20260727东吴证券李勇实时债市解盘

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1. 近四周债券市场呈先窄幅震荡后结构性突破走势，受央行流动性调控、基本面分化、政策宽松预期三大主线博弈驱动 2. 央行近期流动性调控转向“重价轻量、精准稳波动”，明确七天逆回购为核心政策利率，暂缓公布隔夜操作利率以平稳政策工具迭代 二、投资线索 1. 2000亿卖断式逆回购超量续做，隔夜逆回购持续扩容，6月公开市场国债买卖量为2025年10月重启以来最小值 2. 基本面方面，6月CPI小幅下行，PPI自2025年8月以来首次转负，经济呈弱复苏、结构性分化格局 3. 30年国债收益率处于年内20%分位，长端债券性价比高，当前行情为政策预期驱动的交易性结构性机会 三、风险与关注 1. 短期长端利率下行空间有限，交易性行情需规避盲目追高及快速回撤风险2. 需跟踪7月底政治局会议定调、央行总量宽松政策落地节奏、财政发行情况，以确认趋势性行情是否开启 1. 中长期维度：适度拉长久期，逢市场调整积极配置2. 短期维度：针对超长期债行情快进快出、逐步止盈，不盲目追高