华宝期货有色金属周报

01 有色周度行情回顾 本周沪铝偏强震荡。基本面来看，氧化铝现货价格整体持稳，供应端持续施压市场。供应方面，山西某氧化铝企业开始复产，叠加北方部分企业检修结束，产量有所恢复。海外方面，澳洲氧化铝成交价回调。国内铝下游加工龙头企业开工率回升，步入9月传统旺季，各板块开工率普遍迎来修复性增长。旺季效应逐步显现带动行业开工率整体修复，但终端需求全面复苏尚需时日且成本端压力犹存，预计短期内各板块将延续温和回暖态势。据SMM统计，9月7日国内主流消费地电解铝锭库存减少。

02 本周有色行情预判 铝锭：宏观情绪摇摆关注旺季成色。海外议息预期持续摇摆，低库存与去库加速形成托底并主导短期定价；但旺季需求兑现不足、铝棒累库向锭端传导风险仍在，海外供应不断修复，限制铝价上方空间。短期铝价预计区间偏强运行。后期关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 锌锭：矿端支撑叠加旺季价格高位偏强。锌精矿加工费进一步下滑，冶炼端减产约束供给弹性，成本抬升与去库延续共同构筑下方支撑，价格具备上浮弹性，预计价格偏强震荡为主，关注旺季成色和矿端干扰。 锡锭：关注联储加息预期锡价宽幅震荡。高位震荡。 碳酸锂：库存扰动锂价低位整理。价格运行区间14万~16.5万，重点关注下游排产持续性、检修复产进度、仓单及库存演变。

03 品种数据 铝：国产高品铝土矿价格持稳，国产低品铝土矿价格持稳，进口铝土矿价格微涨。氧化铝现货价格整体持稳，完全成本微涨，利润亏损。电解铝总成本微涨，地区价差扩大。下游加工端开工率普遍回升，社会库存减少。交易所库存减少。基差扩大，月间价差扩大。 锌：国产锌精矿价格微涨，锌精矿加工费下滑。企业生产利润微涨，进口盈亏改善，进口锌精矿库存减少。锌锭社会库存减少，保税区库存减少，上期所库存减少，LME库存增加。产量减少，开工率微涨，原料库存微涨，成品库存减少。基差扩大，月间价差扩大。 锡：精炼锡产量微增，开工率微涨。锡锭库存减少。锡精矿加工费持平。锡矿进口盈亏水平微涨。现货价格微跌。 碳酸锂：碳酸锂总周度开工率微涨，产量微增。三元材料产量减少，库存微增，库存天数微涨。磷酸铁锂产量微增，库存微减。国产乘用车销量环比微涨，渗透率微涨。储能电芯产量微增，出口量微增，库存微增，库销比微涨。7月进口量环比微增，出口量环比微减。社会库存微减，周度库存微减，仓单库存微增。锂辉石、锂云母、磷锂铝石价格微涨，锂矿港口库存微减。