私募基金行业周报（2017/11/27-2017/12/03） 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 私募基金研究报告 2017年12月04日 星期一 私募周报第十三期：前海旗隆“失联事件”引关注，周期股上涨或迎估值修复机会 财富管理研究所 周报要点：  近期，国民技术(300077.SZ)的“失联事件”已引起监管层的关注。晚间，国民技术公告，公司使用闲置自有资金2亿元，购买前海旗隆的基金产品的稳健份额。同时，前海旗隆下设的子公司北京旗隆与国民技术全资子公司深圳前海国民投资管理有限公司(下称国民投资)合作设立产业投资基金深圳国泰旗兴产业投资基金管理中心(有限合伙)(下称深圳国泰)，国民投资累计投入5亿元。但目前，前海旗隆、北京旗隆的相关人员失去联系，公司于2017年11月28日晚间已紧急安排向公安机关报案。11月30日晚间，深交所对国民技术下发关注函，要求公司预计深圳前海旗隆基金管理有限公司(下称前海旗隆)、北京旗隆医药控股有限公司(下称北京旗隆)相关人员失联可能导致的损失及对公司2017年度业绩的影响，并说明拟采取措施。如果前海旗隆高管确认跑路，那么托管机构如何履职，投资者能否追讨收益，则是目前面临的重要问题。  受环保限产显著压缩供给、国内钢材现货厂商密集调升螺纹钢等钢材产品价格等利多因素推动，11月以来黑色系商品持续大幅上涨。在此背景下，来自多家私募机构的最新策略观点普遍认为，中短期内预计黑色系商品价格仍将保持高位运行，钢铁、煤炭等周期板块未来有望再度迎来估值修复的机会。  上周，新增备案私募公司0家；新备案私募产品680只，相比前一周的698只减少18只。  从2017年11月20日至2017年11月24日，各私募精选指数多数下跌，由大到小排列分别为CTA趋势精选（0.75%）、债券基金精选（-0.19%）、套利策略精选（-0.40%）、宏观策略精选（-0.60%）、事件驱动精选（-0.85%）、市场中性精选（-0.86%）、股票策略精选（-1.11%）。（注：因私募数据滞后一周，私募基金业绩回顾以上上周市场行情为基础。） 分析师：刘孙亮 TEL：021-32229888-25517 E-mail:liusunliang@ajzq.com 执业编号：S0820513120002 联系人：陈曼姝 TEL:021-32229888-25516 E-mail:chenmanshu@ajzq.com 私募基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1、私募行业动态 近期，国民技术(300077.SZ)的“失联事件”已引起监管层的关注。晚间，国民技术公告，公司使用闲置自有资金2亿元，购买前海旗隆的基金产品的稳健份额。同时，前海旗隆下设的子公司北京旗隆与国民技术全资子公司深圳前海国民投资管理有限公司(下称国民投资)合作设立产业投资基金深圳国泰旗兴产业投资基金管理中心(有限合伙)(下称深圳国泰)，国民投资累计投入5亿元。但目前，前海旗隆、北京旗隆的相关人员失去联系，公司于2017年11月28日晚间已紧急安排向公安机关报案。11月30日晚间，深交所对国民技术下发关注函，要求公司预计深圳前海旗隆基金管理有限公司(下称前海旗隆)、北京旗隆医药控股有限公司(下称北京旗隆)相关人员失联可能导致的损失及对公司2017年度业绩的影响，并说明拟采取措施。如果前海旗隆高管确认跑路，那么托管机构如何履职，投资者能否追讨收益，则是目前面临的重要问题。（21世纪经济报道） 在“东方红”产品卖出爆款之后，最近私募基金圈也频现产品被“秒杀”的现象，尤其是一些明星投资经理，简直火到爆！原“公募一哥”王亚伟，最近在某大型国有银行渠道发行的一款产品，据称遭遇秒杀，1小时就卖了15个亿，两天30亿额度两天左右迅速卖完，大大超乎预期。实际上，除了王亚伟，一些绩优私募今年在产品发行、销售方面频频刷新纪录，管理规模迅速扩张；有些机构甚至不得不暂停一些渠道销售，主动控制规模。今年以来一些做价值投资、基本面研究的私募基金，业绩表现可圈可点，同时也受到投资者青睐，在私行卖得很火，私募基金销售在下半年掀起了高潮，秒杀随处可见。比如淡水泉投资、源乐晟资产、明达资产等业内知名老牌私募机构，还有，高毅资产、拾贝投资、清和泉资本等新锐私募机构，表现较为突出。（中国基金报） 受环保限产显著压缩供给、国内钢材现货厂商密集调升螺纹钢等钢材产品价格等利多因素推动，11月以来黑色系商品持续大幅上涨。在此背景下，来自多家私募机构的最新策略观点普遍认为，中短期内预计黑色系商品价格仍将保持高位运行，钢铁、煤炭等周期板块未来有望再度迎来估值修复的机会。对此，上海宽桥金融(富钜投资)首席投资官唐弢表示，近期黑色系商品价格的强势，主要利多因素来自宏观经济整体持稳背景下的供需关系改变。近期冬季环保限产影响停产或限产的工业领域，包括煤电、钢铁、焦化、水泥等多个行业，而供应的实际下降以及供应量预期的减少，则导致相关黑色系商品持续推涨。整体而言，环保因素对铁矿石的影响比其它黑色系较小一些，对螺纹钢等成材品种的影响相对突出。整体而言，近期黑色系商品期货价格的上涨，虽然有一些市场炒作因素，但更主要的还是基本面因素触发。此外，上海泓信投资董事长尹克也表示，近期继续看好钢铁、煤炭、有色及化工等周期类的板块。一方面，前段时间跟随商品价格的调整，这一板块整体表现相对落后，调整也较为充分；另一方面，近期随着冬季限产的来临，相关商品价格企稳上涨，也将为周期板块的走强带来明显支撑。来自上海富善投资的分析观点也认为，虽然9、10月份宏观经济指标的下行相对不利于黑色系商品的需求端，但这种下行也在预期之内，预计未来螺纹钢等黑色系商品的总体需求仍然会比较稳定。整体而言，局部的供需矛盾正有所显现，年末及明年一季度的黑色系商品价格整体仍可继续适度看多。（中国证券报） 私募基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 2、私募基金发行与备案情况 上周，新增备案私募公司0家；新备案私募产品680只，相比前一周的698只减少18只。 截止10月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人 21628家，已备案私募基金63248只，管理基金规模10.77万亿元。私募基金管理人员工总人数23.38万人，其中，已在从业人员系统注册员工人数17.59万人。已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8234家，管理正在运作的基金31054只，管理基金规模2.28万亿元；私募股权、创业投资基金管理人12617家，管理正在运作的基金26850 只，管理基金规模6.83万亿元；其他私募投资基金管理人777家，管理正在运作的基金5344只，管理基金规模1.67万亿元。 图表 1：私募备案情况（截至10月底） 数据来源：中国基金业协会，爱建证券财富管理研究所 图表 2：不同机构类型私募基金管理人情况（截至10月底） 数据来源：中国基金业协会，爱建证券财富管理研究所 174331804818306185961889019112197082011020652212162162846505475234862650424524035454156576587346068861522632487.898.48.558.758.959.229.469.9510.2110.3210.77024681012010000200003000040000500006000070000备案登记管理人数量（家）已备案私募基金（只）基金管理规模（万亿元）8234126177773105426850534422765683081665601000020000300004000050000600007000080000证券投资基金私募股权、创业投资基金其他基金管理人数量（家）管理基金数量（只）管理基金规模（亿元） 私募基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 3、市场行情回顾 权益：上周，整体市场表现涨跌互现，沪指下跌1.08%收3317.62点，深成指下跌1.39%收11013.15点，中小板下跌1.11%收7645.37点，创业板上涨1.23%收1804.62点。行业方面，涨幅排名前五的是钢铁（+5.49%）、建筑材料（+4.22%）、轻工制造（+1.49%）、化工（+1.30%）、计算机（+1.12%），跌幅排名前五的是家用电器（-4.91%）、非银金融（-4.32%）、银行（-2.86%）、通信（-2.80%）、食品饮料（-2.50%）。股指期货方面，截至上周五收盘，主力合约1712分别为IF基差19.34贴水-0.48%、IC基差37.41贴水-0.59%、IH基差1.78贴水-0.06%。 债券：资金方面，上周央行公开市场累计进行了9100亿逆回购操作，有9500亿逆回购到期，净回笼-400亿。截至上周五，R001加权平均利率为2.6366%，较前一周下跌25.67个BP；R007加权平均利率为3.1112%，较前一周下跌71.64个BP；shibor隔夜为2.64%，较前一周下跌15.50个BP；shibor1周为2.85%，较前一周下跌2.20个BP。利率债方面，银行间国债收益率不同期限多数下跌，其中1年期品种下跌3.44个BP，10年期品种下跌6.11个BP；各国开债收益率不同期限涨跌互现，其中1年期品种上涨9.40个BP,10年期品种下跌1.48个BP；农发债收益率不同期限涨跌互现，其中1年期品种上涨8.65个BP，10年期品种下跌5.91个BP；进出口银行债收益率不同期限涨跌互现，其中1年期品种上涨14.77个BP，10年期品种下跌4.55个BP。信用债方面，各信用级别短融收益率涨跌互现，中票各信用级别收益率涨跌互现，各级别企业债收益率不同期限多数上涨。 商品：上周，国内大宗商品期货涨跌互现，其中，涨幅排名前五的分别是锰硅（+6.10%）、螺纹钢（+4.27%）、焦炭（+4.01%）、铁矿石（+3.75%）、热轧卷板（+3.61%），跌幅排名前五的分别是镍（-6.95%）、白银（-3.23%）、沪铝（-2.96%）、大豆（-2.94%）、沪铜（-2.65%）。 表格 1：基础市场表现（截至2017/12/01） 指数名称 收盘点位 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%） 上证综指 3,317.62 -1.08 0.01 6.89 上证50 2,842.18 -3.22 -0.74 24.28 沪深300 3,998.14 -2.58 -0.20 20.79 中证500 6,316.41 0.61 0.85 0.84 深证成指 11,013.15 -1.39 0.63 8.21 中小板指 7,645.37 -1.11 1.22 18.13 创业板指 1,804.62 1.23 1.94 -8.02 中债总净价 (总值)指数 111.44 0.12 0.05 -4.64 中债国债总净价 (总值)指数 112.63 0.19 0.04 -5.12 中债企业债总净价 (总值)指数 77.74 -0.11 0.01 -10.08 私募基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 南华商品指数 1,421.24 0.24 0.73 8.94 南华工业品指数 2,083.26 0.51 1.08 11.84 南华农产品指