天风策略政策与大类资产配置周观察（2026.8.29）

发布时间：2026-08-29 一、AI总结内容 一、核心宏观与政策动态 1. 国内政策：国务院召开常务会议，部署清理拖欠账款、改善空气质量，通过电力安全事故应急相关条例等；央行发布“十五”发展规划及二季度货币政策执行报告，实施适度宽松货币政策，推出跨国公司跨境资金集中运营新政，新增8家数字人民币运营机构；财政部联合央行发布财政金融协同促内需通知，优化住房公积金管理，多地出台楼市新政；证监会发布2025财度报告及会计监管工作相关内容，公募基金第三批业绩比较基准平稳落地；银保监会出台非车险综合治理方案及保险公司资产负债管理办法；多部门联合规范农田周边企业污水排放，保障农业灌溉用水安全。 2. 海外动态：美国拟对加拿大加征50%关税，加拿大宣布将反制；美国财政部扩大长期国债回购规模至40亿美元，加息概率随官员讲话升至50%以上；欧佩克、IEI下调2025全球石油需求增长预期；美国启动对伊朗新一轮制裁。 二、国内经济与市场数据 1. 7月经济数据：1-7月工业增加值同比增5.3%，社零总额同比增2.6%（7月商品零售增0.6%），固投同比降6.7%（房地产投资降19.2%），货物进出口同比增17.3%（出口增14%、进口增22%）；7月城市调查失业率5.2%，较上月升0.2个百分点。 2. 市场表现：过去两周A股多数指数下跌，北向资金净流出超104亿元；10年期国债收益率8月中旬最低跌至1.68%以下；公募基金第三批业绩比较基准调整落地，存量基金改革收尾，提升业绩评价公允性与行业吸引力。 三、重点行业与产业动态 1. 产业政策：江苏出台航天高质量发展三年行动计划，四川出台算力建设政策，国家发改委部署加快2025年新型政策性金融工具投放，商务部等9部门激发下沉市场消费活力。 2. 行业进展：宇科技8月19日科创板上市，存储IPO获受理；首届有色钢铁融合发展论坛在太原召开；中国贵金属产业上半年保持平稳发展，高端应用取得进展。 3. 商品市场：布油、豆油等大宗商品价格上涨，生猪产能调控效果初步显现，库存环比下降，中央比维持在4.78。 四、风险与关注 1. 海外风险：美国对华、对加、对伊等关税及制裁措施升级，美元指数升值、人民币升值趋势延续但利差收窄，美股波动率提升；近期美联储加息概率抬升，或影响全球流动性。2. 国内经济：投资仍偏弱，7月房地产投资降幅较大，需关注新型政策性金融工具落地效果。 二、音频原文（转写） 交加中国特色社会主义世界伟大事业的杰出领导者啊，这也是江泽民同志就说是在党党的历史上是第7位啊，就是说啊，继茅邓州啊，就是就朱德朱朱德朱德刘少奇之后啊邓小平成云之后啊第七位享受这个100年的大会的这样的一个前前任领导人啊，就是呃总书记也提到就是说是江苏民推动出了社会主义位置文明政治文明精神文明建设和党的建设，取得举世瞩目的新的进展。啊，成功的把中国特色主义推向21世纪，做出了不可磨灭的贡献，贡献，赢得了全党全军全国各族人民衷心爱戴和国际社会的广泛赞誉。 这另外就是李强总已经召开了国务院常务会议，听取了新1代通信网建设的情况，汇报部署进一进一步清理拖欠企业账款的工作，研究持续改善空气质量有关工作，且通过电力安全事故应急组织和调查处理条例和市场监督管理所条例。啊，除此以外呢，就是8月下旬来，还有就是说李强同志李强还召开了第二第二第12次的全体会国务院，全体会是每每双数啊，就是每半年召开一次啊，就是说是8月中旬，所以就是我会有一次上一次是两是春节，春节之前啊，所以是2月份的全体会，这次就是8月份财政部货币货币方面是央行出台了叫央行的15改革发展规划，就15时期，中国人民银行发展改革重点任务做出了部署，而且发布二季度货币货币政策执行报告，继续实施15宽松的货币政策，不发挥存量政策与与增量政策集成效应，央行和外管局也联合出台了跨国公司本外币跨境资金集中运营。 有关事宜的通知中央优化跨国公司跨境资金运管理的政策啊，如中国银行新增了八家数字人民币啊，业务运营机构进一步提升数字人民币啊服务的一个普惠性。啊，并且是他财政部和也也在新闻发布会上推出了财政金融协同组合的一个组合拳啊，证监会是发布了2025年财度报告和会计监管工作啊，宇数科技在8月19号在正式的科创板上市，但出中签率是创造历史新低，好像存储是发布这个案公告上冲冲刺科创i.P.O的审核状态已经变变更为已受理，公募基金第三批业绩比较均是平稳落地。 啊经管总局方面是出台了非车险综合治理行动方案和保险公司资产负债管理办法，完善审慎监管制度体系，提升保险业资产负债管理水平。国内修改住房公积金管理条例，加上对住房公积金的管理，维护住房公积金所有者的合法权益。上海市出台楼市新政更好，满足居民刚性和改善性住房的需求。呃产业方面是江苏省发布了杭山航天高质量发展3年3年行动计划，四川省出台推动算力建设的若干政策实施啊，国家发会部署加快2022025年新型政策型金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度商务部等9部门发布了进一步激发下沉市场活力啊，活跃限于消费的意见。 啊，发改委就是召开了六张网重大项目协调机调度机制会啊和两重建设工作推进会啊。郑郑三杰主任召开了民营企业家座谈会稳围绕稳定经济运行，促进有效投资听取意见建议世界基层大会在北京召开本届大会，以人机共生产区共同为主题。由财政部宣布扩大长呃长期国债回购的规模，加大了对长期国债的回购规模，为证券市场提供更大的流动性的支持。原因组公布的7月份的货币政策纪要啊，就是说纪要显示尽，尽管是7月份的会议是以九票诞生三票反对的结果啊，维持呃，有降息不变，但是会议期倾向于加息的生意，可能不止最终投下反对票的3名委员。 其实，另外，近期美国对加拿大的这个关税啊，开始实施啊，近期宣布美国对加拿大50%的关税来实施啊，加拿大总理表示已经决定暂停与美国的贸易谈判。同时，9月8日将加拿大在就是正式实施对美国50%的一个反反制的关税。这边是我们整理的，就是央行二季度货币货币政策报告的一个整体的对比啊，整体来看是工作总要求方面是新增的，及时谋划出台务实管用的增量政策啊，着力升级为加力啊，新增了金融市场平稳运行啊和综合运用，并适时调整货币政策工具的就是整体的1个货币政策的一个表述。 提出了引导货币市场短期利率围绕政策利率平稳运行运行的计划。啊，整体来看，8月就是中中下旬啊，就是整体的a股，各大指数除万油未还股以外均有所下跌，其中上证综指跌幅近1%，沪深300中证100和中证500指数下跌超过1%点。六深证综指和创业板指数分别下跌1.37和0.5过去两周南向资金净流出，达到一百零四点一七七亿元。M3中国a股股指数前两轮下跌1.61.6%股指计划方面过去两周啊a股指期货均所下跌f i c下跌超过百分之一h下跌超过百分之二，i m下跌零点五左右。 同时美股方面的话是三纳斯达克指数跌幅将近百分之二，道琼斯和纳斯达克综指分别下跌一点四亿和一点零七，同时三大指数波动率除道琼斯指数外。均有所提升hd加指数过去两周保保持在一百二十点以上，八月十四日最高，达到一百二十三一月二十三点二七点。还一方面7月份经济数据啊透露啊，就是说前七个月各地区部门啊，实施更加积极，有的宏观政策扎扎实推进高高质量发展，这1方面是规模呃，这一到7月份呃工业增加值同比增长5.3%啊，就是消费方面是一到7月份设零的总额，同比增长2.6，其中服务零售额增长5%商品零售增长百1.1%7月份的话，7月份单月商品零售增长0.6投资方面固定，呃就是说固定资产投资同比下降6.7，房地产投资呃下降19.2。 7月份城市调查试用为5.2比上月上升0.2个百分点，外贸方面的话是啊，7月份就是啊，货物进出口额是超过30万亿啊，同比增长17.3%，其中出口是17万亿增长14%进口是12.6 8万亿增长22%。整体来看，7月份投资依然偏弱，但8月以来，国务院和发改委召开多次会议。强调加快推进6项网投资和新型政策型这个金融工具的落地，我们就会将实施更加基本财政政策，准财政拉动下，投资方向逐渐回暖。 啊，公募基金第三批业绩比较中等，平稳落地啊。8月21日，百余家基金公司按照统一部署同步发布公告，完成旗下千余支产品存量基金业绩比较基准调整以及基金合同呃更正等法律文件的修订工作啊。第三批集中调整啊，落地标志存量基金业绩比较为准，规范改革进入收尾的阶段。越来越多的产品完成标标尺标准基金业绩评价将有更公允的参照性基金经理的投资行为将受到更清晰的一个约束啊，这些积极的变化，我将为公募基金及行业高质量发展注入新的动能，推动行业持续吸引中长期资金在服务居民财富管理支持资本市场稳定发展健康中发展发挥更大的作用。 呃固定收益方面过去两周也央行持续回回笼流动性啊，就是呃整体回笼八百四十四十五亿呃主流这方面是8月18日第2年172日访谈，8月21第2年一收入1.43啊，过去8月中旬吧，就是整体10年期管收益持续走低啊啊，8月数据达到最低跌至1.68以下啊，财政货币方面是啊国新办的发布会上啊，财政部副部长就是廖敏表示财政部门认真贯彻呃就党中央的部署灵活运用财政赤字政府要有财政天气等政策工具啊，同时对财政发展改革做出了一系列重要部署，一是财政实力进一步加强，2是财政支出结构进一步优化，二是财政宏观调控效能进一步提升。 市财税财税体制改革进一步深化五是财税科学管理水平进一步提高，六是财政重点领域风险进一步化解。整理还是后续要，一方面是真金白银投投的更实，另一方面，政策举措落得更准，财政部综合财政部综合司司长李先忠表示啊，就是后续是要这个一主要体现在一是投入强度前所未有，二是经费投向更加精准，3是政策工具丰富多元，财政部和中国央人民银行金管总局8月17日又联合发发布了进一步做好财政金融，协同促内需政策有关通有关工作的通知，主要从扩大贴息范围增加监管机构质量提高额度等方面，强化财政金融协同，并通今年已经已经从8月一日开始实施了。 财政数据表示，啊就一到7月份，财政数同比增长5.8%啊。中央地和地方来看，中央一般公共预算收入是63呃6.3呃6.4万亿，同比增长九点。一地方一般公共预算本级收入是接近8万亿，同比增长3.3%。这种层面来看是一到7月份，国内增值税增长6.1，主要是工业和服务。 持续增长啊，然后消费税是啊，增长12.3%。然后然后是民生支出进一步提高，在发布会上表示，啊，今年一般公共预算安排教育社保卫生住房等方面资金达到12点4万亿元，比上年增长5%点，四超过2500万名婴儿及及家庭，领到了2026年度育儿补贴，约2400万人次在幼在园儿童享受到全钱。1年免免保 育教育费政策，呃社会组织网啊越织越密于今年全年超过7400万人领取低保特困人员供养等基本生活补助，加大学生资金额度超过1600亿元，预圈将1.1.5亿次，11.5亿人次受益。 大众商品方面是8月7日到8月21日啊，就是说南方互动指数收于8843.36点啊，就较两周前它下行呃下跌零点六八啊，外盘方面的话是l l l m同期货，价格是八月二十一收于啊，一点四万一点四二万美元一吨，周方米上上呃上行1.01%原油价格是啊w.Tm原油销售价格收益80.09啊，就是环比上行8月11.36啊，不遵守原油收益94.54环，比上行5.43啊，八8月14美国ei原油库存较上周上上行百分之一百分之一的四点二九亿桶，黄金价格是继续上行。 轮进收于4000呃，超过4600美元，较8月7日环比上6点01宽米子黄金期货主力和合约啊，较8月21日啊，就是啊，较较8月7日收于啊，4611.8美元较8月7日环比上行6.1白银走势也是同同样截止8月21经营比下降是五六十5.9万。啊，黑色金属方面是上周黑色金属价格有所上行龙纹钢新货价格小幅上行，截至八月二十亿，收于三千一百四十元一吨龙钢期货价格小幅上行八月二十一熔钢期货价格收于三千零三十八元，一吨，较八月七日环比上行零点九三。 根据我的数据，截至八月二十一日上小周库存龙纹钢热卷现场冷战库存环比下降4.560.213.081.8 2万吨农产品是上等猪肉，价格小幅上行较8月7日，环比上行2.2.4一大场所主力期货合约至啊，较8