大周期行业周报（9月第2周）：地缘冲突推升油价

一、市场周度回顾 上周（9/7-9/11）大周期板块全线收跌，有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为-2.9%、-2.8%、-2.3%、-1.6%、-1.4%、-3.1%。各板块领涨个股分别为豪美新材（+16.75%）、三孚股份（+25.50%）、金洲管道（+9.96%）、云煤能源（+29.40%）、和顺石油（+15.68%）、新农开发（+30.29%）；领跌个股分别为宜安科技（-23.23%）、新乡化纤（-18.74%）、大中矿业（-9.39%）、电投能源（-6.74%）、统一股份（-12.62%）、*ST天山（-13.55%）。

二、行业要闻及重点公司公告 2.1 行业要闻

• 美伊冲突升级，地缘政治担忧升温，原油价格大幅上涨，布伦特和WTI原油价格均站上100美元附近。
• 全球黄金ETF在8月净流入180亿美元，总资产管理规模达6150亿美元，创历史新高。
• 世界铂金投资协会报告称，铂金市场预计将出现8吨盈余，投资领域铂金需求受冲击。
• EIA预计2026年WTI均价为84.65美元，2027年预测价69.74美元。
• 日本计划补充国家战略石油储备，并寻找替代供应来源。
• 多国发表联合声明，对英国禁止进口约旦河西岸非法定居点产品表示欢迎。

2.2 公司公告

• 云煤能源：股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。
• 灵宝黄金：拟收购Tabar Islands Holdings Pty Ltd剩余50%股权，完成后将全资拥有Tabar Islands。
• 白银有色：中信集团减持0.9994%股份。
• 章源钨业：控股股东计划在未来3个月内减持不超过1200万股股份。
• 国联水产：全资子公司出售位于美国加利福尼亚州的房地产，交易价格1510万美元。

三、行业分析

• 铜价上周冲高后大幅回落，主要受关税预期扰动。市场押注美国对精炼铜加征进口关税，但白宫尚未最终决定，关税落地预期快速降温。智利Caserones铜矿因冬季风暴下调全年产量指引，海外矿山供给扰动频发。建议关注关税政策落地情况、南美矿山罢工风险及冶炼端减产进展，长期关注铜矿优质龙头。
• 油价大幅上涨，主因美以冲突升级及地缘外溢担忧。胡塞武装扰动曼德海峡，航运风险抬升。国际能源署预计2026年全球石油需求将日均减少250万桶。OPEC+维持10月产量配额不变，沙特8月产量骤降。展望后市，油价将围绕海峡通航情况、冲突外溢风险波动；上游油气开采环节或受益。化工链需跟踪终端需求承接力、成本传导能力。

四、风险提示 经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。