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这份研报的核心内容是什么？
2026年上半年，选取的14家半导体设备重点标的营收477亿，同比增32%；归母净利润近110亿，同比增77%；扣非净利润70亿，同比增30%，增速快于2025年全年的15%。后道设备营收、业绩增速显著高于前道，处于收获期；前道设备研发投入大，盈利性提升空间大，预计2028年或最晚2029年达合理盈利水平。14家设备商研发投入达100亿，同比增30%；半导体国产化率稳步提升，存储领域武汉客户达60%-70%、合肥客户超50%，先进逻辑国产化率有望持续突破。
半导体设备赛道的发展趋势如何？
半导体设备是确定性最强的板块，受益于自主可控和AI算力扩产需求；国内晶圆产能缺口大，先进制程自主可控空间广阔，头部晶国产能利用率处于高位，扩产加速。存储是短期关注重点，扩产确定性强，技术差距小，国内设备商充分受益；国内存储市占率仅约7%-8%，有提升至具备定价权市占率的空间；随着制程迭代，每万片设备投资额持续增长，先进制程设备单价提升。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了后道设备业绩高增及设备商受益国产替代的逻辑，对比了前后道设备的营收、业绩增速及盈利性差异，指出后道设备处于收获期而前道设备研发投入大、盈利性提升空间大。同时分析了半导体设备国产化率提升情况，特别是存储领域武汉客户达60%-70%、合肥客户超50%的进展，以及先进逻辑国产化率有望持续突破的预期。
当前半导体设备市场的现状是怎样的？
当前半导体设备市场呈现后道设备营收、业绩增速显著高于前道的格局，14家重点标的营收477亿，同比增32%；归母净利润近110亿，同比增77%。设备商研发投入积极，2026年上半年达100亿，同比增30%。国内晶圆产能缺口大，先进制程自主可控空间广阔，头部晶国产能利用率处于高位，扩产加速，国产化率稳步提升，存储领域武汉客户达60%-70%、合肥客户超50%。
研报提示了哪些风险？
研报提示前道设备盈利性释放节奏慢，研发投入压力持续较大；半导体行业受外围宏观因素影响较大，国产替代进度可能不及预期。同时，设备商估值与海外龙头估值接近，需关注业绩增长能否匹配估值。此外，前道设备盈利性提升需要时间，预计2028年或最晚2029年达合理盈利水平，行业稳态下，前道毛利率或达45%-50%、净利率25%-30%以上，后道毛利率60%-70%、净利率40%左右，但当前仍处于投入期。