来源为自筹合法资金（含自有及借贷资金）。5月7日 证券研究报告——建筑装饰行业周报 六、风险提示 1）基建、地产等投资不及预期；2）宏观流动性收紧风险；3）地方融资平台违约风险；4）关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 证券投资评级的类别、级别定义： 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开