供应端
- 沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，但较去年同期低3.1个百分点，处于近年同期偏低水平。
- 2026年3月份国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨（13.0%），同比减少4.3万吨（1.9%）。
- 下游复工逐步推进，道路沥青开工环比上涨4个百分点至8%，仍低于1月底水平。
- 山东地区炼厂复产，出货量环比增加19.86%至15.63万吨，但整体仍偏低。
- 沥青厂库增加较多，但库存率仍处于近年来同期的最低位，山东地区基差升至中性水平。
原料端
- 委内瑞拉重质原油流向国内受限，但贴水缩小，炼厂获得可能性增加。
- 伊朗原料供给受美以袭击影响，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。
- 中东局势未明朗，预计沥青价格将跟随原油价格大幅波动。
需求端
- 公路建设投资同比增长-5.9%，道路运输业固定资产投资累计同比-6.0%。
- 基础设施建设投资（不含电力）累计同比-2.2%。
- 下游复工逐步推进，但需求仍显疲软。
库存与基差
- 截至3月6日当周，沥青炼厂库存率环比上升1.3个百分点至17.7%，但仍处于近年同期最低位。
- 山东地区主流市场价上涨至4000元/吨，沥青06合约基差上涨至20元/吨，处于中性水平。
期货行情
- 沥青期货2606合约上涨5.68%至3980元/吨，持仓量增加16466至175438手。
研究结论
- 近期沥青价格将跟随原油价格大幅波动，谨慎参与，关注中东局势进展。
- 下游需求逐步恢复，但整体仍显疲软，原料端存在不确定性。
