欧线集运期货周度策略报告

观点和逻辑：当前班轮公司定价策略差异显著，达飞轮船挺价，PREMIER联盟和GEMINI联盟降价。班轮公司可能在10-11月发布涨价函，但淡季涨价落地成色待观察，若不佳易致期市冲高回落。主力合约EC2610不断冲击EC2410交割结算价，但苏伊士运河复航和关税战威胁存在。特朗普宣称战争即将结束，打压油价和美债收益率，下周关注伊朗访美谈判进程。未来不确定性因素多，包括涨价函发布节奏、中东地缘局势、班轮复航节奏、中欧/中美贸易谈判、天气因素，均将引发市场宽幅震荡。

供给：9月19日全球运力规模34754863TEU，周环比增0.22%；欧洲航线运力规模561292TEU，周环比增1.01%。马士基宣布AE5、AE11、AE12和ME2四条GEMINI联盟航线重返苏伊士运河，不再绕行好望角，分别于9月21日和22日开始调整。

需求：7月欧盟进口商品贸易额2391亿欧元，同比增长9%，环比降0.1%。8月新加坡出口贸易额847亿新加坡元，同比增长49.2%，环比降6.2%；韩国出口贸易额982.8亿美元，同比增长68.7%，环比降0.9%；日本对外出口贸易额10.89万亿日元，同比增21.4%，环比增0.3%；印度对外出口贸易额438亿印度卢比，同比增26.1%，环比降1%；马来西亚对外出口贸易额1910亿林吉特，同比增45.5%，环比降1.3%。

交易策略：下周可考虑区间交易。主力合约EC2610支撑位1950-2000点，压力位2250-2300点。

风险提示：涨价函发布节奏及落地、中东地缘局势、班轮复航节奏、中欧/中美贸易谈判、天气因素。

期货市场：六大合约创新高，主力合约EC2610报收于2172点，周环比涨6.91%。SCFIS超预期反弹，中东局势紧张推高风险溢价，达飞轮船上调报价，但马士基宣布复航苏伊士运河、马士基Week40开舱价下行、胡塞武装宣称不攻击红海非沙特船舶等利空因素导致上涨不流畅。

现货市场：连续降价。9月下旬报价：OCEAN联盟3400-3600$/FEU，GEMINI联盟2900-3400$/FEU，PREMIER联盟2900-3500$/FEU，地中海航运3440$/FEU。10月初报价：马士基3100$/FEU，海洋网联2900-3000$/FEU。

全球集装箱船舶运力规模：9月19日全球共有7650艘集装箱船舶，合计运力规模34754863TEU，周环比增0.22%。

东西三大主干航线运力投放力度：9月19日欧洲、跨太平洋、大西洋航线配置的运力规模分别为561292TEU、603145TEU、158009TEU，周环比增1.01%、减0.52%、增2.02%。主要东西向航线停航率11%，集中在跨太平洋东行航线（52%）、亚洲—北欧/地中海航线（33%）、跨大西洋航线（15%）。

船效方面：马士基宣布AE5、AE11、AE12和ME2四条GEMINI联盟航线重返苏伊士运河，不再绕行好望角。

发运港：亚洲多国出口贸易额同比增长环比下降。中国8月规模以上工业增加值同比增长5.2%。新加坡、韩国、日本、印度、马来西亚8月出口贸易额同比分别增长49.2%、68.7%、21.4%、26.1%、45.5%，环比分别下降6.2%、0.9%、0.3%、1%、1.3%。

进口经济体：欧元区7月进口商品贸易额2391亿欧元，同比增长9%，环比降0.1%。8月欧元区HICP同比增3.2%，环比增0.2%。9月欧元区ZEW经济现状指数-13.9，连续三个月上升；景气指数25.8，低于前值。英国7月失业率4.9%，连续4个月持平；申领失业金人数169.2万人，创2025年6月以来新高。英国央行维持基准利率3.75%不变。