建筑材料行业跟踪周报：8月建筑业PMI略超季节性，推荐水泥和洁净室工程

研报总结

板块观点

• 水泥：
  • 8月底水泥需求略超季节性，南方地区需求回升，北方地区受环保管控影响减弱。
  • 行业供给自律共识强化，全年盈利中枢有望好于去年，下半年旺季涨价空间可期。
  • 市净率估值处于历史底部，产业政策推动盈利修复和估值回升。
  • 推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥，建议关注天山股份、塔牌集团。
• 玻纤：
  • AI应用推动特种玻纤/电子布产品升级，高端产品渗透率加速提升，需求潜力大。
  • 普通玻纤中期粗纱盈利有韧性，电子布供给趋紧，价格有望回升。
  • 推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材。
• 玻璃：
  • 行业重回大面积亏损，供给侧收缩加快，短期价格企稳反弹。
  • 中期供给侧出清持续，浮法玻璃龙头享有成本优势，有望受益于产能出清。
  • 推荐旗滨集团，建议关注南玻A。
• 装修建材：
  • 扩内需预期增强，政策支持促消费，家居建材需求景气改善。
  • 多数估值处于底部区间，龙头企业估值有望修复。
  • 投资建议：关注三棵树、欧派家居、箭牌家居、兔宝宝、奥普科技等。

大宗建材基本面与高频数据

• 水泥：
  • 全国高标水泥价格环比上涨，长江流域、中南地区、西北地区价格上涨。
  • 全国水泥平均库位和出货率总体平稳。
  • 推荐全国和区域性龙头企业。
• 玻璃：
  • 全国浮法白玻原片平均价格下降，库存减少。
  • 下游加工厂库存消化，刚需补货带动价格止跌。
• 玻纤：
  • 无碱粗纱市场报价稳定，电子纱市场报价暂稳。
  • 库存减少，表观需求增长。
• 消费建材相关原材料：
  • 关税和贸易摩擦升级，扩内需预期增强。
  • 家居建材消费需求有望持续释放。

行业动态跟踪

• 行业政策、新闻点评：
  • 《中共中央、国务院关于推动城市高质量发展的意见》发布，利好城市更新和“好房子”政策。
  • 8月中国采购经理指数发布，建筑业PMI业务活动预期稳定，但新订单指数低迷。
  • 《中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》发布，水泥行业成本曲线将陡峭化。

本周行情回顾

• 建筑材料板块涨跌幅0.14%，沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.71%、1.90%。
• 个股方面，中国巨石、东鹏控股位列涨幅榜前五，凯伦股份、友邦吊顶位列涨幅榜后五。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期。