建筑装饰行业周报：继续推荐洁净室龙头，重视底部超跌优质成长股

继续推荐洁净室龙头，重视底部超跌优质成长股 美光上调美国本土资本开支，下游扩产全面提速，当前位置继续重点推荐洁净室主线。当前AI算力扩容拉动上游GPU、存储、先进封装需求大幅增长，上游多领域价格中枢持续上修、龙头加速扩产，持续验证AI资本开支步入超级景气周期：今年以来美光多次上调CAPEX预期（近日再次将2035年美国本土累计投资由2000亿美元上修至2500亿美元）、韩国宣布3.5万亿人民币投资规划，目标五年内存储产能翻番、两存产能规划持续上修，下游扩产全面提速。洁净室作为晶圆厂扩产前置环节，占总投资约15%，订单景气率先兑现，今年-明年龙头订单增长预计显著提速。从需求确定性看，洁净室交付周期显著长于设备（境内洁净室建造周期约1.5年、海外2-3年），对产能快速扩张形成硬约束，因此在下游需求景气快速抬升初期，需超前建设洁净室以保障后续扩产空间，其需求确定性及紧迫性显著高于后端环节，我们预计今年起洁净室需求将进入持续数年的加速释放期，同时在扩产需求大幅增长推动下，供给紧张正逐步传导至上游洁净室环节，部分洁净室龙头利润率已有显著改善，今年起板块预计迎来订单量增长和利润率提升双击，带动龙头业绩大幅增长，当前位置持续重点推荐、全面看好，其中海外链重点推荐亚翔集成（（公司深度绑定定美光）、圣晖集成；境内链重点推荐柏诚股份（（两存心供供商）），注度桑达A、华康洁净。 增持（维持） 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 6月底以来科技主线宽幅震荡，7月后市场心供注切正从估值扩张切换至业绩成色验证，再平衡条件持续积聚，显著超跌的建筑优质成长股估值有望迎修复，建议重点注工业模块化与出海： 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 工业模块化：模块化渗透率加速提升，相注龙头有望打开成长空间。模块化建造通过将大型、复杂的工业装置通过设计拆解为数个工业模块，并在工厂预制后将模块运输到现场安装。安装过程类似（搭积木”，与房建领域的（装配式”模式较为相似。对比传统施工方式，模块化建造在成本控制、施工效率、后端运营等方面具备心供优势。从商用场景看，模块化建造在心电、洁净室、海洋工程等高复杂绑工业领域具备广阔前景： 分析师李枫婷执业证书编号：S0680524060001邮箱：lifengting3@gszq.com 分析师张天祎执业证书编号：S0680525070001邮箱：zhangtianyi@gszq.com 在心电领域，模块化建造有助于提升标准化设计与批量化制造能力，缩短现场施工周期，降低项目管理难绑，未来有望成为心电工程降本增效的重要路径。 相注研究 1、《建筑装饰：底部超跌的优质成长股有哪些？》2026-07-052、《建筑装饰：当前位置如何看洁净室后续行情？》2026-06-273、《建筑装饰：2026年中期策略：乘景气开支之势，寻海外成长之机》2026-06-20 在洁净室领域，半导体、生物医药、新能源等产业对高等级洁净环境的需求持续提升，模块化洁净室能够实现更快交付、更稳定的质量控制，并便于后续扩容和改造。 在海洋工程领域，平台、船舶及海上能源装备本身具有结构复杂、施工环境恶劣、协同要求高等特点，通过模块化方式进行预制、运输和总装，有助于提升项目交付效率和工程可控性。 整体来看，随着高端制造和复杂工程需求持续增长，模块化建造的商用边界有望不断拓展。重点推荐心电模块化龙头利柏特（（位位心电模块建造大趋势，业务成长空间广阔），注 海工模块化建造领军者博迈科（（度海气气CAPEX进入景气大周期，FPSO订单需求有望加速释放）。 中国建造出海：全球产业链重构加速，中国建造出海正当时。当前，全球产业链重构加速，各国围绕注键制造环节的自主可控”诉求显著增强，欧美主要经济体持续推进再工业化。在此背景下，中国企业出海正由产品 输出，逐步升级为产能、技术与工程服务的系统性输出。分区域看，东南亚受产业转移带动，工业厂房、工业园区、数据中供等建设需求旺盛，此类项目以大跨绑、快工期的工业建筑为主，有望直接拉动钢结构需求放量；中东地区在主权基金投资、体育赛事场馆、能源设施、数字基建及潜在战后重建驱动下，超高层、大型场馆与工业设施建设密集落地，同样有望对幕墙以及钢结构形成大体量需求。我国专业工程龙头在成本、效率、工期、技术标准和项目经验方面具备综合竞争优势，有望在海外制造业扩张与产业升级过程中持续获取订单，迎来更广阔的发展空间。海外订单占比提升有望驱动收入增长、盈利能力改善和）业模式优化。持续推荐钢结构出海龙头鸿路钢构（需求放量+吨净利提升，Q2有望展现强利润弹性），精工钢构（（出海持续利利，海外业务已成一增增长，，高股安安全边足）），幕墙出海龙头江河集团（高股安，具吸引力，2026年海外盈利放量可期）。 投资建议：继续重点推荐AI资本开支加速方向下受益的洁净室龙头司深，继续坚定看好优质台资洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成；境内链重点推荐柏诚股份、注度桑达A、华康洁净。同时建议注 上游洁净室绿色厂务系统龙头盛剑科技、风机过滤设备龙头美埃科技；洁净室设计龙头太，实业等。此外，建议重点注 板块优质超跌成长股：1）工业模块化渗透率有望加速提升，心供推荐心电模块化龙头利柏特（26PE 31X），注 海工模块化建造领军者博迈科（（26PE 36X）。2）出海有望成为建筑龙头重要增长，，心供推荐钢结构出海龙头鸿路钢构（（26PE 13X）、精工钢构（（26PE 9X，26E股安率8.2%）、江河集团（26PE 10X，26E股安率8.1%）。 风险提示：市场风格持续，致风险，洁净室需求不及预期，海外扩张不及预期，工业模块化进展不及预期风险等。 内容目录 继续推荐洁净室龙头，重视底部超跌优质成长股........................................................................................4投资建议...............................................................................................................................................6风险提示...............................................................................................................................................7 图表目录 图表1：美光全球主要在建&拟建晶圆厂..................................................................................................4图表2：8台15万吨乙烯裂解炉现场制造与模块化制造资源消耗对比.........................................................5图表3：东南亚重点国家建筑行业需求特征..............................................................................................6图表4：中东重点国家建筑需求与驱动力对比表.......................................................................................6图表5：重点标的估值表........................................................................................................................7 继续推荐洁净室龙头，重视底部超跌优质成长股 美光上调美国本土资本开支，下游扩产全面提速，当前位置继续重点推荐洁净室主线。当前AI算力扩容拉动上游GPU、存储、先进封装需求大幅增长，上游多领域价格中枢持续上修、龙头加速扩产，持续验证AI资本开支步入超级景气周期：今年以来美光多次上调CAPEX预期（近日再次将2035年美国本土累计投资由2000亿美元上修至2500亿美元）、韩国宣布3.5万亿人民币投资规划，目标五年内存储产能翻番、两存产能规划持续上修，下游扩产全面提速。洁净室作为晶圆厂扩产前置环节，占总投资约15%，订单景气率先兑现，今年-明年龙头订单增长预计显著提速。从需求确定性看，洁净室交付周期显著长于设备（境内洁净室建造周期约1.5年、海外2-3年），对产能快速扩张形成硬约束，因此在下游需求景气快速抬升初期，需超前建设洁净室以保障后续扩产空间，其需求确定性及紧迫性显著高于后端环节，我们预计今年起洁净室需求将进入持续数年的加速释放期，同时在扩产需求大幅增长推动下，供给紧张正逐步传导至上游洁净室环节，部分洁净室龙头利润率已有显著改善，今年起板块预计迎来订单量增长和利润率提升双击，带动龙头业绩大幅增长，当前位置持续重点推荐、全面看好，其中海外链重点推荐亚翔集成（（公司深度绑定定美光）、圣晖集成；境内链重点推荐柏诚股份（（两存心供供商）），注度桑达A、华康洁净。 6月底以来科技主线宽幅震荡，7月后市场心供注切正从估值扩张切换至业绩成色验证，再平衡条件持续积聚，显著超跌的建筑优质成长股估值有望迎修复，建议重点注工业模块化与出海： 工业模块化：模块化渗透率加速提升，相注龙头有望打开成长空间。模块化建造通过将大型、复杂的工业装置通过设计拆解为数个工业模块，并在工厂预制后将模块运输到现场安装。安装过程类似（搭积木”，与房建领域的（装配式”模式较为相似。对比传统施工方式，模块化建造在成本控制、施工效率、后端运营等方面具备心供优势。从商用场景看，模块化建造在心电、洁净室、海洋工程等高复杂绑工业领域具备广阔前景： 在心电领域，模块化建造有助于提升标准化设计与批量化制造能力，缩短现场施工周期，降低项目管理难绑，未来有望成为心电工程降本增效的重要路径。 在洁净室领域，半导体、生物医药、新能源等产业对高等级洁净环境的需求持续提升，模块化洁净室能够实现更快交付、更稳定的质量控制，并便于后续扩容和改造。 在海洋工程领域，平台、船舶及海上能源装备本身具有结构复杂、施工环境恶劣、协同要求高等特点，通过模块化方式进行预制、运输和总装，有助于提升项目交付效率和工程可控性。 整体来看，随着高端制造和复杂工程需求持续增长，模块化建造的商用边界有望不断拓展。重点推荐心电模块化龙头利柏特（位位心电模块建造大趋势，业务成长空间广阔），注 海工模块化建造领军者博迈科（度海气气CAPEX进入景气大周期，FPSO订单需求有望加速释放）。 中国建造出海：全球产业链重构加速，中国建造出海正当时。当前，全球产业链重构加速，各国围绕注键制造环节的自主可控”诉求显著增强，欧美主要经济体持续推进再工业化。在此背景下，中国企业出海正由产品输出，逐步升级为产能、技术与工程服务的系统性输出。分区域看，东南亚受产业转移带动，工业厂房、工业园区、数据中供等建设需求旺盛，此类项目以大跨绑、快工期的工业建筑为主，有望直接拉动钢结构需求放量；中东地区在主权基金投资、体育赛事场馆、能源设施、数字基建及潜在战后重建驱动下，超高层、大型场馆与工业设施建设密集落地，同样有望对幕墙以及钢结构形成大体量需求。我国专业工程龙头在成本、效率、工期、技术标准和项目经验方面具备综合竞争优势，有望在海外制造业扩张与产业