实时债市解盘260908：新湖期货黄婷莉

研报分析了2026年7-8月债市快速上涨的情况，指出三十年国债续创年内新高、实债刷新历史高点。报告指出8月中后段债市波动明显放大，当前处于多空博弈阶段。9月债市维持震荡，国债期货多数下跌，十年和三十年国债活跃券收益率小幅上行但仍处阶段性低位。报告强调央行公开市场操作维持力量操作，银行间资金面平衡宽松，短期利空扰动制约利率下行空间。

报告关注政府债供给情况，指出2026年政府债发行进度约65%，四季度供给压力偏大，但长端政府债发行压力较7-8月略有缓解。潜在利好因素包括稳增长政策预期升温、弱内需、资产荒、央行货币政策宽松空间仍存，构成债市多头基础。操作建议上，国债期货采用区间波段思维，实债或维持1.65%-1.75%区间，可把握调整后做多波段、利差压降机会，看好超长端利差压降。

报告重点分析了政府债供给情况，指出四季度供给压力集中于9月中旬至11月，长端政府债发行压力有所缓解，注资特别国债落地或打开机构配债空间。同时关注稳增长政策预期，如房地产顶层改革文件发布、新型政策性金融工具落地等。操作上建议国债期货区间操作，实债关注1.65%-1.75%区间及利差压降机会。

报告指出当前债市处于多空博弈阶段，9月早盘维持震荡，国债期货多数下跌，十年期主力合约跌0.03%，三十年主力合约涨0.03%，十年和三十年国债活跃券收益率小幅上行0.05BP，仍处阶段性低位。央行公开市场操作维持力量操作，银行间资金面平衡宽松，短期利空扰动制约利率下行空间。

报告需跟踪八月及后续经济数据验证内需修复力度，央行流动性投放情况、监管态度、货币宽松落地节奏。关注地产新政落地、海外债市走势、监管政策、交易盘止盈等因素。美联储9月加息预期升温，海外美债收益率上行，对国内债市形成情绪扰动，约束利率下行空间。