建筑装饰行业跟踪周报：8月建筑PMI仍弱势，推荐洁净室工程板块

8月建筑PMI仍弱势，推荐洁净室工程板块 增持（维持） 2025年08月31日 证券分析师黄诗涛执业证书：S0600521120004huangshitao@dwzq.com.cn证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001fangdl@dwzq.com.cn证券分析师石峰源执业证书：S0600521120001shify@dwzq.com.cn ◼本周（2025.8.25–2025.8.29，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.87%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.71%、1.9%，超额收益分别为-3.58%、-2.77%。 ◼行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）《中共中央、国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外发布：纲领性文件以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标，从优化城市体系、培育发展动能、营造生活空间到推动绿色转型、增强安全韧性等多个维度提出具体要求，包括建立可持续的城市建设运营投融资体系、系统推进“好房子”和完整社区建设、完善城市基础设施等，有望推动城市更新、“好房子”等相关系列政策持续落地，利好存量改造需求释放。（2）8月中国采购经理指数发布：8月建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降1.5个百分点，预计受近期高温多雨天气等不利因素影响，建筑业生产施工有所放缓。业务活动预期指数为51.7%，表现稳定，但新订单指数仍然低迷，较上月下降2.1个百分点至40.6%。二季度以来基建地产链实物需求进一步承压，可关注宏观政策加力的节奏和空间。 ◼周观点： （1）8月建筑业商务活动指数较上月下降了1.5pct，商务活动指数下降至收缩区间，建筑业施工有所放缓，业务活动预期指数相对平稳，但新订单指数仍然低迷，结合上半年和7月数据来看，基建投资端增速有所放缓，稳增长政策仍有加力的潜在空间，继续关注财政政策的加力节奏。近期城市更新、重大基建投资项目进展的关注度持续提升，我们认为中央财政发力和资金支持的落地有望加快重点工程实施进度和实物工作量形成，对城市更新推动和区域需求拉动值得关注，建议关注新疆、西藏、川渝等中西部区域的重大项目进展与相关受益标的；我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。 相关研究 《PPP存量项目新规发布，关注重点项目和洁净室等专业工程机会》2025-08-24 《7月基建投资有所承压，继续关注结构性和区域性机会》2025-08-17 （2）出海方向：2025年前6个月我国对外承包工程完成营业额同比增长9.3%，新签合同额同比增长13.7%，增速有所加快；其中在共建“一带一路”国家新签合同额同比增长21%；全球贸易摩擦升级及区域冲突，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，近期建议关注俄乌局势进展及重建预期变化。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，推荐圣晖集成，建议关注亚翔集成等。 ◼风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 内容目录 1.行业观点..............................................................................................................................................42.行业动态跟踪......................................................................................................................................62.1.行业政策、新闻点评.................................................................................................................62.2.一带一路重要新闻.....................................................................................................................73.本周行情回顾......................................................................................................................................84.风险提示..............................................................................................................................................9 图表目录 图1：全国建筑业PMI数据.................................................................................................................6图2：全国建筑业PMI新订单指数.....................................................................................................6图3：全国建筑业PMI业务活动预期指数.........................................................................................7图4：全国建筑业PMI从业人员指数.................................................................................................7图5：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）..................................8 表1：建筑行业公司估值表...................................................................................................................5表2：一带一路新闻情况.......................................................................................................................7表3：板块涨跌幅前五...........................................................................................................................8表4：板块涨跌幅后五...........................................................................................................................9 1.行业观点 （1）8月建筑业商务活动指数较上月下降了1.5pct，商务活动指数下降至收缩区间，建筑业施工有所放缓，业务活动预期指数相对平稳，但新订单指数仍然低迷，结合上半年和7月数据来看，基建投资端增速有所放缓，稳增长政策仍有加力的潜在空间，继续关注财政政策的加力节奏。近期城市更新、重大基建投资项目进展的关注度持续提升，我们认为中央财政发力和资金支持的落地有望加快重点工程实施进度和实物工作量形成，对城市更新推动和区域需求拉动值得关注，建议关注新疆、西藏、川渝等中西部区域的重大项目进展与相关受益标的；我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。 （2）出海方向：2025年前6个月我国对外承包工程完成营业额同比增长9.3%，新签合同额同比增长13.7%，增速有所加快；其中在共建“一带一路”国家新签合同额同比增长21%；全球贸易摩擦升级及区域冲突，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，近期建议关注俄乌局势进展及重建预期变化。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，推荐圣晖集成等，建议关注亚翔集成等。 2.行业动态跟踪 2.1.行业政策、新闻点评 （1）《中共中央、国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外发布 《中共中央、国务院关于推动城市高质量发展的意见》近日发布。《意见》强调，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面贯彻习近平总书记关于城市工作的重要论述，贯彻落实中央城市工作会议精神，坚持和加强党的全面领导，认真践行人民城市理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持因地制宜、分类指导，以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标，以推动城市高质量发展为主题，以坚持城市内涵式发展为主线，以推进城市更新为重要抓手，大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效，牢牢守住城市安全底线，走出一条中国特色城市现代化新路子。 点评：纲领性文件以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标，从优化城市体系、培育发展动能、营造生活空间到推动绿色转型、增强安全韧性等多个维度提出具体要求，包括建立可持续的城市建设运营投融资体系、系统推进“好房子”和完整社区建设、完善城市基础设施等，有望推动城市更新、“好房子”等相关系列政策持续落地，利好存量改造需求释放。 （2）8月中国采购经理指数发布 数据来源：Wind、国家统计局、东吴证券研究所 数据来源：Wind、国家统计局、东吴证券研究所 数据来源：Wind、国家统计局、东吴证券研究所 数据来源：Wind、国家统计局、东吴证券研究所 点评：8月建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降1.5个百分点，预计受近期高温多雨天气等不利因素影响，建筑业生产施工有所放缓。业务活动预期指数为51.7%，表现稳定，但新订单指数仍然低迷，较上月下降2.1个百分点至40.6%。二季度以来基建地产链实物需求进一步承压，可关注宏观政策加力的节奏和空间。 2.2.一带一路重要新闻 3.本周行情回顾 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.87%，同期沪深300、万得