西部证券晨会纪要（2026年9月11日）

核心结论

• 微盘基金：规模回落，但公募基金持有微盘股市值维持高位，达189亿元，占流通市值2.75%。公募对微盘、小盘态度分化，微盘股拥挤度风险较高。
• 超节点：国产AI芯片推动超节点产业放量，2026年或成落地元年。连接器/液冷环节受益，建议关注胜蓝股份、奕东电子等。
• 证券行业：中报业绩高增，各项业务多点开花，头部集中趋势加强。预计2026年行业ROE约8.5%，推荐招商证券、广发证券等中大型券商，及中金公司、财通证券。
• 格林美：循环业务贡献增量，镍资源与材料盈利修复可期。预计26-28年归母净利润分别为19.70/28.92/38.09亿元，维持“增持”评级。
• 派能科技：出货量同比增长158.36%，海外市场持续拓展。盈利能力改善，但经营性现金流承压。预计26-28年归母净利润分别为3.79/5.15/7.16亿元，维持“增持”评级。
• 转债：市场估值回落，科技新券/次新券估值反弹机会值得关注。建议关注普联转债、鼎捷转债、博士转债等。
• 北交所：北证50小幅回调，百迈科上市首日涨超50%。

主要结论

• 主要结论一：微盘基金规模回落，公募基金持有微盘股市值维持高位。
• 主要结论二：公募基金在微盘、小盘风格上态度分化显著。
• 主要结论三：微盘基金池调整，复制指数类基金池共10只，哑铃配置类基金池共12只，择时类基金池共31只，观察池共12只。

投资建议

• 超节点：关注连接器、液冷环节，建议关注胜蓝股份、奕东电子等。
• 证券行业：推荐综合实力较强、估值较低的中大型券商，如招商证券、广发证券等；推荐正在推进并购重组的【中金公司】和可转债有转股预期的【财通证券】。
• 转债：关注次新券交易机会，建议关注普联转债、鼎捷转债、博士转债等。
• 格林美：维持“增持”评级。
• 派能科技：维持“增持”评级。

风险提示

• 权益市场大幅波动、监管周期趋严、大幅计提信用减值损失、佣金费率大幅下行等。
• 液冷进展不及预期、宏观经济风险、相关标的业绩不及预期等。
• 转债正股退市风险、个券实质违约风险等。
• 政策监管风险、北交所政策不及预期、行业竞争加剧风险、行业景气度不及预期风险、宏观经济发展不及预期风险等。