建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI回升 基建或成为短期稳经济抓手

核心观点与关键数据

• 建筑业PMI回升：11月建筑业PMI环比回升0.5个百分点，新订单回升，活动预期达年内高点，显示基建可能成为短期稳经济抓手。
• 大宗建材基本面：
  • 水泥：全国高标水泥价格环比持平，但较2024年同期下降78元/吨；库存较上周下降1.1个百分点，但较2024年同期上升1.8个百分点；出货率环比下降0.3个百分点。
  • 玻璃：全国浮法白玻原片平均价格环比下降20.5元/吨，较2024年同期下降285.4元/吨；库存较上周减少83万重箱，但较2024年同期增加1544万重箱。
  • 玻纤：无碱粗纱价格环比持平，电子纱价格稳定；库存较上周减少，但较2024年同期增加。
• 行业动态：
  • 国家发改委支持新型城镇化、重大交通基建等“两重”项目，并推动基础设施REITs扩围。
  • 11月建筑业PMI显示景气改善，新订单和预期指数均有所回升。

研究结论与投资建议

• 基建链：短期推荐海螺水泥、东方雨虹、中国交建等。
• 装修消费：推荐箭牌家居、三棵树、悍高集团等。
• 欧美出口产业链：推荐中国巨石、中材科技、长海股份等。
• 科技：
  • 国产半导体加速发展，推荐圣晖集成，关注亚翔集成、柏诚股份。
  • AI端侧应用：推荐萤石网络（智能摄像头）、石头科技（清洁机器人）。
• 消费：地产链出清接近尾声，推荐箭牌家居、三棵树、公牛集团等。
• 海外：推荐华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际。
• 大宗建材：
  • 玻纤：推荐中国巨石，关注中材科技、长海股份等；中期粗纱盈利有望改善。
  • 水泥：推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东，关注天山股份、塔牌集团。
  • 玻璃：推荐旗滨集团，关注南玻A。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期。