非银金融行业跟踪周报：继续看好保险股估值修复；关注券商股主题性机会

非银金融行业跟踪周报

近期行业表现

• 非银金融板块近期表现不佳，仅保险板块跑赢沪深300指数。
• 保险行业上涨0.24%，证券行业下跌1.64%，多元金融行业下跌3.01%。
• 2025年以来，保险行业表现最好，上涨3.43%；证券行业下跌9.49%；多元金融行业下跌5.46%。

证券行业

• 6月交易量同比大幅提升，日均股基交易额为14483亿元，较上年6月上涨76.10%。
• 两融余额18209亿元，同比提升20.70%，较年初下降2.34%。
• IPO发行7家，募集资金89.23亿元。
• 证监会发布科创板深改“1+6”政策措施，包括设置科创成长层、引入资深专业机构投资者制度等。
• 券商分类评级制度迎修订，突出促进证券公司功能发挥的导向。
• 券商板块估值1.1x，推荐中信证券、同花顺、东方财富等。

保险行业

• 陆家嘴论坛支持保险资金参与私募股权投资，拓宽资金来源。
• 财政部发布通知，非上市险企自2026年1月1日起执行新会计准则，预计将推动险资对OCI股票的配置。
• 寿险保费恢复增长，险资预计持续增配红利股。
• 保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，基本面改善已在进行中。
• 保险板块估值0.57-0.96倍2025E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

多元金融行业

• 信托：2024年信托资产规模增长23.58%，但利润总额同比下滑45.5%。
• 信托行业进入平稳转型期，政策红利时代已经过去。
• 期货：央行、证监会研究推进人民币外汇期货交易。
• 2025年5月期货行业市场成交额同比下滑。
• 期货公司利润同比下滑，创新业务如风险管理业务将是未来发展方向。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融。
• 重点推荐新华保险、中国财险、中国人保、中国平安、中信证券、同花顺、九方智投控股等。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策趋紧抑制行业创新
• 市场竞争加剧风险