华宝期货有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货2026.3.9 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡、碳酸锂） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周有色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝锭：地缘危机扰动价格持续偏强 Ø逻辑：上周铝价偏强走高。中东地缘冲突升级风险加剧，美伊对峙引发市场对供应中断的担忧，叠加航运附加费征收推升物流成本，对铝价形成利多提振。基本面来看,节后随着下游陆续复工，需求回暖，铝水比例出现明显回升，据上周四数据显示，周度铝水比例环比回升约8个百分点。需求端呈现节后加速回暖态势，下游开工率进一步提高，电网、罐料、汽车、电池等板块需求复苏良好，光伏抢装需求亦提供短期支撑。上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.5个百分点至59.5%，整体节后复工稳步推进，但受高铝价与需求恢复不均影响，板块表现差异明显。短期行业开工将随下游复工逐步修复，但高铝价对消费的抑制亦不能小觑，整体呈分化复苏、震荡上行态势，后续需重点关注终端复工节奏、库存消化及订单释放情况。库存方面，周一库存较上周四增加1.5万吨，需求仍处复苏阶段，3月电解铝铸锭量预计维持高位，叠加尚未入库及电解铝厂部分成品库存尚未发往社会仓库，短期内国内铝锭社会库存累库趋势延续。 Ø观点：宏观事件引发市场避险情绪，铝价波动性或将放大。基本面虽库存持续积累，但如果地缘冲突持续，全球电解铝供应收紧预期强劲，铝价存在较强上涨动力。短期受宏观影响供给受阻铝价预计偏强运行。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌锭：宏观态势多变关注下游复工 Ø逻辑：上周锌价区间震荡。周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价持平于1550元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降8.37美元/干吨至15.38美元/干吨。国内矿市场。周内冶炼厂持续谈判3月锌精矿加工费，目前多地定价结果基本落地，整体加工费水平较2月小幅上涨。进口矿市场。随着节后贸易商陆续结束休假，上周进口矿市场的报盘有所增加。然而，澳大利亚的运输问题仍未解决，中东局势的升级引发了市场对伊朗锌精矿出口的担忧，供应端持续受到干扰，在此背景下，矿贸易商继续看跌进口加工费。需求端，上周镀锌行业开工率为39.06%，环比上涨32.22个百分点。从原料端来看，锌价震荡运行为主，运输恢复正常，大厂长单到货，企业逢低点价采买，镀锌企业锌锭库存小幅增加。开工率增加主要因企业逐渐复工，大厂基本处于爬产节奏，工人都在陆续返程，基本都已到位，而中小型企业多数集中在正月十五（3月2日）之后开工，开工率回升明显。终端亦陆续复工，长途运输车辆恢复正常，镀锌企业成品库存降低。 Ø观点：中长期放量仍给到上方压力但仍需时间兑现，关注从矿端传导至冶炼端，价格短期区间整理，关注宏观风险事件和内外库消走势，警惕宏观情绪带来的阶段性冲击。 锡锭：短期波动加大回调偏强对待 Ø逻辑：上周商品市场主要受到中东地缘冲突的影响，能化板块大幅拉涨。有色端出了铝锭外其他品种表现一般。锡锭在冲击前期高点未果后，资金由逢高离场现象。基本面上，缅甸佤邦深部矿洞抽水费分摊文件意味着其复产进一步推进，对价格带来压力。需求变化不大，节后仍处于复工周期中，但高价锡一定程度抑制需求的释放，导致近期国内外锡库存都有上升。当前大宗商品市场波动较大，预计锡价在当前水平宽幅震荡。 Ø观点：宽幅震荡。 Ø后期关注/市场风险：缅甸复产情况；刚果（金）局势变化。 碳酸锂：主力合约承压运行区间宽幅震荡 Ø行情回顾：上周碳酸锂期货主力合约（LC2505）周内跌幅显著扩大。截至3月6日收盘，主力合约报156160元/吨，周环比-11.29%，广期所仓单量降至36330手，周环比减少5.54%。现货端，SMM电碳周均价环比-3.00%至15.98万元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒）周均价环比-0.70%至15.47万元/吨。期货跌幅远大于现货，期现价差快速收敛。 Ø需求端：磷酸铁锂、三元材料周产量环比增长（+8.44%、+5.77%），但库存出现显著累积（环比+8.61%、+3.35%），下游正极材料厂出货速度放缓，对上游锂盐的采购承接力可能正在减弱。 Ø库存：社会库存及样本总库存继续去化（-1520吨、-720吨），但结构上呈现“上游去库、下游累库”的特征。 Ø成本：除锂云母外，锂辉石精矿CIF、磷锂铝石等主流原料价格周环比出现明显下跌，成本支撑逻辑有所松动。 Ø宏观政策与环境：国内多重政策刺激需求、优化供给，长期支撑供需平衡；海外美国关税下调改善出口利润，宏观偏暖但仍有不确定性。中东局势升级引发市场风险偏好下降，资金从新能源等前期强势板块流出。 Ø观点：紧平衡格局延续，现货市场成交清淡，主力合约承压运行，区间宽幅震荡 Ø后期关注/市场风险：中东趋势演变、供应端扰动及产能复苏、下游备货与库存演变趋势、供需边际变化、关税政策变化、成本及利润传导 03品种数据—铝 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：3月6日当周605元/吨，环比2月27日当周不变；同比-45； Ø国产低品铝土矿价格：河南：3月6日当周535元/吨，环比2月27日当周不变；同比-45； Ø进口铝土矿价格：指数平均价：3月6日当周62.12美元/吨，环比2月27日当周+0.79，同比-31.27； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：3月6日当周574.47万吨，环比2月27日当周+135.74，同比+185.57；Ø出港量-港口汇总：3月6日当周649.27万吨，环比2月27日当周+185.42，同比+233.52； 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：3月6日当周2665元/吨，环比2月27日当周+20，同比-715； Ø完全成本：3月6日当周2646元/吨，环比2月27日当周+32，同比-610.6； Ø利润：山西：3月6日当周-114.77元/吨，环比2月27日当周+28.18，同比-328.47； Ø总成本：3月6日当周16233.15元/吨，环比2月27日当周-25.2，同比-1213.23； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：3月6日当周-70元/吨，环比2月27日当周-80，同比-60； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：3月5日当周63，环比2月26日当周+6，同比+8；Ø开工率：铝箔：3月5日当周72.9，环比2月26日当周+0.8，同比-2.53；Ø开工率：铝板带：3月5日当周69，环比2月26日当周+2，同比-1；Ø开工率：铝型材：3月5日当周44.5，环比2月26日当周+7.5，同比-12.5； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：3月5日当周51.2，环比2月26日当周-4.6，同比-4.6； Ø开工率：再生铝合金：3月5日当周56.3，环比2月26日当周+3.2，同比-0.2； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：3月5日当周42200吨，环比2月26日当周+3600，同比-25800；Ø保税区总库存：3月5日当周47200吨，环比2月26日当周+3600，同比-33500；Ø社会库存：3月9日当周127.1万吨，环比3月2日当周+4.2，同比+40；Ø主要消费地铝锭周度出库量：3月2日当周4.8万吨，环比2月9日当周-8.44，同比-7.21； 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：3月6日当周394498吨，环比2月27日当周+38512，同比+176417；ØLME库存：3月5日当周456875吨，环比2月26日当周-8675，同比-58725； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：连三：3月6日当周-395元/吨，环比2月27日当周+175，同比-320； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：3月6日当周-70元/吨，环比2月27日当周+20，同比-70； Ø价差：当月-连三：3月6日当周-200元/吨，环比2月27日当周+35，同比-175； 03品种数据—锌 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：3月6日当周20714元/金属吨，环比2月27日当周-290；同比+1928；Ø锌精矿加工费：国产：3月6日当周1550元/金属吨，环比2月27日当周不变；同比-1600；Ø锌精矿加工费：进口：3月6日当周15.38美元/干吨，环比2月27日当周-8.37； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：3月6日当周7714元/金属吨，环比2月27日当周-290，同比+1628；Ø进口盈亏：3月6日当周-912.63元/吨，环比2月27日当周-521.95，同比-425.35；Ø进口锌精矿库存：连云港：3月6日当周14万实物吨，环比2月27日当周-2，同比+3； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：3月9日当周26.22万吨，环比3月2日当周+0.76，同比+12.64；Ø锌锭保税区库存：3月5日当周0.33万吨，环比2月26日当周不变，同比-0.57；Ø上期所精炼锌库存：3月6日当周134921吨，环比2月27日当周+8869，同比+55919；ØLME锌库存：3月5日当周94975吨，环比2月26日当周-2375，同比-65975； Ø产量：3月5日当周225470吨，环比2月26日当周+184740，同比-117730；Ø开工率：3月5日当周39.06，环比2月26日当周+32.22，同比-20.49；Ø库存：原料：3月5日当周13640吨，环比2月26日当周+400，同比+560；Ø库存：成品：3月5日当周371300吨，环比2月26日当周-11900，同比+7200； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：3月6日当周-90/吨，环比2月27日当周-10，同比-20；Ø基差：主力：3月6日当周-110/吨，环比2月27日当周+150，同比-45；Ø基差：连三：3月6日当周-210/吨，环比2月27日当周+140，同比-315； 沪锌：月间价差 Ø价差：当月-主力：3月6日当周-20元/吨，环比2月27日当周+160，同比-25； Ø价差：当月-连三：3月6日当周-120元/吨，环比2月27日当周+150，同比-295； 03品种数据—锡 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 精炼锡：产量、开工率 Ø精炼锡-云南、江西两省合计产量（万吨）：上周0.281，环比+0.032，同比-0.0255；Ø精炼锡-云南、江西两省合计开工率（%）：上周57.99，环比+6.61；同比-5.26； 锡锭：库存 ØSHFE锡锭库存总计（吨）：上周11663吨，环比-590，同比+4242；Ø中国分地区锡锭社会库存（吨）：上周13082，环比-27；同