沪镍&不锈钢周报

沪镍及不锈钢市场分析总结

观点和策略

• 沪镍：本周维持区间震荡，重心小幅下移，伦镍同步偏弱。基本面多空博弈，全球显性库存高位压制反弹空间，国内仅小幅去库。金九不锈钢旺季兑现不及预期，钢厂以刚需采购为主、压价明显，电池端需求平淡。多数湿法冶炼厂已陷入现金亏损，成本形成下方支撑。印尼水电、RKAB政策带来阶段性扰动，但暂无大规模减产。整体仍是弱需求、高库存格局，镍价在成本支撑与库存压力之间拉锯。
  • 操作策略：沪镍主力震荡偏弱，关注125000一线支撑；不锈钢主力震荡偏弱，向下寻底待确认，暂观望。

基本面分析

镍矿市场

• 价格变化：矿价回落，海运费持平。
• 库存：中国14港镍矿库存1254.9万湿吨，较上期增加15.35万湿吨（增幅1.24%）；菲律宾镍矿减少4.11万湿吨（降幅0.35%），其他国家镍矿增加10万湿吨（增幅15.38%）。
• 进口：7月镍矿进口量593.3万吨，环比增加7.2万吨（增幅1.23%），同比增加92.6万吨（增幅18.5%）。
• 核心矛盾：供应宽松预期与需求持续疲软博弈。菲律宾雨季结束后进口放量，港口库存累积；印尼RKAB配额审批推进及WBN复产带来供应宽松预期。需求端“金九”旺季成色不足，不锈钢厂利润承压，新能源领域三元前驱体企业长单自供比例高，散单采购有限。

电解镍市场

• 现货：价格重心小幅上移，但实际成交清淡。LME库存持续高企压制反弹空间，印尼RKAB配额审批及WBN复产带来供应宽松预期，不锈钢与新能源需求均以刚需采购为主。
• 产量：8月中国精炼镍产量27867吨，环比减少9.48%，同比减少24.06%；1-8月累计产量264577吨，同比减少6.57%。开工率70.33%，产能利用率52.90%。
• 进出口：7月精炼镍进口量20942.203吨，环比减少4748吨（降幅18.48%），同比减少17222吨（降幅45.13%）；净进口20343.864吨。1-7月累计进口量170394.275吨，同比增加37565吨（增幅28.28%）。
• 硫酸镍：8月实物产量22.22万吨，金属产量约4.89万吨，环比减4.87%；电池级硫酸镍报价29700元/吨，电镀级硫酸镍报价33750元/吨。
• 库存：LME库存增加3552吨至274320吨；上期所库存减少847吨至110552吨；社会库存减少416吨至112395吨。

镍铁市场

• 价格：低镍铁价格持平，收于3550元/吨；高镍铁价格下降20元/镍，收于1110元/镍。
• 产量：8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计17.45万吨，环比增幅4.52%；1-8月总金属产量129.49万吨，同比降幅7.28%。
• 进口：7月中国镍铁进口量64.1万吨，环比减少11.5万吨（降幅15.2%），同比减少19.5万吨（降幅23.3%）；自印尼进口61.4万吨，环比减少11.3万吨（降幅15.5%）。1-7月累计进口总量572.2万吨，同比减少67.1万吨（降幅10.5%）。
• 库存：8月镍铁可流通库存4.89万实物吨，折合0.35万镍吨；中高镍铁可流通库存2.99万吨，折合0.33万镍吨。

不锈钢市场

• 价格：304不锈钢价格（四地均价）下跌150元/吨。
• 产量：8月不锈钢粗钢产量374.13万吨，其中300系产量198.35万吨，环比上升7.85%。
• 进出口：7月不锈钢进口量11.64万吨，出口量39.14万吨。
• 库存：9月11日无锡库存60.28万吨，佛山库存33.47万吨，全国库存115.14万吨，环比下降0.64万吨；300系库存67.09万吨，环比下降0.28万吨。

新能源汽车产销

• 产销数据：前7个月新能源汽车产销分别完成901.4万辆和900.7万辆，同比增长均近10%。7月产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比增长26.8%和23.7%。
• 动力电池：7月产量218.0GWh，环比增长5.8%，同比增长62.9%；1-7月累计产量1286.9GWh，同比增长54.9%。

技术面分析

• 沪镍主力合约：技术面整体转弱，MACD呈现空头信号，布林带开口向下且价格沿下轨运行，KDJ指标处于低位但未见明显超卖修复迹象，黄金分割线显示126000元/吨附近存在短期支撑，但上方127500-128000区间压力较重。持仓方面，空头氛围占据主导，国泰君安等机构空单增加明显，显示资金在价格破位后主动加码做空，整体技术面与持仓结构均指向短期偏空格局。

单边策略

• 沪镍主力：震荡偏弱，关注125000一线支撑。
• 不锈钢主力：震荡偏弱，向下寻底待确认，暂观望。