每日报告精选（2026-09-15 09:00——2026-09-16 15:00）

宏观经济

8月中国社融存量增速放缓至7.2%，新增社融1.6万亿元，同比少增9041亿元。直接融资表现亮眼，政府债新增1.01万亿元，企业债新增2687亿元，同比多增1349亿元。贷款端企业和居民信贷同步收缩，有效融资需求偏弱。M1增速4.1%，M2增速7.5%，居民和非银存款同步收缩，反映国内风偏依然偏弱。货币政策仍有较大调整空间，需关注海外紧缩预期的变化。

8月经济呈现供给强、需求弱的特征。工业增加值同比回升至5.2%，出口同比加快至25.0%，对冲部分内需下行压力。K型分化边际收敛，内外需增速差收窄至4.1个百分点，但主要系传统行业低基数修复驱动，高技术产业增速仍大幅领先整体。内需仍承压，社零同比降至0.4%，汽车、金银珠宝等大宗可选消费降幅明显走阔，消费结构性分化依旧突出。固投当月降幅虽有收窄，但仍处于-11.0%的低位，制造业投资当月跌幅走阔至-6.1%成为新增拖累；地产投资跌幅收窄但销售端重新走阔；基建资金到位加速，但工作量转化仍偏慢。供给短期改善或延缓总量政策紧迫性，但内需持续偏弱将推动政策在四季度进一步加码托底。

资产配置

总组合方法（TPA）以机构长期目标和风险承受能力出发，通过统一因子模型识别不同资产的真实风险来源，并在总风险预算内根据各项投资对整体组合的边际贡献动态分配资本。海外主权基金和养老金已形成多种TPA落地模式，长期实践显示出较好的配置效果。本文应用TPA原则构建了一套固收+模拟配置方案，回测结果表明，动态TPA策略在多种情形下均改善了组合风险收益表现。

行业跟踪

• 动力锂电：动力电池行业数据库更新。
• 汽车：工信部支持车企兼并重组，一汽拟成广汽第二大股东，建议关注国内汽车行业竞争格局改善。
• 建筑工程业：资金和地产产业链数据有所回落，产业链价格环比上升，公司PMI环比下降。
• 房地产：全国显现稳定态势，新增披露二手成交，新政下企业商业模式将转变，行业或将出现总量数据相对稳定、但结构加大分化情况。
• 滔搏：Nike收回国内线上经销权，公司业绩短期承压，维持“增持”评级。
• 恺英网络：拟参股娱美德，深化“传奇”IP产业链合作，提升出海竞争力，维持“增持”评级。
• 药明合联：业绩延续高增长，商业化项目持续增厚，维持“增持”评级。
• 科大讯飞：利润短期承压，MaaS与Agent生态加快落地，维持“增持”评级。
• 剑桥科技：业绩大幅增长，新产品和供应链全面布局，上调盈利预测和目标价，维持“增持”评级。
• 富安娜：电商与直营渠道领增，存货应收显著改善，下调盈利预测，维持“增持”评级。
• 长裕集团：锆与尼龙双主业发展，关注扩产及YSZ放量，首次覆盖给予“增持”评级。
• Palantir：数据分析与决策平台，收入增速强劲，维持“增持”评级。
• 能科科技：AI业务快速成长：收入高增，毛利率持续提升，维持“增持”评级。

金融工程

• Smart beta组合跟踪周报：成长50组合表现较优。
• 高频选股因子周报：动量高频因子表现回暖。
• 大额买入与资金流向跟踪：红棉股份、国创高新等个股被大额买入，银行、通信等行业被净主动买入。