申万宏源TMT洞见每周洞见会议0913期

该研报关注电子、通信、计算机、传媒等领域的投资机会。电子组指出国产AI算力芯片价格上涨，HBM供需缺口显著，华为寒武纪等产品受影响；嘉立创服务硬件创新人群，业务覆盖PCB、EDA、机械加工，自由现金流强劲。通信组提到1.6T光模块规模上量，NPO、CPO等技术进展快，无源光器件景气度高。计算机组强调国产算力产业链边际改善，摩尔与京东云10万卡集群大单落地。传媒组则关注风雨柱物理AI落地和上海电影AI长内容进展。

报告重点分析了电子、通信、计算机、传媒等领域的行业发展趋势。电子领域关注AI算力芯片和HBM供需关系，通信领域聚焦光模块技术进展和无源光器件景气度，计算机领域强调国产算力产业链改善和ASIC放量，传媒领域则关注AI内容落地和国资文娱资产整合。

报告主要分析了电子组的国产AI算力芯片和HBM问题，嘉立创的业务布局和成长空间，通信组的1.6T光模块和3.2T光模块送样，计算机组的国产算力产业链改善和ASIC放量，以及传媒组的物理AI落地和AI长内容进展。

当前市场现状显示国产AI算力芯片价格上涨，HBM供需缺口显著，华为寒武纪等产品受影响；嘉立创等硬件创新企业自由现金流强劲；1.6T光模块规模上量，NPO、CPO等技术快速进展，无源光器件景气度高；国产算力产业链边际改善，摩尔与京东云10万卡集群大单落地；传媒领域AI内容开始落地，国资文娱资产整合加速。

研报提示的风险包括HBM产能释放节奏不及预期，可能导致国产高端算力芯片落地进度缓慢；光新技术迭代快，若量产不及预期将影响相关产业链价值量；传媒AI内容政策监管趋严，可能影响AI长内容上线节奏；超定律相关技术产业化存在不确定性，需跟踪落地进展。