西部证券2026年9月11日晨会纪要

核心结论

• 微盘基金：规模回落，但公募基金持有微盘股市值维持高位，达189亿元，占流通市值2.75%。公募对微盘、小盘态度分化，微盘股拥挤度风险仍存。
• 超节点：国产AI芯片推动超节点产业放量，2026年或为落地元年。连接器/液冷成为关键增量环节，预计2027年释放超90亿元机柜侧液冷需求。
• 证券行业：2026上半年营收和净利润同比分别+44.4%、+49.2%，各项业务高增，头部集中趋势加强。推荐综合实力强的中大型券商及并购重组标的。
• 格林美：循环业务贡献增量，镍资源与材料盈利修复可期。预计2026-28年归母净利润分别为19.70/28.92/38.09亿元，维持“增持”评级。
• 派能科技：H1营收+130.07%，归母净利+469.92%。海外市场持续拓展，H1产品销售量+158.36%。预计2026-28年归母净利分别为3.79/5.15/7.16亿元，维持“增持”评级。
• 转债：市场估值回落，科技新券/次新券估值反弹机会值得关注。建议关注AI应用、消费电子、AI算力链等方向。
• 北交所：北证50小幅回调，百迈科上市首日涨超50%。

主要结论

• 主要结论一：微盘基金规模回落，公募基金持有微盘股市值维持高位。
• 主要结论二：公募基金在微盘、小盘风格上态度分化显著。
• 主要结论三：微盘基金池调整，复制指数类、哑铃配置类、择时类及观察池分别增加1只、5只、12只和12只。

投资建议

• 超节点：关注连接器、液冷相关标的：胜蓝股份、奕东电子、鼎通科技、英维克等。
• 证券行业：推荐招商证券、广发证券、国泰海通、华泰证券、中信证券；中金公司、财通证券。
• 格林美：维持“增持”评级。
• 派能科技：维持“增持”评级。
• 转债：关注科技新券/次新券估值反弹机会。

风险提示

• 权益市场大幅波动、监管趋严、信用减值损失计提、佣金费率下行等。
• 液冷进展不及预期、宏观经济风险、相关标的业绩不及预期等。
• 转债正股退市风险、个券实质违约风险等。
• 政策监管风险、北交所政策不及预期等。