研究所晨会观点精萃

宏观金融方面，美债收益率走高压制全球风险偏好，美伊冲突升级加剧通胀担忧，10年期美债收益率升至2023年11月以来新高，美股三大指数连续第三日收跌。国内方面，8月PMI数据改善，出口韧性尚存，稳增长政策持续落地，长线资金托底市场。资产配置建议：A股轮动加快，周期资源板块占优，双创板块承压，结构性行情凸显，适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；商品板块分化明显，黑色高位震荡，谨慎做多、注意波动风险；海外需求景气度高，美元走弱，有色高位偏强震荡，谨慎做多；美伊冲突升级，能化短期反弹，谨慎做多；美债收益率高位压制，地缘避险提供支撑，贵金属高位震荡，短期谨慎做多。

股指方面，昨日A股主板偏强，双创指数走弱。上证指数上涨0.28%，沪深300上涨0.30%，深证成指上涨0.15%，创业板指下跌0.14%，科创综指下跌0.79%。板块方面，煤炭、港口航运、有色金属、石油石化领涨，传媒、游戏、小家电板块走弱。基本面上，8月经济数据反映内需边际改善，出口韧性尚存，海外地缘冲突、美债收益率走高、通胀前瞻数据扰动，国内稳增长政策持续落地，流动性充裕提供底部支撑。后续重点跟踪美国8月CPI通胀数据、美伊冲突是否升级、美联储官员后续表态、国内稳增长配套政策落地节奏。操作上，板块轮动加快，适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位。

贵金属方面，国内贵金属夜盘整体上涨，沪金主力合约上涨0.62%，沪银主力合约上涨2.40%。国际盘面，现货黄金收涨1.07%，报4402美元/盎司；现货白银收涨2.32%，报67.28美元/盎司。主要受美债收益率、通胀预期压制，但美元走弱及美伊冲突升级提供避险吸引力，全球央行持续购金筑牢长期底部支撑。操作方面，短期高位震荡，谨慎做多，重点紧盯美元指数、美债10年期收益率、美伊地缘局势、美国8月CPI通胀数据。

黑色金属方面，原油价格反弹，钢材期现货价格延续震荡。钢材市场短期以区间震荡为主，关注焦煤价格变化及钢材需求恢复持续性。铁矿石价格短期以区间震荡为主，关注钢厂亏损情况及铁矿石到港量变化。硅铁、硅锰盘面仍以区间震荡为主，关注钢厂补库情况及9月钢厂招标。

有色新能源方面，风险偏好抬升，有色整体偏强运行。铜基本面偏紧，矿端偏紧叠加美国对精炼铜加征关税预期，短期对铜价仍有支撑，但全球铜仍偏过剩，制约反弹空间。铝价短期坚挺，关注海内外铝产能释放情况。锡供应端变动不大，需求驱动不明确，压制整体需求。碳酸锂呈区间震荡，建议等待反弹逢高卖出深度虚值看涨期权。工业硅供需双弱，社会库存高位，贴近成本定价。多晶硅价格受政策和行业自律预期影响，短期高位震荡。能源化工方面，美伊冲突殃及油轮，油价升逾101美金。沥青短期跟随油价维持高位震荡。PX延续上行，关注原油谈判方向。PTA短期跟随油价维持高位震荡。乙二醇近期继续上行空间或将有限。短纤短期继续降负概率仍在，油价上行后跟随走强。

农产品方面，油脂双节备货需求不及预期，高价负反馈压力抬升。大豆市场关注新豆开秤定价及美国中西部作物产量风险。豆粕供应充足，价格以震荡运行。菜粕价格同步豆粕或以震荡运行。棕榈油近弱远强，产地逐步进入季节性减产周期，中期底部支撑稳固。豆油现货市场供应仍维持宽松，库存累积压力不减，双节备货需求不及预期。菜油现货库存紧缩，基差强势但成交一般，短期预计高位震荡。