天风策略：2026年7月政策与大类资产配置周观察

发布时间：2026-08-08 一、核心要点 1. 2026年7月30日中共中央政治局会议提出坚定信心迎难而上，将加大逆周期调节力度，谋划出台务实管用的增量政策，不再完全按以往经验判断，或采用新型政策工具2. 31个省份上半年GDP达标省份仅10个，占比53%，创疫情以来新低，为政策调整背景之一3. 7月PMI为49.2，低于荣枯线，非制造业商务活动指数49.3，建筑业47，经济复苏动能不足 二、政策与行业动态 1. 国务院常务会议提出推进六张网建设，完善统一大市场，防范化解重点领域风险2. 央行发布科技金融数据开发通知，外汇局完善国内外汇贷款管理规则，8月1日起施行个人贷款业务息费披露规定3. 证监会同意焦炭期权注册，丰富黑色金属风险对冲工具；通过住房公积金条例修改草案，拓宽提取使用范围4. 工信部出台绿色低碳十五五规划，统筹绿色产业现代化与产业化5. 商务部发布产能过剩问题中at立场，明确相关政策态度 三、市场与投资线索 1. 7月A股大幅下跌，上综指跌6.4%，沪深300、中证1000下跌超7%；美股多数指数涨跌在1%以内，波动率下降2. 语数科技科创板拟募资42亿元，上市估值预计420亿元，从受理到过会仅73天，为今年硬科技IPO过会最快纪录，或提升科技企业融资渠道3. 7月央行净投放4255亿元，10年期国债收益率从1.5%降至1.45%左右4. 南华商品指数环比升2.07%，LME铜价环比升23.25%，黄金现货价环比升0.84%；螺纹钢现货价环比降2.3%5. 7月美国原油反弹超20%，研发涨幅6.37%，A50跌幅近4.5% 四、国际动态 1. 美联储7月议息会议维持利率3.5-3.75%不变，反对票数创20年新高，美债收益率达5.2%（2007年以来新高）2. 中国与美方就经贸领域保持沟通，美方称同意取消对伊朗相关措施3. 欧佩克宣布维持9月日均减产188万桶，每月评估市场；韩国收紧杠杆ETF交易，相关产品成交额降75%4. 以色列称美国接近批准对伊朗重大军事袭击，霍尔木兹海峡通行受影响，边打边谈或成后续常态五、风险与关注 1. 经济复苏动能不足，需关注后续增量政策落地效果2. 海外加息预期升温，美联储年内或再加息1次，需警惕外资流动压力3. 地缘政治风险加剧，中东局势或引发大宗商品价格波动