行情分析
- 供应端：上周山东胜星、宁波科元及齐鲁石化复产沥青，开工率环比回升4.0个百分点至20.4%，但较去年同期仍低11.3个百分点，处于近年同期最低水平。华南地区炼厂低价竞拍刺激出货，全国出货量环比回升18.52%至15.23万吨，但仍处于近年低水平。沥青厂库库存率继续小幅减少，处于近年同期最低位附近。山东地区沥青价格小幅下跌，09基差走低但仍在偏高水平。
- 需求端：华东主营炼厂计划复产沥青，北方降雨减少，终端需求缓慢恢复，但南方部分地区仍有间歇降雨，刚需释放有限。国内宏观投资累计同比数据继续走弱。
- 市场情绪：此前沥青表现相对抗跌，7月底有原油到港预期，炼厂生产沥青意愿走高，基差已回落较多。近期中东局势紧张，原油成本支撑走强，美国封锁伊朗引发供给担忧，但斡旋方提议停火商讨协议方案，市场不确定性大。单边和基差暂时逐步退出观望，关注美伊和谈进展，控制风险谨慎参与。
期现行情
- 期货：沥青期货2609合约上涨0.76%至4222元/吨，5日均线上方，最低价4174元/吨，最高价4244元/吨，持仓量增加2284至259107手。
- 基差：山东地区主流市场价下跌至4380元/吨，沥青09合约基差下跌至158元/吨，处于偏高水平。
基本面跟踪
- 供应：2026年1-5月全国公路建设投资同比增长-9.41%，1-6月道路运输业固定资产投资同比增长-7.7%，1-6月基础设施建设投资同比增长-2.41%，年内首次陷入负增长。
- 需求：截至7月17日当周，道路沥青开工环比下跌0.8个百分点至23.5%，较往年同期偏低。
- 库存：截至7月17日当周，沥青炼厂库存率环比减少0.4个百分点至15.8%，仍处于近年同期的最低位附近。
研究结论
- 沥青市场供应端小幅复苏但整体开工率仍处于低位，需求端恢复缓慢，库存处于历史低位，但宏观投资走弱压制需求。
- 期现市场短期震荡，基差走弱但仍在高位，建议单边和基差逐步退出观望，关注美伊局势和宏观政策变化，控制风险谨慎参与。
