天风策略产业赛道与主题投资风向标2026年7月周度汇报

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. AI产业正从第一阶段技术突破估值扩张，进入第二阶段盈利验证价值重估，并非互联网2000年泡沫式破裂 2. 近期海外半导体科技股调整是AI交易去杠杆估值重估，非产业趋势逆转，A股更多受风险偏好下降影响 3. 当前市场讨论核心是AI投入能否匹配估值、资本开支是否持续，资金从主题炒作转向业绩兑现 二、投资线索 1. 算力基建进入超级节点超级群等系统竞争阶段，国产算力从单点芯片竞争转为综合生态竞争，Kimi3发布印证算力仍为产业约束 2. 存储芯片周期景气持续，半导体景气从AI先进计算向全产业链扩散 3. AI应用向企业办公、物理世界（机器人、自动驾驶等）拓展，需关注商业化落地与效率提升 三、风险与关注 1. 高估值低盈利兑现的AI资产仍有调整压力，海外科技股去杠杆可能持续压制A股科技风险偏好2. AI产业需持续验证盈利可持续性，资本开支回报率存不确定性四、政策与产业动态 1. 国内发布智能体互联七项国家标准，AI从模型竞争进入生态竞争2. 十五五规划提出数据中心与可再生能源协同，算电协同成AI基建关键3. 科创板扩大硬科技企业支持，技术资本产业生态需共同推动发展