建筑装饰行业周报：聚焦能源自主可控产业链

聚焦能源自主可控产业链 地缘博弈加剧，能源安全保障迫切性提升，能源自主可控将是国家长期核心战略。2026年开年，我国原油进口体系遭遇罕见的“双源冲击”。1月，委内瑞拉政权更迭导致该国对亚洲装船全面停滞；2月底，美以联合军事打击重创伊朗原油出口能力。据Kpler数据，2025年伊朗与委内瑞拉合计占中国海运原油进口的17%-18%，两大供应来源在不足两个月内接连中断。与此同时，美伊冲突升级使霍尔木兹海峡陷入事实性“准封锁”（该海峡此前日均通行原油约1300万桶，占全球海运石油流量的31%）。受此影响，布伦特原油价格自2月底约72美元/桶快速上涨，3月6日突破94 增持（维持） 美元。而中国42%的原油进口来自需经霍尔木兹海峡运输的海湾国家，叠加80%进口原油途经马六甲海峡（亦在一定程度上受美国军事威胁），能源运输通道的地缘风险空前严峻。从结构层面看，中国能源对外依存度长期偏高。2025年我国对石油/天然气的进口依存度分别为73%/41%；2025年我国进口化石能源支出超4400亿美元，既是巨额外汇负担，也是巨大地缘风险敞口。中石油经济技术研究院预测，“十五五”我国期间石油对外依存度仍将维持在70%左右。在外部供给不确定性持续加大的背景下，能源安全保障的迫切性进一步提升。 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 在此背景下，2026年我国“两会”对能源安全给予极高战略定位。《政政工作报告》将能源保障与粮食安全并列为国家安全基础性工程，明确提出“能源综合生产能力达到58亿吨标准煤”的量化目标。报告同时释放绿色转型的强信号：设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料新增长点，加快新型储能与绿电应用，并首次提出“未来能源”概念。综合来看，地缘变局使能源安全从短期应急关切升级为国家长期核心战略。在我国“统筹发展与安全”的顶层框架下，预计新型电力系统建设、储能基础设施、核电、氢能及绿色燃料推广等方向，将持续获得政策与资金的确定性支持。 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 分析师李枫婷执业证书编号：S0680524060001邮箱：lifengting3@gszq.com 在“能源自主可控”投资框架下，可重点关注建筑板块以下三个投资方向： 1、新型电力系统构建。2026年政政 工作报告》明确提出“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用”，并首次提出“制定能源强国建设规划纲要”，将新型电力系统建设提升至国家战略高度。近期国家发改委表示“十五五”时期将从长远布局考虑，实施一批战略性工程，比如，推进雅鲁藏布江下游水电、“沙戈荒”新能源基地、海上风电基地等一系列投资万亿级以上的能源重大工程；并将绿色氢能和核聚变能列入“六大未来产业”。此外，电网端投资同步加码——国家电网“十五五”规划投资达4万亿元（较“十四五”增长40%），年均约8000亿元，重点投向特高压与跨区输电通道、主配微协同电网升级、数智化基础设施三大领域；南方电网2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高。2025年国家电网特高压招标同比增长60%，在手订单已覆盖至2027年。新型电力系统的全面构建，有望为建筑企业带来从电源侧到电网侧的全链条工程机遇。重点看好： 分析师张天祎执业证书编号：S0680525070001邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相关研究 1、政建筑装饰：建筑板块哪些标的受益涨价？》2026-03-012、政建筑装饰：春节假期后至两会前建筑板块行情如何？》2026-02-233、政建筑装饰：地产链预期改善，哪些公司值得重点关注？》2026-02-08 中国能建：公司以能建集团电规总院为依托，在我国能源整体规划中占据核心地位，是能源一体化综合服务龙头，在火电、特高压、核电（常规岛）等领域市占率第一，水电、储能、新能源、氢能等领域竞争优势领先，有望核心受益未来能源电力系统投资持续加码。 中国电建：全球水利水电及新能源建设行业领军者，承担了我国80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务，完成了国内65%以上的大中型水电站建设施工，占据国内抽水蓄能电站90%的勘察设计市场和78%的建设份额，并主导全球50%以上的大中型水利水电建设市场；同时承担 了国内60%以上的风力及太阳能发电工程的规划设计与建设任务。“十五五”有望受益大型水电站、抽水蓄能、“沙戈荒”新能源基地、海上风电基地等项目建设。 安科瑞：公司聚焦中低压企业微电网能效管理所需的设备和系统，提供包括研发、生产、销售、及运维的全流程服务，是国内企业微电网能效管理领军企业。在新型电力系统建设浪潮下，公司有望在新型储能需求加快、绿电应用增多、电网主配微协同升级等领域持续受益。 中国核建：背靠中核集团，是我国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业，承建了我国全部在役核电机组的核岛工程，是全球唯一一家连续40年不间断从事核电建造的领先企业，代表着我国核电工程建造的最高水平。后续有望重点受益新型电力系统下核电建设需求增多以及未来核聚变技术突破。 利柏特：核电模块龙头，核电领域储备丰富技术（中核二三系持股股东之一，截至Q3末持股比例3.68%），较早开始布局核电模块业务，先发优势显著。2025年7月公司转债募资7.5亿元、累计投资13亿元建设南通利柏特基地，预计大部分场地将用于开拓核电模块业务，当前已顺利切入中广核宁德二期模块项目，且已获业主认可，后续有望获取更多中广核订单。 苏文电能：稀缺的配网EPCOS一站式服务商，2024年我国配电网投资3216亿元，同增10%，占电网投资的55%。国网“十五五”明确提出加快配电网及微电网建设，随着分布式新能源、储能、充电桩等设施大量接入配网，配网重要性持续提升，投资规模有望持续加大，对专业化配电网EPCOS服务的需求有望加速释放，公司作为细分领域龙头，有望核心受益。 2、绿色燃料。《政政 工作报告》明确“设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点”，绿色氢能同时被纳入“十五五”109项重大工程。国家能源局在两会期间指出“绿色燃料产业有利于替代石油、保障能源安全”。“十五五”期间，氢能有望从示范阶段走向工业规模化推广，绿氨、绿醇、可持续航空燃料（SAF）等氢基绿色燃料有望重点发展方向。重点推荐中国能建：超前布局并快速抢占氢能市场，成立专业氢能子公司，签约项目投资总额超2000亿元。已在吉林松原、甘肃兰州、内蒙古赤峰、内蒙古通辽、新疆乌鲁木齐、印尼巴淡岛、埃及、摩洛哥等国内外重点区域储备绿色氢氨醇、可持续航空燃料（SAF）等系列项目50余个，着力打造氢能“制储运加用研”全链条产业。去年全球最大的绿色氢氨醇一体化松原氢能产业园项目一期已经投产。中国铁建：在手吉林省榆树市的绿色甲醇项目，总投资214亿元，采用“绿电+生物质”双路径生产工艺，建成后年产绿色甲醇27万吨，是国内首个绿电耦合生物质制甲醇的综合性示范工程。同时中国化学、东华科技等化学工程企业亦为绿色氢氨醇项目施工端的重要受益标的。 3、煤化工。从国家能源安全需求角度看：在国内能源需求增长同时外部供给不确定性加大的背景下，国内能源安全保障需求迫切，通过发展煤制油、煤制气等现代煤化工提高能源自给率的战略重要性进一步提升，后续政策支持力度有望加码。从煤化工经济性角度看，煤化工产品经济性与油价呈负相关，近期油价上涨显著增强煤化工路线相对石油化工路线的成本竞争力，盈利预期改善有利于提振煤化工业主自身投资扩产意愿。当前国内新疆、陕西、内蒙古等主要煤化工基地有多个项目处于规划或建设阶段，其中新疆地区拟在建项目投资总额近9000亿元，2026年初以来国能准东煤制气、山能五彩湾煤制烯烃等大型项目推进EPC及核心装备招标。能源保供需求+盈利预期改善双重驱动下，煤化工项目投资落地确定性增强，推进节奏有望明显加快，后续订单有望加速释放。重点推荐煤化工EPC龙头中国化学、东华科技、三维化学、中石化炼化工程等。 投资建议：2026开年以来，我国原油进口体系遭遇委内瑞拉、伊朗“双源冲击”，叠加霍尔木兹海峡事实性“准封锁”下原油价格飙升。我国石油/天然气长期依赖进口，当前在外部供给不确定性持续加大的背景下，能源安全保障的迫切性进一步提升。近期“两会”对能源安全给予极高战略定 位，在“能源自主可控”投资框架下，建议后续可重点关注建筑板块以下三个投资方向：1）新型电力系统：政策继续大力推动新型电力系统建设，有望为建筑企业带来从电源侧到电网侧的全链条工程机遇，重点推荐和关注我国电力系统建设龙头中国能建A+H《（A股26PE 12X；H股26PE 5.7X，PB 0.48X）、中国电建（26PE 7.6X，PB 0.71X），能效管理领军者安科瑞（26PE 25X），核电建设龙头中国核建《（26PE 20X），核电模块化龙头利柏特（26PE 34X），稀缺配网一站式服务商苏文电能（26PE 19X）。2）绿色燃料：持续获政策倾斜，“十五五”期间氢能有望从示范阶段走向工业规模化推广，绿色氢氨醇等燃料有望快速发展，重点推荐布局深入布局氢能的中国能建，积极投资绿色甲醇项目的中国铁建（26PE 4.6X，PB 0.36X）。3）煤化工：能源外部不确定性增强下，发展煤制油、煤制气等现代煤化工提高能源自给率的战略重要性进一步提升，后续政策支持力度有望加码，且国际油价上涨背景下煤化工经济性提升，重点推荐煤化工EPC龙头中国化学（26PE 8X）、东华科技（26PE 17X）、三维化学（26PE 17X，股息率约4.9%）、中石化炼化工程（26PE 12X，股息率约5.4%）等。 风险提示：地缘博弈风险，政策落地不及预期风险，需求下滑风险，项目进度不及预期风险等。 内容目录 聚焦能源自主可控产业链...................................................................................................................................5投资建议...........................................................................................................................................................8风险提示...........................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：我国原油与天然气进口对外依存度......................................................................................................5图表2：2024年我国原油进口分国别占比........................................................................................................5图表3：布伦特原油现货价格走势（美元/桶）.................................................................................................