沥青日报：高开后震荡运行

行情分析

• 供应端：河南丰利、云南石化复产，沥青开工率环比回升0.8个百分点至22.2%，但较去年同期低7.1个百分点，仍处近年同期最低水平。9月地方炼厂排产87.9万吨，环比增1%，同比下降43.6%。
• 需求端：下游开工率多数上涨，道路沥青开工率环比升1.5个百分点至27%，但较往年同期偏低。华南地区月初货源供应偏紧，出货量减少，全国出货量环比降4.24%至19.18万吨。
• 库存：沥青厂库库存率环比继续减少，处于近年同期最低位。
• 价格：山东地区沥青价格继续上涨，10合约基差走低但仍处高水平。
• 展望：克拉玛依及齐鲁石化计划复产，9月排产增幅有限。北方刚需较好但高价拿货积极性放缓，1-8月道路相关固定资产数据同比走弱，库存加速去化。传统基建旺季需求有望增加。
• 地缘风险：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡受阻，沙特能源设施袭击，地缘溢价助推原油价格，沥青原料供给紧张。
• 结论：沥青偏强震荡为主，关注中东冲突进展，控制风险谨慎参与。

期现行情

• 期货：沥青2610合约上涨2.14%至5631元/吨，5日均线上方，最低5550元/吨，最高5696元/吨，持仓量减少9062至156697手。
• 基差：山东地区主流市场价涨至5960元/吨，10合约基差跌至329元/吨，处偏高水平。

基本面跟踪

• 供应：开工率环比回升0.8个百分点至22.2%，较去年同期低7.1个百分点。1-7月公路建设投资同比降9.67%，1-8月道路运输业固定资产投资同比降8.0%，1-8月基建投资同比降5.37%。
• 需求：截至9月11日当周，道路沥青开工率环比升1.5个百分点至27%，但较往年同期偏低。
• 库存：截至9月11日当周，沥青炼厂库存率环比降1.3个百分点至11.1%，处近年同期最低位。

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