核心观点与关键数据
- 供应端:上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%,较去年同期低8.9个百分点,处于近年最低水平。4月国内沥青计划排产仅152.7万吨,环比减少44万吨,同比减少76.4万吨,降幅达33.3%。山东地区沥青价格下跌,基差快速恢复至中性水平。
- 需求端:下游逐步复工,道路沥青开工环比上涨4个百分点至14%,恢复至1月底水平。全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨,仍偏低。
- 库存:沥青厂库库存率环比小幅下降,仍处于近年来同期的最低位。
- 进口:委内瑞拉原油进口大幅下降,中东原料供给受影响,市场担忧炼厂原料短缺。中国进口中东沥青占比约50%,但仅占国内产量的6%。
- 期货:沥青期货2606合约下跌0.65%至4403元/吨,5日均线下方,持仓量减少10491至255632手。基差山东地区主流市场价下跌至4400元/吨,基差下跌至-3元/吨,处于中性水平。
研究结论
- 沥青供需好转,但高价抑制成交。中东冲突加剧市场担忧原料短缺,原油价格下跌但沥青供应端压力未实质性缓解,期价波动大。
- 建议:谨慎参与,建议观望,关注中东局势进展。
关键数据补充
- 2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比增长-0.6%,较2025年1-12月-6.0%有所回升;基础设施建设投资(不含电力)同比增长11.4%,较2025年1-12月-2.2%大幅回升。
- 截至3月27日当周,沥青下游各行业开工率多数上涨,道路沥青开工环比上涨4个百分点至14%。
- 截至3月27日当周,沥青炼厂库存率环比下跌0.6个百分点至17.1%,仍处于近年来同期的最低位。