中辉农产品日度研究报告

豆粕

• 美豆报告：美国农业部9月供需报告调增2026/2027年度大豆单产至52.8蒲式耳/英亩，超出市场预期，期末库存预期为3.1亿蒲式耳，市场偏空。
• 国内库存：Mysteel数据显示，全国港口大豆库存环比增加10.20万吨至957.7万吨，油厂大豆库存环比增加30.09万吨至832.19万吨，豆粕库存环比减少2.62万吨至110.99万吨。
• 市场观点：预计本周大豆压榨量环比增加，豆粕短期边际供应尚可，美豆确产下短线存在高位整理甚至回调风险，隔夜看多谨慎对待，关注美豆优良率最新数据。

菜粕

• 全球产量：美国农业部9月油籽报告预计2026/27年度全球菜籽产量为9997.4万吨，同比增加393.9万吨，期末库存预计为1234.8万吨，同比增加123.5万吨。
• 加拿大收割：加拿大菜籽进入收割，炒作尾声，关注9月16日首次产量公布情况。
• 国内库存：Mysteel数据显示，沿海地区主要油厂菜籽库存环比减少1.9万吨至42.28万吨，菜粕库存环比增加0.34万吨至0.84万吨。
• 市场观点：本周菜籽压榨量预计环比增加，菜粕本周边际供应有望继续增加，短期基本面缺乏新指引，略偏弱，跟随豆粕调整，关注加籽收割进展及本周产量预估情况。

棕榈油

• 马棕产量：马来西亚9月1-10日单产环比增加23.99%，出油率环比增加0.5%，产量环比增加26.62%。
• 国内库存：Mysteel数据显示，全国重点地区棕榈油商业库存环比增加3.76万吨至93.97万吨，同比去年增加29.82万吨。
• 出口数据：马棕榈油9月前10日出口数据环比下降。
• 市场观点：马棕榈油基本面数据偏弱，但中期厄尔尼诺减产预期以及10月b50政策提供中期看多支持，印尼B60政策推出计划利多未来遐想，国内库存环比继续增加且远高于去年同期，盘面短线调整，关注调整后企稳看多机会，关注马棕榈油9月后续出口情况及原油指引。

棉花

• 美国报告：美国农业部9月供需预测报告下调2026/27年度美国棉花产量至1320万包，期末库存下降10%至360万包，库存消费比降至26.1%。
• 巴西收获：巴西棉花收获进度达89.4%，较前一期提速约19个百分点。
• 国内供应：全疆棉花全面进入吐絮高峰，平均吐絮率约49.8%，较上周提升17.7个百分点，较去年同期加快2.3个百分点，全商业总库存降至179.41万吨。
• 需求端：下游纱布厂进入开机回升道通，本周均小幅回升，高于同期4%左右，2026年1-7月纺织服装累计出口同比增长2.4%。
• 市场观点：美国减产幅度不及预期带动美棉进一步回调，但美国国内基本面边际变化有限，天气因素消化后本周关注外围加息扰动，国内疆棉吐絮近半且快于往年，实际减产预期不强，定产矛盾逐步缓解，库存同比去化于旺季有所改善但同比表现依旧偏弱，需求端开机下行趋势季节性止跌反弹，市场成交预计开始逐步好转，但长时间亏损后谨慎看待旺季产能表现，预计盘面短期以偏弱震荡为主。

红枣

• 产区情况：主产区枣树逐步进入上糖阶段，整体一二三茬坐果情况较为良好且稳定，部分头茬果开始泛红，新疆大部高温天气逐步走低。
• 库存情况：36家样本点物理库存在9917吨，较上周减少188吨，环比减少1.86%，同比增加5.39%，样本库存下降趋势，天气转冷，部分加工企业陆续启动原料加工，成品供应较为充足。
• 市场观点：未来一周新疆产区温度进一步下行且降雨增多，目前至三茬果阶段枣树生长情况整体良好，需关注降雨对红枣上糖期质量的影响，随着全国气温逐步回落以及中秋备货陆续开始，需求逐步好转，需警惕盘面低位反弹风险。

生猪

• 出栏进度：样本规模养殖企业生猪计划出栏综合完成度30.69%，整体出栏进度偏慢且区域分化明显，主因终端需求偏弱、标猪销售存在压力，部分企业选择增重压栏。
• 均重情况：均重小幅上行至123.51kg，在散户出大猪意愿提升叠加母猪出栏增多背景下。
• 标肥价差：标肥价差走弱至-0.91元/kg，市场大体重猪源上行动力趋弱。
• 仔猪情况：钢联8月新生仔猪跌至572.73万头，去产效应进一步反馈但速度有所放缓，本周7kg仔猪价格于140元附近低位震荡。
• 能繁情况：钢联8月能繁去化速度有所抬升，综合养殖场能繁存栏量环比下降2.94%，近期淘母价格跌至6.9元/kg，市场去产近期仍有加速。
• 市场观点：预计今日全国猪价将继续小幅企稳反弹，供应端来看，近期市场出栏节奏恢复叠加淘母数量增多，短时间供应压力仍旧偏大限制现货价格，下游备货实际增量暂有限，短期需求预计无明显支撑，后续需求关注双节但不建议过分乐观，盘面易高开低走，建议仍以逢高沽空为主。