核心观点与投资方向
美以对伊战争停火谈判启动但变数犹存，继续重视能源自主可控方向。经历此次伊朗战争冲击，以及此前委内瑞拉事件，能源自主可控的战略重要性已充分凸显。霍尔木兹海峡承载全球约30%海运石油贸易和20%的液化天然气贸易，其通航安全的脆弱性在本轮冲突中暴露无遗。即使短期内达成阶段性停火协议，中东地缘格局的深层不稳定性仍将长期存在，能源自主可控作为国家长期核心战略方向不会改变，相关投资有望持续加码，能源自主可控建设龙头作为“卖铲子”企业有望率先受益。
能源自主可控方向推荐
- 煤化工：煤制油、煤制气等现代煤化工是提高能源自给率的重要抓手，投建有望加快，且实业化项目有望受益化工品涨价。重点推荐拥有实业的煤化工EPC龙头中国化学、东华科技。
- 新型电力系统及绿色能源：政策继续大力推动新型电力系统与绿色能源建设，有望为龙头带来丰富机遇。重点推荐电力能源综合服务龙头中国能建与中国电建；核电建设龙头中国核建，核电模块化龙头利柏特，企业微电网龙头安科瑞，稀缺配网一站式服务商苏文电能。
国际工程方向推荐
若后续停战落地，国际工程公司或受益于中东区域战后重建。中东区域大规模重建需求有望释放，我国工程龙头对比海外竞争对手具有工期短、效率高、成本低等显著竞争优势，且在中东区域已有丰富项目经验，有望积极参与中东战后重建。重点推荐国际工程龙头北方国际、中材国际、中钢国际、中工国际，以及能源化工工程龙头中石化炼化工程、钢结构出海龙头精工钢构，全球高端幕墙龙头江河集团。
洁净室方向推荐
半导体CAPEX扩张带动洁净室需求增长，继续看好优质台资出海及大陆需求改善两大主线。AI发展驱动全球算力需求快速增长，洁净室作为前端基建环节（占总投资约15%），需求有望同步放量。区域上看：
- 美国：台资龙头凭借与台积电、美光等核心客户的深度合作积累，在技术标准、工艺理解及项目响应速度上具备显著优势。重点推荐具备美国业务承接潜力的优质台资龙头亚翔集成、圣晖集成；关注美埃科技。
- 大陆：受国产替代驱动，先进制程扩产需求旺盛，龙头资本开支维持高位，叠加AI需求增长带动存储景气上行，两存加速扩产，区域洁净室需求预计较2025年显著改善。重点推荐柏诚股份；关注深桑达A。
其他优质成长股推荐
- 鸿路钢构：26Q1订单稳健，产量120万吨，同增15%，生产持续提速；26Q1大单加权平均单价5132元/吨，同比基本持平，但考虑到期间钢价下降约4%，显示Q1已有提价迹象，后续有望展现强利润弹性。
- 利柏特：核电模块化建造方式效率、成本优势突出，渗透率有望持续提升；已切入中广核宁德二期并获业主认可，后续订单拓展可期。
- 东南网架：EPC总承包+BIPV战略持续推进，业绩有望稳步恢复；近期公告回购1-2亿元股份，彰显管理层价值认可与发展信心。
投资建议
美以对伊战争停火谈判启动但变数犹存，能源自主可控仍是长期重点投资方向，继续核心推荐：
- 煤化工：中国化学、东华科技。
- 新型电力系统及绿色能源：中国能建、中国电建；中国核建、安科瑞、苏文电能。
- 国际工程：北方国际、中材国际、中钢国际、中工国际；中石化炼化工程、精工钢构、江河集团。
- 洁净室：亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份。
风险提示
地缘博弈风险，政策落地不及预期风险，需求下滑风险，项目进度不及预期风险等。
