天风策略政策与大类资产配置周观察

政策与大类资产配置周观察

本周重要事件与政策

• 国际形势：习近平总书记出席金砖国家第18次会晤，推动大金砖合作高质量发展；国际形势复杂，需把握历史主动，团结全球南方国家。
• 国内政策：
  • 国常会部署加强安全生产工作，研究算力网建设，推进老旧水库改造提升。
  • 中央金融办制定金融强国十五五规划，明确中国特色现代金融体系框架。
  • 证监会发布期货公司监督管理办法及配套措施。
  • 金融总局、央行、证监会启动2025年金融教育宣传周活动。
  • 国务院举行专题学习，推进城市更新，促进城市内涵式发展。
  • 厦门召开第26届中国国际投资贸易洽谈会，主题为扩大双向投资，促进共同全球发展。
  • 工信部出台智能网新能源汽车发展十五五规划。
  • 多部委出台数字乡村高质量发展行动规划。
  • 财政部发布关于加快农业保险高质量发展的实施方案。
  • 国资委召开党委扩大会，加快推进高质量发展。

资本市场与金融

• A股与港股：9月上旬三大股指回调，南向资金净流入超过710亿元。
• 金融强国十五五规划：正式出台，目标到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的中国特色现代金融体系。
• 资本市场工作：证监会表示将围绕打造安全规范透明开放有活力有韧性的资本市场，深入推进新国九条及资本上1+N体系落地见效。
• 固定收益：9月中旬净回笼资金215亿元，10年期美债收益率上涨12个BP。

宏观经济与通胀

• 通胀数据：8月份CPI同比上涨3.4%，PPI同比上涨3.8%，食品价格环比上升0.4，非食品价格回升0.3。
• 国际大宗商品：原油价格持续上行，8月份北海布伦特原油上涨14.6%，WTI原油上涨1.29。
• 美国财政政策：美国财政部宣布购债计划，但不及预期，美债收益率继续上升。

产业政策与市场动态

• 有色金属：中国有色工业协会提出要筑牢行业低碳转型根基，推动行业绿色低碳发展。
• 国际能源署：下调2026年全球石油需求预期，日均减少250万桶。
• 中国央行黄金储备：8月末黄金储备7673万盎司，环比增加65万盎司，持续22个月增持。
• 黑色金属：螺纹钢现货价格小幅下行，9月11日收于3200元/吨。
• 猪肉价格：9月11日猪肉批发价为16.2元/公斤，环比下跌0.92，猪价预计三季度迎来拐点。

外汇与对外贸易

• 外汇市场：截至9月11日，美元指数收于99.09，人民币继续贬值，报6.7。
• 对外贸易政策：第二届投洽会开幕，主题为扩大商业投资，共促全球发展。
• 资本项目开放：外管局表示将进一步提高资本项目开放水平，推动资本项目从渠道开放向制度型开放深化。

国际大事与市场预期

• 中美关系：习近平主席同英国首相博纳普通电话，推动中英关系发展；何立峰副总理将赴美与贝森特进行经贸会谈。
• 中东局势：也门胡塞武装袭击沙特，导致沙特暂时关闭东西输油管道，全球石油供应恐将损失超过4%。
• 市场预期：美国中期选举结果可能是12月是否加息的核心变量，预计临近四季度我国将落实更加积极的财政政策和稳健宽松的货币政策。

研究结论

• 四季度展望：以我为主，应对后续特朗普不确定以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为15开好局。
• 中美会谈：预计9月24日中美会谈可能产生超预期成果，整体市场情绪会比较高涨。