弱需求&弱预期拖累，纯碱价格低位调整——纯碱周度行情分析

纯碱市场分析总结

市场表现

• 纯碱主力01合约本周大幅下挫，价格弱势调整，运行重心下移，周四收盘价为976元/吨。
• 盘面价格跌至千元关口附近，市场情绪放缓，观望情绪加重。

基本面分析

• 供给端：纯碱开工环比下降，综合产能利用率约70.26%，环比减少1.43%；氨碱和联产产能利用率分别下降2.89%和1.77%。
• 产量：本周纯碱产量环比减少1.36万吨，至66.92万吨；轻质碱产量减少1.52万吨，重质碱产量微增0.16万吨。
• 需求端：下游采购意愿欠佳，玻璃日熔量持续低位，表需环比改善但整体迟缓；浮法玻璃日产量略有增加，库存环比回落，但绝对量仍偏大。
• 库存：纯碱厂家总库存约188.88万吨，浮法玻璃库存约6985.7万重箱，环比减少92.4万重箱。

市场情绪与预期

• 弱需求、弱预期压制价格，市场对后续预期偏弱，价格或延续震荡调整。
• 基差环比走强，华北重碱01合约基差约94元/吨，华中重碱01合约基差约44元/吨。
• 11&01价差弱势运行，截止周四价差为-35元/吨，或延续宽幅调整。

利润与成本

• 纯碱产业利润维持低位窄幅调整，联碱法理论利润约-213元/吨，氨碱法理论利润约-176.8元/吨。
• 浮法玻璃利润明显改善，天然气燃料玻璃周均利润约-151.88元/吨，环比增加16.43元/吨。

研究结论

• 短期纯碱价格受弱需求、弱预期压制，预计延续震荡调整。
• 中期扩产周期下，纯碱产业低利润或为常态。
• 后续需关注下游补库情况及玻璃日熔量变化。