建筑装饰行业跟踪周报：关注下半年政策力度，继续推荐水利、洁净室工程等板块

东吴证券研究所1/112025年06月29日证券分析师黄诗涛执业证书：S0600521120004huangshitao@dwzq.com.cn证券分析师房大磊执业证书：S0600522100001fangdl@dwzq.com.cn证券分析师石峰源执业证书：S0600521120001shify@dwzq.com.cn《中西部区域投资景气相对较高，继续推荐水利、专业工程板块》2025-06-22《继续关注重大项目和区域基建领域，推荐水利、洁净室工程板块》2025-06-162024/10/292025/2/262025/6/26建筑装饰沪深300 行业走势相关研究2024/7/1 内容目录1.行业观点...............................................................................................................................................42.行业动态跟踪.......................................................................................................................................62.1.行业政策、新闻点评..................................................................................................................62.2.一带一路重要新闻......................................................................................................................73.本周行情回顾.......................................................................................................................................94.风险提示.............................................................................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/11 图表目录图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）......................................9表1：建筑行业公司估值表......................................................................................................................5表2：一带一路新闻情况..........................................................................................................................7表3：一带一路项目情况..........................................................................................................................8表4：板块涨跌幅前五..............................................................................................................................9表5：板块涨跌幅后五............................................................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/11 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.行业观点（1）前5月基建投资整体保持平稳，投资结构上来看，水上运输和水利管理业依然保持较高增速，交通大类投资增长有所加快，后续需关注专项债发行节奏及财政政策延续性对实物量的影响；近期重大基建投资项目进展关注度提升，对区域需求拉动值得关注，建议关注中西部地区的受益标的。5月建筑PMI环比继续回落，其中土木工程建筑业商务活动指数比上月上升1.4个百分点，已连续两个月回升，反映基建相关工程项目施工加快，同时看到新订单指数环比有所回升，反映项目预期有所改善。展望下半年来看预计增量的财政政策支持和融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现，同时扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。（2）出海方向：2025年前5个月我国对外承包工程完成营业额同比增长5.4%，新签合同额同比增长13%；其中在共建“一带一路”国家新签合同额849.3亿美元，同比增长20.7%；全球贸易摩擦升级及区域冲突，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。 东吴证券研究所4/11 请务必阅读正文之后的免责声明部分2.行业动态跟踪2.1.行业政策、新闻点评（1）多地持续调整优化住房公积金政策近期，多地调整优化住房公积金政策，进一步扩大和放松住房公积金的使用范围，推出更多便民服务举措，以更加有效发挥住房公积金的支持作用。6月份，青岛、杭州、西安等城市出台了提取住房公积金用于支付购房首付款的新政策。青岛市关于优化完善住房公积金提取政策的通知明确，扩大提取住房公积金支付购房首付款政策支持范围，购房人及配偶可提取住房公积金用于支付购房首付款；所购住房为家庭首套、第二套自住住房或保障性住房，购房人及直系亲属均可提取住房公积金用于支付购房首付款。浙江省直公积金中心正式上线提取住房公积金直付购房首付款服务。深圳市提振消费专项行动实施方案提出，扩大住房公积金使用范围，符合条件的缴存人可申请提取一次住房公积金用于支付购房首付款。住房公积金服务进一步便利化。北京住房公积金管理中心发布《关于进一步完善提高住房公积金个人住房贷款服务质效工作的通知》，新增“电话贷款，服务直达”模式，借款人通过热线电话即可申请住房公积金个人住房贷款，实现全程“零跑腿”。深圳、珠海、汕头、江门、潮州、揭阳6个城市住房公积金管理中心正式签署《推动住房公积金协同发展合作协议》，进一步推动广东省内异地使用住房公积金便利化，有效解决因工作、生活跨城流动职工“两头跑”的问题，减轻其安居压力，真正实现“钱随人走、服务同享”。点评：近期青岛、杭州、西安等城市出台了提取住房公积金用于支付购房首付款的新政策。公积金政策优化将降低购房者负担，有望利好购房需求释放，结合收储等供给侧政策持续落地，有望推动地产链条景气度企稳修复。（2）中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于全面推进江河保护治理的意见中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于全面推进江河保护治理的意见，提出到2035年，现代化流域防洪减灾体系基本完善，防洪安全保障能力显著提高；水资源节约集约利用水平进一步提高，城乡供水安全保障水平明显提升；江河生态环境质量全面改善，水生态系统健康稳定；水文化繁荣发展，影响力显著增强；江河保护治理体制机制更加完善，人水关系更加和谐。点评：意见对全面推进江河保护治理作出安排部署，包括构建流域防洪减灾新格局，完善流域防洪工程体系，增强供水安全保障能力，建设江河绿色生态廊道等。水利部、国家发展改革委将会同有关部门对重点工作进行安排部署。制定实施方案，明确责任分工和时限要求。我们认为江河保护治理系列重点工作任务的推进有望进一步 东吴证券研究所6/11 请务必阅读正文之后的免责声明部分拉动水利相关工程投资和材料需求。（3）前5个月我国在共建“一带一路”国家非金融类直接投资同比增长20.8%商务部新闻发言人何亚东6月26日介绍，今年1至5月，我国对外非金融类直接投资616亿美元，同比增长2.3%，在共建“一带一路”国家非金融类直接投资155.2亿美元，同比增长20.8%。何亚东在商务部当天举行的例行新闻发布会上介绍今年前5个月我国对外投资合作的情况。他说，1至5月，我国对外承包工程完成营业额619.4亿美元，同比增长5.4%；新签合同额986.8亿美元，同比增长13%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家承包工程完成营业额505.9亿美元，同比增长3.9%；新签合同额849.3亿美元，同比增长20.7%。点评：据商务部，1至5月我国对外承包工程完成营业额619.4亿美元，同比增长5.4%；新签合同额986.8亿美元，同比增长13%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家承包工程完成营业额505.9亿美元，同比增长3.9%；新签合同额849.3亿美元，同比增长20.7%，新签订单增速较前值进一步提速，反映一带一路区域基建景气度延续，央企及国际工程企业海外市场有望持续贡献增长点。2.2.一带一路重要新闻概览前5个月我国在共建“一带一路”国家非金融类直接投何亚东在商务部当天举行的例行新闻发布会上介绍今年前5个月我国对外投资合作的情况。他说，1至5月，我国对外承包工程完成营业额619.4亿美元，同比增长5.4%；新签合同额986.8亿美元，同比增长13%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家承包工程完成营业额505.9亿美元，同比增长3.9%；新签合同额849.3亿美元，同比增长20.7%。第9届南博会已签约商贸合记者从6月23日举办的第9届中国—南亚博览会外贸成果专场发布会上获悉，截至目前，本届南博会已签约商贸合同163个，合同金额折合人民币共86.63亿元。从商品种类来看，已签约商贸合同产品主要涵盖农产品食品类、矿产品类、化工类、机械设备类和服装鞋帽类等。除贸易签约外，本届南博会已促成各类供应链服务、国际物流、口岸基础设施及智能化服务等合作协议项目20余个，推动云南从区域贸易节点向全球产业链枢纽加速转型。数据来源：新华社，东吴证券研究所 东吴证券研究所 7/11 请务必阅读正文之后的免责声明部分3.本周行情回顾本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅3.61%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.95%、3.56%，超额收益分别为1.66%、0.05%。个股方面，霍普股份、杭州园林、诚邦股份、农尚环境、北方国际位列涨幅榜前五，*ST元成、*ST花王、*ST东易、*ST交投、国际实业位列涨幅榜后五。图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）数据来源：Wind、东吴证券研究所表4：板块涨跌幅前五代码