固定收益每日市场动态

固定收益部市场日报

市场概览：

• 亚洲投资级债券（IG）收益率表现不一，主要受关键通胀数据发布前市场情绪影响。部分投资者在2年期和10年期美国国债收益率分别徘徊在4.44%和4.85%时积极买入，但整体活动有限，多数账户保持观望。
• 中国科技板块中，BABA/TENCNT/MEITUA收益率在±2bps范围内波动；TENCNT/HAOHUA/XIAOMI的5年期收益率表现不一。
• 香港2年期债券曲线保持坚挺，NANYAN/SHCMBK出现少量抛售但被市场吸收；台湾长期债券基本 unchanged，FUBON 35表现优于其他债券并收窄2bps。
• 东南亚地区，新发行RBKIN ‘31收益率较RO收窄3bps，但近期新发行的印度债券面临抛售压力，收益率扩大2-4bps；OCBCSP/BBLTB子债交易活跃，抛售集中在2-5年期。
• 日本投资级债券稳定，SNE/TERUMO的机构债收益率有所上升；韩国新发行KORSFC‘29表现不如KOSOPW，开盘收窄7bps后逐渐反转，最终较RO收窄2bps；KOSOPW/KOMIPW相对坚挺。
• 投资级债券持续抛售，JP和欧洲保险子债及AT1s收益率进一步下降0.3bps，资金流向集中在中端和长端。
• 高收益板块，美元债券在利率上升背景下持续面临抛售压力；日本和欧洲保险子债及AT1s收益率进一步下降0.3bps；亚洲高Beta永续债收益率下降0.3bps，SMCGL/TOPTB/CASHLD领跌。
• 人民币债券方面，CNH空间整体稳定，高收益债券近期上涨动能减弱，而中低收益的AAA级担保债券受到关注，Henan Zhongyu/Chengdu Tianfu等机构担保债券表现强劲。

宏观新闻回顾：

• 美股三大指数周四收跌，道琼斯工业指数下跌0.60%，纳斯达克下跌0.65%。
• 美国八月二十六日生产者价格指数（PPI）同比上升5.4%，高于预期值5.3%；初请失业金人数为206k，高于预期值205k。
• 美国国债收益率昨日上涨，2年期和10年期收益率分别达到4.56%和4.75%。

澳门博彩业：

• 八月二十六日澳门博彩收入（GGR）同比下降1.2%至219亿澳门元，连续第三个月同比下滑。
• 非博彩活动（如演唱会）支持GGR环比增长8.1%，但FIFA世界杯后的常态化复苏不及预期，反映游客人均消费和停留时间较预期疲软。
• 2026年全年GGR目标仍可达成，主要基于中国大陆及区域游客持续复苏，以及新特许经营框架下非博彩项目的持续扩张。
• 澳门博彩业债券作为低Beta和良好收益率的投资标的，首选MPELs、STCITYs和SJMHOL 31，此外WYNMAC’27和‘29也值得关注，而MGMCHIs、SANLTDs和SJMHOL 28估值较高。

债券发行与市场动态：

• 八月二十六日内地发行100只信用债，规模982亿元；截至当月，已发行673只信用债，规模6760亿元，同比增长42.9%。
• 中国蒙牛被标普评级上调至“正面”从“稳定”，反映其母公司伊利集团前景改善。
• 小米被印度欺诈调查机构要求批准对当地子公司进行更深入调查。
• 人民币债券市场活跃，AAA级担保债券受到关注，Henan Zhongyu/Chengdu Tianfu等机构担保债券表现强劲。

投资建议：

• 澳门博彩业债券作为低Beta和良好收益率的投资标的，首选MPELs、STCITYs和SJMHOL 31，此外WYNMAC’27和‘29也值得关注，而MGMCHIs、SANLTDs和SJMHOL 28估值较高。